重慶農(nóng)商行新帥履新：30萬“自掏腰包”背后的破局之路

2026年1月，全國資產(chǎn)規(guī)模最大的農(nóng)商行——重慶農(nóng)村商業(yè)銀行（A股：渝農(nóng)商行，601077.SH；H股：03618.HK）迎來關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。新任董事長(zhǎng)劉小軍在任職資格核準(zhǔn)前“倒貼”30萬元增持自家股票，這一罕見舉動(dòng)不僅引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其戰(zhàn)略信心的關(guān)注，更揭開了這家萬億級(jí)金融機(jī)構(gòu)在合規(guī)陰影與業(yè)績(jī)壓力下的轉(zhuǎn)型序幕。

“自掏腰包”的信號(hào)：未履職先增持的行業(yè)罕見操作

2026年1月5日至7日，尚未獲得董事長(zhǎng)任職資格核準(zhǔn)的劉小軍，以自有資金在二級(jí)市場(chǎng)買入重慶農(nóng)商行5萬股股票，成交價(jià)格區(qū)間為每股6.36元至6.42元，耗資超30萬元。根據(jù)《銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)董事和高級(jí)管理人員任職資格管理辦法》，核準(zhǔn)前其無法享受董事長(zhǎng)薪酬，這筆資金相當(dāng)于預(yù)支了其未來近半年的稅前薪酬（參考上一任董事長(zhǎng)謝文輝2023年79萬元稅前薪酬）。

此次增持并非孤立行為，而是核心管理層的集體行動(dòng)。公告顯示，同期執(zhí)行董事、行長(zhǎng)隋軍增持4.7萬股，涉資約29.89萬至30.18萬元；副行長(zhǎng)張進(jìn)、譚彬、唐莉及擬任副行長(zhǎng)劉祎分別增持3萬股、1.55萬股、2.95萬股、2萬股，6人合計(jì)增持19.2萬股，總金額最高達(dá)123.26萬元。值得注意的是，增持?jǐn)?shù)量呈現(xiàn)明顯的層級(jí)差異，董事長(zhǎng)與行長(zhǎng)構(gòu)成“第一梯隊(duì)”，副行長(zhǎng)團(tuán)隊(duì)則按職務(wù)層級(jí)遞減，這種“階梯式購股”被市場(chǎng)解讀為管理層對(duì)公司發(fā)展的統(tǒng)一預(yù)期。

從歷史維度看，此次增持不同于以往的“義務(wù)性穩(wěn)定股價(jià)”。2019年至2022年，重慶農(nóng)商行曾4次因股價(jià)破凈啟動(dòng)穩(wěn)定股價(jià)方案，彼時(shí)增持主體涵蓋42位中高層，且要求高管增持金額不低于上年稅后薪酬的15%；而此次聚焦6位核心管理者，且增持時(shí)間與董事長(zhǎng)任職核準(zhǔn)節(jié)點(diǎn)高度重合，更具主動(dòng)信號(hào)意義。截至2026年1月14日，該行A股股價(jià)報(bào)6.53元，較增持均價(jià)小幅上漲1.7%，但動(dòng)態(tài)市凈率仍僅0.56，顯著低于銀行業(yè)平均水平，反映市場(chǎng)信心修復(fù)仍需時(shí)日。

新帥履歷與行業(yè)挑戰(zhàn)：跨界背景能否破局“城鄉(xiāng)失衡”

劉小軍的任職，填補(bǔ)了重慶農(nóng)商行董事長(zhǎng)職位長(zhǎng)達(dá)14個(gè)月的空缺。公開履歷顯示，這位“70后”高管擁有獨(dú)特的跨界背景：早年任職中國建設(shè)銀行國際業(yè)務(wù)部、房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)部，深度參與信貸業(yè)務(wù)；后加入中信信托，歷任信托業(yè)務(wù)二部總經(jīng)理、公司副總經(jīng)理，積累了投融資領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)；赴任前擔(dān)任重慶發(fā)展投資有限公司黨委書記、董事長(zhǎng)，該公司及其一致行動(dòng)人持有重慶農(nóng)商行9.54%股份，是重要股東相關(guān)方。

這種“國有大行+頭部信托+地方國資”的復(fù)合背景，被寄予破解該行發(fā)展痛點(diǎn)的期待。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月末，重慶農(nóng)商行雖擁有1733個(gè)營業(yè)機(jī)構(gòu)，覆蓋重慶所有行政村，但網(wǎng)均資產(chǎn)僅9.4億元，低于行業(yè)平均；個(gè)人客戶數(shù)達(dá)2947萬，占重慶全市人口超90%，但AUM超300萬元的財(cái)私客戶不足1萬戶，中間業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)乏力；更關(guān)鍵的是城鄉(xiāng)業(yè)務(wù)失衡，農(nóng)村和縣域市場(chǎng)存貸款份額全市第一，但中心城區(qū)分支行營收貢獻(xiàn)僅25.7%，主城都市區(qū)成為戰(zhàn)略短板。

與此同時(shí)，行業(yè)共性壓力進(jìn)一步加劇挑戰(zhàn)。2025年上半年，42家A股上市銀行中超半數(shù)凈息差低于1.60%，重慶農(nóng)商行同期凈息差雖企穩(wěn)于1.60%，但第三季度單季營收環(huán)比收縮7.98%，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比縮減16.71%。盡管截至2025年9月末，該行資產(chǎn)總額達(dá)16558.1億元，較上年末增長(zhǎng)9.3%，歸母凈利潤(rùn)106.94億元，同比增長(zhǎng)3.74%，但“規(guī)模擴(kuò)張與盈利質(zhì)量平衡”仍是核心課題。

合規(guī)陰影未散：870萬罰單與“終身禁業(yè)”警示

相較于業(yè)績(jī)壓力，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)是劉小軍履新后面臨的更緊迫考驗(yàn)。2025年12月，國家金融監(jiān)督管理總局重慶監(jiān)管局對(duì)重慶農(nóng)商行開出870萬元罰單，這是其近三年來單筆最大額度處罰，涉及五大違法違規(guī)行為：貸款“三查”不盡職、對(duì)大額風(fēng)險(xiǎn)損失的調(diào)查和問責(zé)不到位、非現(xiàn)場(chǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)差錯(cuò)、未核實(shí)保證金來源、滾動(dòng)開票。

處罰的嚴(yán)厲性體現(xiàn)在對(duì)責(zé)任人的追責(zé)力度。時(shí)任副行長(zhǎng)舒靜、首席審貸官封洪偉因貸款“三查”問題被終身禁止從事銀行業(yè)工作，另有業(yè)務(wù)部總經(jīng)理彭濤、九龍坡支行行長(zhǎng)張崇義等8人被警告或罰款5萬元。公開信息顯示，舒靜早在2024年3月就因涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法被解聘，同年8月被“雙開”，此次頂格處罰凸顯監(jiān)管對(duì)信貸內(nèi)控失職的零容忍態(tài)度。

從行業(yè)視角看，此次罰單暴露的問題具有典型性。貸款“三查”制度執(zhí)行缺位，直接導(dǎo)致銀行對(duì)借款人風(fēng)險(xiǎn)判斷失真——2025年三季度末，該行不良貸款率雖較上年末下降0.06個(gè)百分點(diǎn)至1.12%，但撥備覆蓋率365%仍處于行業(yè)高位，反映風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)壓力。值得注意的是，被罰人員覆蓋信貸審批全鏈條，從支行行長(zhǎng)到總行審貸官，顯示合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)并非局部操作疏漏，而是需要系統(tǒng)性重構(gòu)的治理問題。

“三種新動(dòng)能”戰(zhàn)略：五年藍(lán)圖如何落地生根

面對(duì)內(nèi)外挑戰(zhàn)，劉小軍在2025年中期業(yè)績(jī)說明會(huì)上提出“數(shù)字驅(qū)動(dòng)、產(chǎn)業(yè)鏈動(dòng)、場(chǎng)景圈動(dòng)”三大新動(dòng)能，目標(biāo)是用五年時(shí)間將重慶農(nóng)商行打造為“科技型、產(chǎn)業(yè)型、生態(tài)型世界一流現(xiàn)代化農(nóng)村商業(yè)銀行”。從目前落地情況看，戰(zhàn)略已初見成效，但仍需突破執(zhí)行瓶頸。

在“數(shù)字驅(qū)動(dòng)”方面，該行通過重構(gòu)信貸流程實(shí)現(xiàn)效率提升。2025年上線的科技金融獲客平臺(tái)，僅一個(gè)月就實(shí)現(xiàn)線下對(duì)接客戶超1000戶、立項(xiàng)37戶；針對(duì)科創(chuàng)企業(yè)推出的“企業(yè)科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)”模型，通過專利價(jià)值、研發(fā)投入強(qiáng)度等多維數(shù)據(jù)量化評(píng)估，已為視聯(lián)動(dòng)力等輕資產(chǎn)企業(yè)提供融資支持，將“技術(shù)軟實(shí)力”轉(zhuǎn)化為“信用硬資本”。截至2025年末，該行近五年科技投入超35億元，年化增長(zhǎng)率超10%，科技人才占比超5%，申請(qǐng)專利及軟件著作權(quán)200余項(xiàng)，為數(shù)字化轉(zhuǎn)型奠定基礎(chǔ)。

“產(chǎn)業(yè)鏈動(dòng)”則聚焦特色產(chǎn)業(yè)突破。在重慶“33618”現(xiàn)代制造業(yè)集群體系支持中，該行已向超4000戶企業(yè)提供近700億元信貸；針對(duì)縣域特色產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)新推出“榨菜貸”“脆李貸”“面業(yè)貸”等49款產(chǎn)品，貸款余額超23億元。以云陽縣面業(yè)為例，其搭建的“云陽面業(yè)數(shù)字化綜合服務(wù)平臺(tái)”，已實(shí)現(xiàn)5700余戶從業(yè)者線上經(jīng)營，解決產(chǎn)業(yè)分散難題。

“場(chǎng)景圈動(dòng)”的核心是構(gòu)建生態(tài)壁壘。該行打造的“渝快薈”社區(qū)商業(yè)品牌，聯(lián)動(dòng)2947萬個(gè)人客戶與155萬商戶，形成“客戶消費(fèi)-商戶引流-銀行獲客”的閉環(huán)；在對(duì)公領(lǐng)域，新設(shè)產(chǎn)業(yè)鏈客戶經(jīng)理團(tuán)隊(duì)，圍繞核心企業(yè)延伸服務(wù)至上下游，從“單點(diǎn)服務(wù)”轉(zhuǎn)向“全鏈覆蓋”。這些舉措已初步顯現(xiàn)成效：2025年上半年，該行存款付息率穩(wěn)定在1.52%，為A股上市農(nóng)商行最低水平，成本優(yōu)勢(shì)顯著。

未來展望：估值修復(fù)與長(zhǎng)期價(jià)值的平衡

從短期看，管理層增持與戰(zhàn)略落地已獲得部分機(jī)構(gòu)認(rèn)可。自2025年3月劉小軍出任黨委書記以來，超40份券商研報(bào)給予“買入”“增持”評(píng)級(jí)；2025年12月，該行推出中期利潤(rùn)分配方案，擬派發(fā)現(xiàn)金紅利23.10億元，股息率達(dá)4.91%，在A股上市銀行中排名前列。2026年1月，該行被調(diào)入滬深300和上證180指數(shù)，進(jìn)一步獲得被動(dòng)資金配置。

但長(zhǎng)期挑戰(zhàn)仍不容忽視。一方面，村鎮(zhèn)銀行剝離工作尚未完成，2025年12月掛牌轉(zhuǎn)讓的江蘇張家港渝農(nóng)商村鎮(zhèn)銀行90%股權(quán)，雖能優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，但該村鎮(zhèn)銀行2024年凈利潤(rùn)達(dá)2032.94萬元，剝離后可能影響短期利潤(rùn)；另一方面，主城區(qū)域業(yè)務(wù)拓展需突破慣性，中心城區(qū)GDP占重慶超40%，而該行營收貢獻(xiàn)不足30%，如何將縣域優(yōu)勢(shì)復(fù)制至城市市場(chǎng)，考驗(yàn)戰(zhàn)略執(zhí)行能力。

對(duì)于劉小軍而言，30萬元增持只是“開局第一步”。如何在合規(guī)治理中重建信任，在戰(zhàn)略落地中破解城鄉(xiāng)失衡，在行業(yè)息差壓力下保持盈利韌性，將決定重慶農(nóng)商行能否從“規(guī)模領(lǐng)先”邁向“質(zhì)量領(lǐng)先”。正如其在業(yè)績(jī)說明會(huì)上所言：“短板即是價(jià)值洼地”，這家萬億級(jí)農(nóng)商行的轉(zhuǎn)型成效，或?qū)⒊蔀橹行°y行高質(zhì)量發(fā)展的重要樣本。