行情降溫了，后市怎么看？手里的基金怎么操作？

A股開年以來連續大幅上漲后，近幾個交易日迎來調整。

截至收盤，滬指連續三個交易日收跌，成交量也直接縮到了3萬億以下，行情繼續降溫。

板塊題材上，貴金屬、能源金屬、存儲芯片板塊活躍，商業航天、AI應用板塊調整。高位人氣股集體退潮。

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行情為何下挫？

消息面上，滬深北交易所發布通知調整融資保證金比例。大摩認為，此次監管層面主動出手，是旨在維持慢牛行情的表現。同時釋放溫和訊號，明確表示此次提高保證金比例“僅適用于新交易”，過往交易不受影響。

此外，結構性方面，核心賽道航空航天大幅回落，拖累風險偏好下行，獲利資金賣出是主要原因。

12月以來，市場交易可回收火箭的主題機會，政策、產業等利好驅動，板塊漲幅接近翻倍，部分活躍資金推升股價，逐漸積累風險。12日晚間，超過十余家商業航天相關上市公司集中發布風險提示公告，板塊今天開盤快速下挫，對市場風險偏好拖累較多，投資者避險情緒上升，同時連續大漲后籌碼松動，拋壓之下指數下跌。

但另一方面，盤后立刻有利好傳來。據報道，人民銀行新聞發言人、副行長鄒瀾在國新辦新聞發布會上表示，下調各類結構性貨幣政策工具利率0.25個百分點，各類再貸款一年期利率降至1.25%，其他期限檔次利率同步調整。完善結構性工具并加大支持力度，進一步助力經濟結構轉型優化。目前主流觀點認為，近期盤面上的“降溫”信號，主要針對短線漲幅過大的方向，而非否定行情趨勢本身。

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市場情緒過熱了嗎？

行情未來的走向沒辦法精準預測，但過往行情中的一些規律、和眼下一些關鍵指標，還是可以看出一些趨勢信號的。比如很多人比較關注，現在的市場情緒是不是已經過熱了呢？

有機構結合多項指標編制了市場情緒指數，指數確實處在相對偏高區間，但整體并沒觸及歷史極端水平。并且上漲占比、新高新低擴散比和漲跌停情緒強度等等，這些交易性指標的變化相對更為突出，換手率和融資買入增速的變化相對溫和，市場情緒沒出現明顯的過熱特征，對后續行情的約束相對有限，并且當前近90%的個股仍待新高，也意味著市場在結構上仍然有擴散空間。

但快速上漲后，市場的波動也在加大。東吳證券研報指出，近期A股的連陽行情，得益于可跟蹤的資金凈流入規模擴大。包括：

• （1）散戶活躍度提升
• （2）游資活躍度創近半年來新高
• （3）杠桿資金大幅流入，市場風險偏好提升
• （4）北向成交熱度較前期回升，海外上市且側重投資A股的ETF資金加倉，外資“做多”情緒升溫。

該機構認為，截至1月12日收盤，（由其構建的）波動率指標為95.2%，處于短線相對高位。在當前量能水平下，繼續放量以維持波動率的難度較大，短線大概率以震蕩整理、漲速放緩來修復波動率。

展望后市，短期或出現震蕩，但向下空間有限，市場高熱度之下，依然具備較多結構性機會。中期看單日調整不改變整體方向，大勢依然處于估值擴張階段，估值步入高位后，震蕩概率提升，更考驗板塊的選擇能力。

?趨勢視角看，持續上漲后的單日下挫屬于正常走勢，開年持續大漲后，獲利資金兌現意愿強，復盤歷史，一輪行情往往不會一蹴而就，震蕩波折是常態，把握大方向更為重要。

?節奏上看，本周以來日成交額最高至3.6萬億以上，周一多個行業ETF漲停等，顯示出市場預期較為一致，局部過熱，今天開始分歧震蕩，投資者互相換手，成本抬升，市場在震蕩中蓄力，調整更利于行情持續性。

?資金角度看，低利率環境資金入市、新質生產力發展及估值上行趨勢等，本輪行情長期邏輯并未變化，不少資金看多2026年權益投資機會，但開年以來漲幅較快導致并未布局，這些資金有望在調整中入場，為后續提供做多動能。

?參考過往行情，復盤2024年9月及2025年8月，市場成交額突破3萬億大關、快速上漲的行情，賺錢效應有力激發了人氣，即使后續大盤步入震蕩，市場依然活躍一段時間，具備較多結構性機會，因此積極參與結構性右側機會是當前具備性價比的選擇。

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當前怎么操作？

快速上漲與突破后可能會出現的回調。后市的操作姿勢是什么呢？

對于短線投資者

如果你在去年就已經提前埋伏好一些高彈性的板塊，現在應該是坐收果實的階段。至于這個果子能成長到多大多甜不好說，但是如果收益率偏高且成交額明顯縮量，其實可以考慮降降倉位；

如果你目前倉位比較少，比如之前賣得差不多了或者一直沒有買，這一輪上漲其實就是踏空了，那么踏空也就踏空了，現在需要做的就是找到適合自己的板塊，然后等待它回調到再考慮入場。

不過，止盈并不見得是不看好，而僅僅是“漲多了就賣一些”的交易行為。有買有賣，籌碼交換，市場才能運行。

對于中長線投資者

不妨對賬戶進行體檢，進行“配置再平衡”，說通俗一點就是砍掉差的，留下好的，然后再找找新機會，或者考慮加入一些寬基指數錨定大勢，在組合進攻性上關注前期震蕩回調以及低位港股科技等資產，為組合提供韌性。

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