二手房成交環比回升 | 高頻

2026

聯系人：譚逸鳴、謝瑤

摘 要

核心關注點：本周地產新房成交環比下降，同比下降，二手房成交環比回暖；汽車消費下降，電影票房下降；生產開工率表現分化，PTA開工率環周下降，螺紋鋼開工率下降、石油瀝青開工率上升；投資方面螺紋鋼表觀消費上升、螺紋鋼價格上升，水泥價格環周下降；商品期貨價格維持波動，生豬期貨價格領漲，鋅、銅等期貨價格漲幅靠前。

二手房市場交易活躍度提升，成交環比回升。截至1月16日，20城二手房成交面積達252.1萬平方米，環比上升6%。重點城市中，北京、上海、深圳、杭州二手房成交面積環比增速分別為+10%、+28%、-2%、+33%。

市場回暖主要得益于房地產政策的寬松。中央層面多次釋放穩定預期信號，1月1日，《求是》雜志發表特約評論員文章《改善和穩定房地產市場預期》強調政策應“一次性給足”，避免添油戰術；1月9日，國常會部署促內需一攬子政策，明確提出擴大公租房保障范圍，完善隨遷子女教育政策，健全就業地參加職工社會保險制度。地方層面，南京、蘇州、宿遷等多地同步下調公積金貸款利率，進一步推動需求釋放。

需求：新房成交環比下降，汽車消費下降

（1）地產方面，本周20城商品房成交面積環比下降，同比下降，一、二線城市環比下降。此外，重點城市二手房成交面積環比回升。

（2）消費方面，汽車消費下降，觀影消費環比下降、同比下降，全國遷徙規模指數上升，地鐵出行下降。

生產：PTA開工率環周下降，下游開工率上升

（1）中上游方面，唐山高爐開工率環周上升，螺紋鋼開工率環周下降，PTA開工率環周下降，滌綸長絲開工率環周下降，石油瀝青裝置開工率上升。

（2）下游方面，汽車全鋼胎開工率環周上升，半鋼胎開工率環周上升。

投資：螺紋鋼表觀消費上升，螺紋鋼價格上升

螺紋鋼表觀消費環周上升，螺紋鋼價格環周上升；水泥發運率環周持平，水泥庫容比環周持平，水泥價格環周下降。

貿易：港口吞吐量上升，出口集運價格上升

（1）出口方面，港口完成集裝箱吞吐量環周上升，CCFI綜合指數環周上升，其中，歐洲、美西、美東航線環周上升。此外，BDI指數環周下降。

（2）進口方面，CICFI綜合指數環周下降。

價格：農產品價格下降，生豬期貨領漲商品市場

（1）CPI方面，農產品批發價格200指數環周下降，豬肉、雞蛋、水果價格上升，蔬菜價格環周下降。

（2）PPI方面，南華工業品價格指數環周上升，布倫特原油現貨價格環周上升6.2%，COMEX黃金期貨價格環周上升3.2%，LME銅現貨價格環周上升1.4%。

此外，商品期貨市場表現分化，本周生豬、鋅、銅漲幅靠前，多晶硅、碳酸鋰、燒堿跌幅靠前。

利率債跟蹤：2026年置換債發行進度為8.5%

下周（1/19-1/23），利率債已披露待發行7466億元，凈融資5475億元。其中，其中，國債發行4750億元，凈融資3043億元。地方債發行2316億元，凈融資2032億元。政金債發行400億元，凈融資400億元。

截至1月16日，2026年新增一般債已發行10億元，累計發行進度為0.1%；新增專項債已發行1102億元，累計發行進度為2.2%。

核心圖表（完整圖表詳見正文）

風險提示：政策不確定性；基本面變化超預期；海外地緣政治風險。

報告目錄

1

需求：新房成交環比下降，汽車消費下降

本周新房成交環比下降，同比下降。截至1月16日當周，20城商品房本周成交面積為162.1萬平方米，環比下降3%，同比下降31%，仍低于季節性水平。

分城市層級看，一、二線城市新房成交環周下降，三線城市新房成交環周上升。一線城市商品房成交面積環周下降7%，北京、上海、廣州、深圳分別環周變化+3%、-13%、+6%、-29%；二線城市商品房成交面積環周下降5%，杭州環周上升45%，成都環周下降8%；三線城市商品房成交面積環周上升11%。

往后展望，我們預計地產政策工具箱或進一步打開，但大幅刺激的概率或不高，而是通過政策力量讓市場軟著陸，實現一個相對平穩、不再大幅下行的新平衡。如加快城中村改造、加大地產收儲、核心城市限購進一步松綁、下調住房貸款利率、降低首付比例、減免換購住房的個人所得稅等。

本周二手房成交環比回升，同比下降。截至1月16日當周，監測的重點城市中，北京、上海、深圳、杭州二手房成交面積分別為33.9萬平方米、46.1萬平方米、16.0萬平方米、9.4萬平方米，環比增速分別為+10%、+28%、-2%、+33%，同比增速分別為-6%、-4%、-7%、-16%。

汽車消費下降，遷徙規模指數上升。截至1月16日當周，乘用車當周日均零售銷量環周下降71.9%，同比下降38.2%；全國電影票房環周下降24.2%，同比下降31.1%。全國遷徙規模指數環周上升9.3%，一線城市地鐵客運量環周下降1.9%。

2

生產：PTA開工率環周下降，下游開工率上升

中上游方面，PTA開工率環周下降，截至1月16日當周，唐山高爐開工率環周上升1.1pct， PTA開工率環周下降0.4pct，江浙地區滌綸長絲開工率環周下降0.6pct，螺紋鋼開工率環周下降0.3pct至38.7%，石油瀝青裝置開工率環周上升1.8pct至27.2%。

下游方面，汽車輪胎開工率上升，截至1月16日當周，汽車全鋼胎開工率環周上升7.5pct，強于去年同期；半鋼胎開工率環周上升8.5pct，強于去年同期。

3

投資：螺紋鋼表觀消費上升，螺紋鋼價格上升

螺紋鋼表觀消費環周上升，螺紋鋼價格環周上升。截至1月16日當周，螺紋鋼表觀消費環周上升8.8%至190.3萬噸，螺紋鋼價格環周上升0.5%至3344.4元/噸，瀝青價格環周下降。

截至1月16日當周，水泥價格指數環周下降1.2%至100.6點；截至1月16日當周，水泥發運率環周持平于28.8%，水泥庫容比環周持平于62.7%。

4

貿易：港口吞吐量上升，出口集運價格上升

出口方面，港口吞吐量上升，集運價格上升。截至1月16日當周，港口完成集裝箱吞吐量環周上升5.5%，高于去年同期水平；截至1月16日當周，CCFI綜合指數環周上升1.3%，其中，歐洲航線環周上升0.95%；美西航線環周上升1.35%，美東航線環周上升3.12%。此外，截至1月16日當周，BDI指數環周下降10.5%。

進口方面，集運價格轉降，CICFI綜合指數為641.5點，環周下降0.1%。

5

物價：農產品價格下降，生豬期貨領漲商品市場

農產品價格下降，豬肉價格上升。截至1月16日當周，農產品批發價格200指數環周下降0.7%，豬肉價格環周上升0.4%，雞蛋價格環周上升2.4%；蔬菜價格環周下降1.5%，水果價格環周上升0.7%。

國際原油價格上升，黃金價格上升。截至1月16日當周，南華工業品價格指數環周上升1.4%；截至1月16日當周，布倫特原油現貨價格環周上升6.2%，WTI原油期貨價格環周上升4.9%，IPE英國天然氣期貨結算價環周上升11.3%，COMEX黃金期貨價格環周上升3.2%，LME銅現貨價格環周上升1.4%，LME鋁現貨價格環周上升2.9%。

商品期貨市場平穩運行。截至1月16日當周，生豬期貨結算價環周上升4.2%，鋅期貨結算價環周上升2.6%，銅期貨結算價環周上漲2.3%；多晶硅期貨結算價環周下跌6.3%，碳酸鋰期貨結算價環周下跌6.0%，燒堿期貨結算價環周下跌5.3%。

6

利率債跟蹤：2026年置換債發行進度為8.5%

下周（1/19-1/23），利率債已披露待發行7466億元，凈融資5475億元。

其中，國債發行4750億元，到期1707億元，凈融資3043億元。

地方債發行2316億元，到期284億元，凈融資2032億元。其中，新增一般債206億元，再融資一般債287億元，新增專項債644億元，再融資專項債1178億元。

政金債發行400億元，到期0億元，凈融資400億元。其中，國開行債70億元，進出口銀行債0億元，農發行債330億元。

從發行進度來看：

截至1月16日，2026年置換債已發行和已披露發行規模合計為1704億元，累計發行進度為8.5%。

截至1月16日，2026年新增一般債已發行10億元，累計發行進度為0.1%；新增專項債已發行1102億元，累計發行進度為2.2%。

截至1月16日，2026年國債發行規模7020億元，到期規模5062億元，凈融資規模1958億元，國債累計凈發行進度為2.7%。

截至1月16日，2026年政金債發行規模3203億元，政金債累計發行進度為4.9%。

7

政策周觀察：央行下調再貸款、再貼現利率0.25個百分點

※風險提示

1）政策不確定性：貨幣政策、財政政策超預期變化。

2）基本面變化超預期：經濟基本面變化可能超預期。

3）海外地緣政治風險：海外地緣政治風險存在不確定性，全球市場波動超預期。

※研究報告信息

證券研究報告：《高頻跟蹤周報20260117：二手房成交環比回升》

對外發布時間：2026年1月17日

報告發布機構：天風證券股份有限公司（已獲中國證監會許可的證券投資咨詢業務資格）

本報告分析師：譚逸鳴S1110525050005 ；謝瑤S1110525070009