FOF新物種火了！業(yè)績多維度領跑，國泰多資產(chǎn)配置團隊的秘訣是什么？

黃衫女俠|文

財商俠客行|出品

圖片來源：網(wǎng)絡

市場漲起來之后，基金榜單就徹底“卷”了起來。打開各類排行榜，能賺錢的基金已經(jīng)多得挑不過來了。

后來我換了個思路，把FOF單獨挑出來瞅了一眼，結果，有點意外了。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月31日，全市場成立滿1年的FOF共有454只，其中有160只2025年年度回報超過17.66%——要知道，這正是去年滬深300指數(shù)的全年漲幅。

也就是說，超三成（35%）FOF在去年跑贏了大盤！

如果只統(tǒng)計股票型和混合型FOF，結果更驚艷：跑贏滬深300的FOF占比直接飆升至48%！接近一半走勢強于大盤。

高收益梯隊也集體冒頭。有5只2025年年度回報超過50%，其中國泰基金曾輝管理的國泰優(yōu)選領航一年持有（013279），更以66.14%的年度回報取得2025年度FOF排行榜第一名。（注：基金歷史業(yè)績僅供參考，不構成投資建議也不預示未來表現(xiàn)）

也就是說，當我們還深陷上萬只基金無從入手，在挑選?；牡缆飞铣掷m(xù)內(nèi)卷的時候，主打“一站式配置”的FOF，早已用業(yè)績給出了一份“不費力”的解題思路。

把資產(chǎn)配置的難題交給FOF，把時間還給生活，這樣輕松理財?shù)臅r代真的已經(jīng)到來了嗎？

別著急下結論，本期我們就從2025年的績優(yōu)FOF入手，看看這些基金超級買手，已經(jīng)進化出了哪些值得托付的基金配置策略？

01

年度收益66%！FOF冠軍是如何煉成的？

仔細研究才發(fā)現(xiàn)，國泰優(yōu)選領航一年持有（013279）不僅是2025年的年度FOF冠軍，更是近2年、近3年的多維度冠軍。

年度冠軍或許還有運氣成分，但連續(xù)多年領跑，背后一定有一套可重復、可解釋的投資系統(tǒng)。

進一步拆解這只冠軍FOF的持倉與操作，會發(fā)現(xiàn)它與傳統(tǒng)印象中“均衡分散”的FOF有些不同，更像是增配了一套“動態(tài)駕駛系統(tǒng)”，在過去一年的操作中，有三大顯著特點：

1?? 導航方式改了：從“地圖導航”到“雷達捕捉”

傳統(tǒng)的FOF資產(chǎn)配置有點像設置了固定目的地（資產(chǎn)、行業(yè)配置比例）后，按圖索驥；而國泰優(yōu)選領航一年持有過去一年的操作，則更像是裝上了敏銳的“市場雷達”，會動態(tài)地捕捉市場趨勢信號。

比如，2024Q4，基金持倉以銀行+稀土的啞鈴式配置為主，整體偏紅利和防守。

但到了2025Q1，基金的“雷達”捕捉到了資源與成長的信號，果斷加倉了黃金、港股醫(yī)藥和科技。

2025Q2，市場信號進一步強化，基金果斷清倉銀行，重倉聚焦稀土、黃金、白銀等資源類資產(chǎn)，同步加碼創(chuàng)新藥，貼合當年5月創(chuàng)新藥政策驅(qū)動的行情風口；

2025Q3，基金又進行了靈活調(diào)整，減持稀土與醫(yī)藥，在堅守黃金底倉的基礎上，大舉買入電池ETF，捕捉新能源反彈機會。

可以說，它的核心不在于“配什么”，而在于“何時捕捉，何時強化，何時切換”，這種操作思路，讓它過去一年抓住了幾大高彈性的市場“貝塔”，進攻性凸顯。

2??駕駛模式變了：從“定速巡航”到“主動超車”

進一步翻閱基金季報，還可以發(fā)現(xiàn)，國泰優(yōu)選領航一年持有在操作中有著很強的周期思維和逆向特征，敢于在低谷布局，也會在泡沫累積時及時抽身。

比如，在2025年基金中報中，基金經(jīng)理就清晰闡述了其“超漲-超跌”的投資框架：在創(chuàng)新藥連跌四年、新能源沉寂已久、金銀股滯后于商品價格時進行左側(cè)布局。

這并非被動持有，而是基于框架的“主動擇時”，實現(xiàn)了攻守兼?zhèn)洹Ｆ涑~收益，很大程度上也來源于這種“逆向的超車藝術”。

3?? 工具更多樣化了：通過ETF進行“高精度”布局

從基金的持倉中還可以發(fā)現(xiàn)，國泰優(yōu)選領航一年持有大量使用ETF作為核心配置工具。2025年三季度前十大重倉基金中，就有8只ETF和一只白銀LOF。

在去年快速換檔的行情中，ETF幫助基金進行了“高精度”的布局。

• 一方面，從成本與效率來看，ETF能以低摩擦、高純度持倉表達對一個行業(yè)或主題的貝塔判斷；

• 另一方面，ETF高倉位、定位清晰準確的特征，也有利于基金經(jīng)理的戰(zhàn)術施展，能夠快速執(zhí)行倉位調(diào)整與趨勢聚焦。工具與策略高度協(xié)同，進一步放大了這種“駕駛系統(tǒng)”的效用。

復盤下來可以發(fā)現(xiàn)，國泰優(yōu)選領航一年持有的2025年的奪冠之路，并不是“躺”在靜態(tài)的資產(chǎn)配置策略上“等風來”，而是一套動態(tài)捕捉趨勢+逆向擇時+多樣化工具運用的整體策略。

02

策略贏在最后！國泰FOF系列如何與市場“打太極”？

進一步研究國泰基金旗下的FOF系列，我們發(fā)現(xiàn)，國泰優(yōu)選領航一年持有的業(yè)績領跑并非孤例，無論是混合型FOF、股票型FOF，還是養(yǎng)老型FOF、債券型FOF，國泰多資產(chǎn)配置部都有產(chǎn)品在各自的賽道上呈現(xiàn)領跑姿態(tài)。

在追求彈性的股票型 FOF 中，國泰行業(yè)輪動FOF（501220）2025 年年度回報高達 54.65% 。

在強調(diào)穩(wěn)健的中波混合型 FOF 中（權益資產(chǎn)不高于 30% ），國泰穩(wěn)健收益一年持有（014067）同樣表現(xiàn)突出， 2025 年年度回報達到 14.24% ，在同類產(chǎn)品中排名第二，并且，近 2 年、近 3 年也是前二的優(yōu)等生。（數(shù)據(jù)來源：銀河證券，截至 2025 年 12 月 31 日，業(yè)績同類指銀河證券混合型 FOF( 權益資產(chǎn) 0-30%)(A 類 ) ， 基金歷史業(yè)績僅供參考，不構成投資建議也不預示未來表現(xiàn)。 ）

在債券型FOF的賽道中，國泰瑞悅3個月持有（016644）2025年以4.92%的年度回報拿下同類第一，近2年排名第二，并且，2025年最大回撤僅0.75%，持有體驗堪稱“穩(wěn)穩(wěn)的幸?！?。（數(shù)據(jù)來源：銀河證券，截至2025年12月31日，業(yè)績同類指銀河證券債券型FOF(A類)，基金歷史業(yè)績僅供參考，不構成投資建議也不預示未來表現(xiàn)。）

作為養(yǎng)老型基金的代表作，國泰民安養(yǎng)老2040三年持有A（007231）自2019年成立以來，累計回報已經(jīng)達到55.43%，2025年更是抓住了市場整體上行趨勢，錄得36.15%的年度回報，長期表現(xiàn)也是可圈可點。（數(shù)據(jù)來源：Choice，截至20251231）

全系列、多維度的業(yè)績領跑，背后絕不僅僅是市場貝塔，更核心的驅(qū)動力，是近年來國泰多資產(chǎn)團隊在整體策略上的進化與升級。

國泰多資產(chǎn)配置部的核心人物是曾輝，曾任職于平安人壽、國泰基金和財通證券，有23年的從業(yè)經(jīng)驗，9年投資管理經(jīng)驗，在他的帶領下，國泰多資產(chǎn)配置部進行了三重升級。

1?? 策略升級：從“靜態(tài)拼盤”到“動態(tài)太極”

傳統(tǒng)的FOF配置，更像資產(chǎn)的“靜態(tài)拼盤”——根據(jù)歷史數(shù)據(jù)設定比例，然后長期持有。這種方法在穩(wěn)定的市場中或許有效，但面對劇烈波動的市場，往往難以抵御系統(tǒng)性風險。

曾輝的理念截然不同。他將市場比喻為太極圖：

永遠在“超漲”與“超跌”兩極之間循環(huán)往復。投資的關鍵，不在于尋找所謂的“合理定價”，而在于敏銳識別并抓住“兩極”的轉(zhuǎn)折點。

基于這樣的理論，他打造了一套“泰極量化輪動模型”，以“超漲-超跌”極值為投資的核心框架，包括宏觀風控擇時、中觀行業(yè)風控輪動、4類底層資產(chǎn)分別增強、量化和原則體系上的剛性風控四大部分，將各種資產(chǎn)用一個中長周期框架串起來，同時不斷積累和迭代各種算法模型，識別并持續(xù)捕獲各類資產(chǎn)拐點帶來的投資機會。

比如，在2025年4月初，這套模型就在黃金大幅震蕩前發(fā)出風控信號，促使國泰多資產(chǎn)配置團隊及時減持黃金，并切換至更具補漲潛力的白銀，成功捕獲了后續(xù)白銀的翻倍行情。

也就是說，策略上的升級，讓國泰基金的FOF系列，從傳統(tǒng)被動的“資產(chǎn)分配者”，進化成為了主動的“市場應對者”。

2?? 風控升級：打造全方位的量化品控體系

國泰系FOF的另一個顯著特征，是嚴格的波動控制。

如何做好回撤控制？曾輝有一個很妙的總結：

“追求彈性是藝術，控制回撤是科學、執(zhí)行和流程”。

也就是說，主觀判斷能帶來靈感和超額收益的機會，但在控制回撤上充滿不確定性。因此，要打造有明確風險收益特征的FOF，必須引入量化體系，將風控流程化、算法化、自動化。

在曾輝的帶領下，國泰多資產(chǎn)配置團隊全員具備編程能力與底層資產(chǎn)鉆研能力，確保科學的流程能夠被高質(zhì)量執(zhí)行。

3?? 角色升級：從“專業(yè)買手”到“全能選手”

對于FOF基金經(jīng)理，國泰多資產(chǎn)配置團隊的要求也在升級：不只是基金的專業(yè)買手，還必須進化為殘酷的“四項全能”選手。

“四項全能”指的是，F(xiàn)OF基金經(jīng)理必須要能夠與單資產(chǎn)基金經(jīng)理、量化團隊、跨境策略等同臺競技，需要同時精通股票、債券、商品、海外市場四類資產(chǎn)，理解其底層邏輯。

這也解釋了，為什么在過去一年的FOF布局中，國泰多資產(chǎn)配置團隊能夠更精準且大規(guī)模使用ETF這樣的工具，直接下場競爭，取得了更高的超額收益。

03

結語：FOF的新物種，與投資者的簡單時代

這次的研究，給我?guī)砹艘淮尉薮蟮恼J知刷新。

一方面，改變了我對FOF的傳統(tǒng)看法。

我們過去理解的FOF，是基金買手、資產(chǎn)配置專家。但國泰多資產(chǎn)配置部的實踐讓我看到，F(xiàn)OF已經(jīng)從靜態(tài)資產(chǎn)配置，迭代到動態(tài)多資產(chǎn)輪動，從被動分散風險，升級為主動捕捉市場機會，蛻變成具備強競爭力的投資“新物種”。

而國泰系FOF在2025年的全面領跑，正是這個新物種生命力與潛力的最佳佐證，也打破了“FOF難有高彈性”的刻板印象。

另一方面，科技正在改變我們的生活，同時，也在改變我們的投資。

國泰多資產(chǎn)配置部通過量化模型的研究與應用，不僅更敏銳地發(fā)現(xiàn)機會，也更有效地對組合進行科學管理，最終打造出來的產(chǎn)品，風險收益特征更加清晰、可預見。

這對投資者意味著什么？意味著選擇突然變簡單了。我們可能不用再糾結復雜的配置邏輯，只需找到匹配自身風險承受力的產(chǎn)品，就能借力專業(yè)體系分享市場紅利。

投資的世界，正從依賴“挑選英雄基金經(jīng)理”，走向信任“一套精密且進化的系統(tǒng)”。FOF的新物種時代，也許就是我們走向簡單投資時代的開始。

國泰多資產(chǎn)配置部的產(chǎn)品線體系也在持續(xù)拓展?，F(xiàn)在，由曾輝管理的國泰多資產(chǎn)穩(wěn)健領航6個月持有期FOF（025798）正在發(fā)售，可投資產(chǎn)品覆蓋權益類資產(chǎn)、港股通標的、 QDII 基金等，大家也可以關注一下。

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數(shù)據(jù)來源：wind，截至2025/12/31。

觀點僅供參考，將隨市場變化而變化，不構成投資建議和承諾，市場有風險，投資需謹慎。我國股票市場成立時間較短，歷史表現(xiàn)不代表業(yè)績承諾。

國泰多資產(chǎn)穩(wěn)健領航6個月持有期FOF為混合型基金中基金（FOF），理論上其預期風險與預期收益水平高于貨幣市場基金、貨幣型基金中基金（FOF）、債券型基金和債券型基金中基金（FOF），低于股票型基金和股票型基金中基金（FOF），投資港股通標的證券時，會面臨港股通機制下因投資環(huán)境、投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險。上文其他基金業(yè)績不構成對本基金業(yè)績的承諾。

國泰優(yōu)選領航一年持有期FOF為混合型基金中基金（FOF），理論上其預期風險與預期收益水平高于貨幣市場基金、貨幣型基金中基金（FOF）、債券型基金和債券型基金中基金（FOF），低于股票型基金和股票型基金中基金（FOF），投資港股通標的證券時，會面臨港股通機制下因投資環(huán)境、投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險。

國泰民享穩(wěn)健養(yǎng)老目標一年持有期混合發(fā)起式（FOF）為混合型基金中基金（FOF），具體定位為穩(wěn)健目標風險型基金中基金（FOF）。本基金預期風險與預期收益水平理論上高于貨幣市場基金、貨幣型基金中基金（FOF）、債券型基金和債券型基金中基金（FOF），低于股票型基金和股票型基金中基金（FOF）。本基金投資港股通標的股票時，會面臨港股通機制下因投資環(huán)境、投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險。

國泰行業(yè)輪動一年持有期混合FOF為股票型基金中基金（FOF），理論上其預期風險與預期收益水平高于貨幣市場基金、貨幣型基金中基金（FOF）、債券型基金和債券型基金中基金（FOF）、混合型基金和混合型基金中基金（FOF），投資港股通標的證券時，會面臨港股通機制下因投資環(huán)境、投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險。

國泰瑞悅3個月持有FOF為債券型基金中基金（FOF），理論上其預期風險與預期收益水平高于貨幣市場基金、貨幣型基金中基金（FOF），低于混合型基金、混合型基金中基金（FOF）、股票型基金和股票型基金中基金（FOF），投資港股通標的股票時，會面臨港股通機制下因投資環(huán)境、投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險。

國泰民安養(yǎng)老2040三年持有混合（FOF）屬于混合型基金中基金（FOF），本基金預期風險和預期收益水平低于股票型基金，高于債券型基金、貨幣市場基金，是預期風險、收益水平中等的投資品種。目標日期前，本基金的預期風險與預期收益水平隨著目標日期的臨近而逐步降低。本基金投資港股通標的股票時，會面臨港股通機制下因投資環(huán)境、投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險?！梆B(yǎng)老”名稱不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾，產(chǎn)品不保本，可能發(fā)生虧損。

國泰穩(wěn)健收益一年持有期混合型基金中基金（FOF）為混合型基金中基金（FOF），通過限制權益類資產(chǎn)的比例不高于基金總資產(chǎn)的30%，本基金定位為較為穩(wěn)健的基金中基金（FOF），理論上其預期風險與預期收益水平高于貨幣市場基金、貨幣型基金中基金（FOF）、債券型基金和債券型基金中基金（FOF），低于股票型基金和股票型基金中基金（FOF）。本基金投資港股通標的股票時，會面臨港股通機制下因投資環(huán)境、投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險。

國泰優(yōu)選領航一年持有期混合型基金中基金(FOF)（成立日期2022/01/05,業(yè)績比較基準為60%*滬深300指數(shù)收益率*+30%*中證綜合債指數(shù)收益率+10%*恒生中國企業(yè)指數(shù)收益率(估值匯率調(diào)整),曾輝自2023/11/10管理至今，2022年至2025年上半年末業(yè)績/業(yè)績比較基準為）：-14.27%/ -12.84%, -15.70%/ -6.62%, 3.27%/ 14.67%,11.11%/2.22%；國泰行業(yè)輪動一年封閉運作股票（FOF-LOF）A（成立日期2022/07/19,業(yè)績比較基準為80%*滬深300指數(shù)收益率+20%*中證綜合債指數(shù)收益率,曾輝自2023/12/28管理至今，2022年至2025年上半年末業(yè)績/業(yè)績比較基準為）：-1.81%/ -7.61%, -13.59%/ -8.22%, -2.73%/ 13.70%, 6.91%/ 0.35%。國泰瑞悅3個月持有期債券型基金中基金(FOF)（成立日期2022/09/23,業(yè)績比較基準為95%*中債綜合全價（總值）指數(shù)收益率+5%*銀行人民幣一年期定期存款利率（稅后）,曾輝自2024/03/05管理至今，成立至2025年上半年末業(yè)績/業(yè)績比較基準為）：0.12%/ -0.83%, 3.05%/ 2.04%, 4.21%/ 4.80%, 2.14%/-0.09%；

國泰穩(wěn)健收益一年持有期混合型基金中基金(FOF)（成立日期2022/07/05,業(yè)績比較基準為85%*中證綜合債指數(shù)收益率+10%*滬深300指數(shù)收益率+5%*恒生中國企業(yè)指數(shù)收益率(估值匯率調(diào)整),曾輝自2023/12/28管理至今，成立至2025年上半年末業(yè)績/業(yè)績比較基準為）：-2.42%/-0.46%,-0.97%/2.34%,3.72%/9.90%,1.46%/1.90%；

國泰民安養(yǎng)老2040三年持有混合(FOF)A（成立日期2019/07/16,業(yè)績比較基準為14.2%*滬深300+0.8%*恒生中國企業(yè)指數(shù)（估值匯率調(diào)整）+85%*中證綜合債,曾輝自2023/12/28管理至今，2020年至2025年上半年末業(yè)績/業(yè)績比較基準為）：21.21%/ 15.60%, 4.98%/ -0.62%, -14.30%/ -9.92%, -7.04%/ -3.88%, 6.15%/ 12.31%,6.08%/1.17%

國泰民享穩(wěn)健養(yǎng)老目標一年持有期混合型發(fā)起式基金中基金（FOF）（成立日期2023/01/10,業(yè)績比較基準為80%*中證綜合債指數(shù)收益率+20%*滬深300指數(shù)收益率,曾輝自2024/08/16管理至今，成立至2025年上半年末業(yè)績/業(yè)績比較基準為）：-1.84%/0.63%,5.41%/9.61%,3.04%/0.98%

基金有風險，投資須謹慎。

公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險?；鸩煌阢y行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金產(chǎn)品時，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風險揭示書，充分認識基金的風險收益特征和產(chǎn)品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，并根據(jù)自身的投資目標、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。根據(jù)有關法律法規(guī)，國泰基金管理有限公司做出如下風險揭示：

一、依據(jù)投資對象的不同，基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預期越高，您承擔的風險也越大。

二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規(guī)風險等。巨額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監(jiān)會規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。

三、您應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是儲蓄的等效方式。

四、本基金特定風險揭示：1.資產(chǎn)配置風險；2.基金投資風險；3.港股標的的證券投資風險；4.資產(chǎn)支持證券投資風險；5.存托憑證投資風險；6.科創(chuàng)板股票投資風險；7.最短持有期內(nèi)不能贖回及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)出的風險等。本基金的一般風險及特定風險詳見招募說明書的風險揭示部分。

五、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。國泰基金管理有限公司提醒您基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由您自行負擔?；鸸芾砣?、基金托管人、基金銷售機構及相關機構不對基金投資收益做出任何承諾或保證。

六、本基金由國泰基金管理有限公司依照有關法律法規(guī)及約定申請募集，并經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“中國證監(jiān)會”）許可注冊。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要已通過中國證監(jiān)會基金電子披露網(wǎng)站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人網(wǎng)站www.gtfund.cn進行公開披露。中國證監(jiān)會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風險。

投資有風險，入市需謹慎