東北夫婦賣披薩，年入11億，要IPO了！創始人曾怒批門店衛生問題，負債率已超90%

據招股書說明，未來三年，比格比薩預計新增約610至790家門店，門店規模或擴增超2倍。

來源：新財富雜志綜合自界面新聞、深圳商報、投資界等

日前，比格餐飲國際控股有限公司（簡稱“比格”）向港交所主板遞交上市申請，中銀國際為獨家保薦人。

根據 灼識咨詢 數據，按2025年前三季度GMV 計算， 比格餐飲 在國內本土比薩餐廳、自助餐廳及西式休閑餐飲餐廳中均排名第一，在整體比薩餐廳市場中位列第三，市場份額4.3%。

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東北夫婦締造出本土最大披薩IPO

比格創始人趙志強，1973年出生于黑龍江。18歲那年，他從街邊的轉讓信息找到了商機，靠著臺球廳掘到人生的第一桶金。期間發現麥當勞生意非常興隆，便在家鄉開出一家漢堡店，開始餐飲創業。

中國申奧成功后，趙志強夫妻前來北京尋找更大的機會。他們發現漢堡市場已經被麥當勞、肯德基等品牌占據，但看到必勝客門口排隊的人群后，發現了新機會。在趙志強看來，比薩是一個非常有潛力的單品，競爭對手少、定價比漢堡更高，毛利能到80%，利潤空間大。2002年，趙志強夫妻幾經考察，在北京動物園附近找到了合適的門面，以Big諧音“比格”為店名，比格比薩就此誕生。

成立之初，比格就選擇了平民化的定價模式，主打39元單人自助餐，提供不限量的比薩、意面、小吃與飲品，價格不到必勝客的三分之一。這在游客和學生眾多的商圈，極具吸引力。

到2012年，比格比薩實現了“十年百店”的戰略目標，但團隊也同時步入了瓶頸期。

轉機出現在2015年，一場衛生和管理問題的曝光嚴重影響了比格的業績。趙志強因此帶領團隊前往國外考察，決定在煥新品牌的同時，重點打造爆款單品。

2016年底，比格推出榴蓮比薩，看似“魔鬼”的元素組合卻迅速走紅。第二年，比格推出了Mini比薩，價格只要19.9元，更便于外帶和一人食，很快賣遍全國。

截至目前，每家比格自助餐廳提供約130至140個SKU，涵蓋多款披薩、中西熱菜、飲品及甜點。

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300多家比薩店

撐起一個IPO

招股書顯示，截至2025年9月30日，比格比薩在中國28個省、105個市運營合共342家門店，其中包括265家自營餐廳。而在2026—2028年，比格比薩預計分別新開約120至180家、220至280家及270至330家門店，三年合計新增約610至790家，增長約1.78—2.31倍。

根據灼識咨詢的資料，按2025年前三季度的GMV計算，比格在中國本土比薩餐廳中排名第一，在國內所有比薩餐廳中排名第三，同時也是最大的自助餐廳公司，市場份額為1.2%。

2023—2025年前三季度，比格比薩凈增自營門店數量分別為17家、31家、91家，加盟門店數量分別1家、9家、1家，期內累計增加門店分別為18家、40家、92家。這意味著，比格比薩若想完成未來三年新增610—790家門店數量的節奏，公司門店擴張速度將保持每年約1倍的速率。

然而，從比格比薩近幾年營收增長的情況來看，雖然門店數量的擴增提升了公司營收體量，但公司的利潤增速，卻并不穩定。2023—2024年，比格比薩營收分別為9.43億、11.47億元。同期，公司歸母凈利潤僅4751.8萬元、4173.7萬元，其中2023年至2024年利潤下滑12.2%，對應各期歸母凈利潤率分別為5%、3.6%，呈下滑趨勢。

2025年前三季度，比格比薩營收13.89億元，上年同期營收8.33億元；期內利潤為5165萬元，上年同期的期內利潤為3243萬元；期內利潤率為3.7%，上年同期利潤率為3.9%，較上年同期下降0.2個百分點。

收入結構上，自營餐廳構成了主要業務支柱，占比近85%，其中堂食又為核心收入來源，2023年、2024年占比分別為78%、75.3%。公司的加盟收入主要包括食材、設備銷售及特許費等。

更加值得注意的是，比格比薩還面臨資產負債率高、融資風險高等潛在風險。截至2025年9月30日，比格比薩總負債8.38億元，總資產9.01億元，資產負債率超93%；2024年總資產5.54億元，對應總負債5.43億元，資產負債率98%；2023年總資產4.09億元，總負債4.39億元，資產負債率107%。

相比海底撈等頭部餐飲企業，比格比薩資產負債水平明顯高于行業水平，且超過了監管及銀行機構融資貸款的70%警戒線。而對于加速擴張（包括開設新門店）可能導致的更多風險與不確定性，比格比薩在招股書中也提示道：“我們的運營系統或許配置不足，難以有效應對此類挑戰”。

整體上看，比格比薩仍然是一個偏向北方的品牌。窄門餐眼數據顯示，它大部分的門店位于北京、河北、天津、山西、山東等地，基本覆蓋全國省會城市，但在重要的市場比如上海只有5家店，廣東有2家店。

對于很多餐飲品牌來說，區域性仍然是不可避免的問題，上海、廣東的餐飲更卷，多樣性更突出，進入新市場也會面臨當地品牌甚至巨頭的競爭，譬如品牌勢能被削弱，當地也少有“情懷粉”，在選址、運營及供應鏈上都更有難度。

此外，比格比薩的模型，本質是用高翻臺率和穩定客流來對沖低毛利。

一旦進入如上海長寧龍之夢等這樣的更多城市核心商圈，房租和人力的剛性成本被顯著抬高。因此，這些門店對工作日客流、全天時段利用率的要求遠高于高校附近或郊區門店，所以核心商圈門店的模型穩定性仍需時間驗證。

比如誕生于廣東深圳、主打華南的尊寶比薩門店已經超過2800家，同樣以平價定位；必勝客也在不斷調整經營策略，逐步降低客單價，并精簡門店和SKU準備加速下沉，門店也跑到了4000家以上；強化“平價西餐”的達美樂還在加速開店，目前也超過了1200家。

而目前比格比薩在北方市場的成功，部分建立在區域密度優勢和管理半徑可控的基礎之上。

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門店衛生、營銷問題頻出

事實上，因加速擴張導致的一系列經營管理問題，也已經開始以門店衛生管理不當、營銷宣傳爭議等形式，出現在大眾面前。

近期，比格比薩因49.99元“環衛工人福利日”優惠活動導致的爭議，側面折射出了這一問題。據比格比薩近期發布宣傳海報，1月26日國際清潔能源日當天，環衛工人憑工作證或身著工作服到店，可享49.99元/位的自助優惠，市場價為79.99元/位。此舉一出，迅速引發爭議。

據悉，比格比薩2025年推出過對殘障人士、醫護、教師、畢業生騎手等多個職業群體的優惠活動，均采用49.99元定價，2024年還曾有過39.99元優惠活動。

此外，比格比薩近年來也暴露出一些問題。北京市東城區市場監督管理局公布的2024年8月1日至8月15日餐飲業食品安全大檢查結果顯示，比格比薩東城餐飲分公司因食品安全問題被責令整改，給予警告。黑貓投訴平臺上，則有不少消費者反映比格比薩發現頭發等異物。

此前，2015年11月29日，比格比薩創始人趙志強在個人社交賬號發布巡店視頻。怒斥比格比薩山東日照萬象匯店椅子上有多重污漬、裝修痕跡未清理、巧克力機器故障等多重問題，也引發廣泛關注。在巡店過程中，趙志強直言不諱地講，“這個店有人做過清潔嗎？你看不著嗎，你這個店鋪跟報廢是一樣的嗎？”

在此之前，2025年3月，趙志強同樣發布巡店視頻表達了自己對于西海岸永旺店衛生及門店管理的不滿，指出該門店“操作及食材管理不規范”等問題，并直言“惡心”。

招股書顯示，比格比薩執行董事分別為趙志強、馬繼芳、侯雅剛、王紅；獨立非執行董事分別為劉若丹、郎祿媛、封和平。其中，趙志強與馬繼芳為配偶關系，趙志強及馬繼芳通過其親屬及直接控股公司合計有權控制行使公司約86%的表決權，是公司最高管理人。

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《新財富》雜志1月號

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