亞太股市、美股期貨齊跌，黃金白銀大漲，市場仍在評估沖突會否長期化

美伊沖突影響持續(xù)至周一（2日）亞太交易時段。亞太股市整體下跌1.3%，軍工股漲，航空股跌。伊朗貨幣大幅度貶值，加密貨幣繼續(xù)下跌，當(dāng)前黃金避險屬性顯著。

據(jù)報道，美國總統(tǒng)特朗普表示，如果伊朗下一任領(lǐng)導(dǎo)人表現(xiàn)得務(wù)實，他可能會解除對伊朗的制裁。伊朗也將再次推動與美國恢復(fù)對話。風(fēng)險資產(chǎn)跌幅略微收窄。

即便如此，市場人士仍在判斷，此次沖突會和以往地緣沖突一樣短暫，僅引發(fā)市場短期反應(yīng)，還是會演變?yōu)殚L期沖突，影響資產(chǎn)配置邏輯。

法國外貿(mào)銀行的美國利率策略主管布里格斯（John Briggs）稱，不論如何，交易員都將采取“先避險，后問問題”的策略，因為此次襲擊和伊朗的報復(fù)規(guī)模均超出市場預(yù)期。

亞太股指整體下跌，美股期貨續(xù)跌

航空股領(lǐng)跌亞洲股市，中東空域中斷和機(jī)場關(guān)閉令旅行市場動蕩不安。新加坡航空股價下跌超過6%，領(lǐng)跌亞太航空板塊。日本全日空航空和日本航空股價也均下跌超過4%，澳大利亞航空同樣跌超4%，投資者正在權(quán)衡燃油成本上漲和運(yùn)營中斷的影響。

國際油價周一早盤繼續(xù)大幅上漲，布倫特原油一度上漲近13%，升至每桶82美元左右。此輪上漲疊加此前因緊張局勢升級帶來的年內(nèi)累計漲幅，今年以來油價已漲約17%。

受原油價格上漲提振，亞太能源股走高。澳大利亞伍德賽德能源公司、日本國際石油開發(fā)株式會社（INPEX）和香港中國海洋石油總公司股價均上漲超過5%。亞太國防股也出現(xiàn)上漲，但漲幅較為溫和。日本三菱重工和川崎重工股價均上漲超過1%，新加坡新科工程公司股價上漲2%。

美股方面，亞太交易時段，道瓊斯工業(yè)指數(shù)期貨下跌571點，跌幅1.2%。標(biāo)普500指數(shù)期貨下跌1%，納斯達(dá)克100指數(shù)期貨下跌略超過1%。

地緣政治局勢升級加劇了本已脆弱的美股環(huán)境。投資者質(zhì)疑人工智能（AI）的快速普及會否取代傳統(tǒng)軟件供應(yīng)商，并擔(dān)心這可能會侵蝕一些行業(yè)的商業(yè)模式并引發(fā)大規(guī)模裁員，令美股AI和軟件類股上周五再度動蕩，標(biāo)普500指數(shù)2月錄得數(shù)個月來最差月度走勢。

巴克萊銀行分析師拉賈迪亞克沙（Ajay Rajadhyaksha）在發(fā)給一財記者的機(jī)構(gòu)觀點中寫道：“盡管我們認(rèn)為這場沖突不會升級到足以徹底改變美國前景的地步，但沖突持續(xù)的尾部風(fēng)險高于2024年或2025年。因而，投資者逢低買入還為時過早，尤其是對于習(xí)慣于地緣政治沖突快速降級模式的投資者而言。”

法幣、加密貨幣齊跌，黃金成避險港

全球股價下跌同時，部分法幣也受到?jīng)_擊。據(jù)實時匯率查詢網(wǎng)站alancharnd.com，截至3月1日，1美元可以兌換131萬伊朗里亞爾，達(dá)到歷史極值。而伊朗央行行長穆罕默德·禮薩·法爾津2022年上任時，1美元兌換43萬里亞爾。這意味著伊朗里亞爾四年間貶值幅度超200%。

伊朗國內(nèi)同時還面臨惡性通脹同步爆發(fā)。據(jù)此前報道，2025年12月，伊朗官方通脹率達(dá)42.2%，食品價格同比上漲72%，一公斤牛肉需耗費普通家庭月薪（約70美元）的14%。

有常年做中東旅游生意、半年住伊朗半年住中國的某中國旅行社負(fù)責(zé)人去年就曾對一財記者表示，美國制裁導(dǎo)致伊朗國內(nèi)美元短缺，伊朗銀行擠兌，伊朗央行被迫印鈔，加速了貨幣貶值。去年年底，他就已經(jīng)停止了伊朗旅游線，因為德黑蘭等地許多商戶已因本幣貶值無法經(jīng)營發(fā)起罷市示威，隨后迅速蔓延至伊朗幾十個城市。

雖然美元在此次沖突后由于避險需求上漲，但去年底、今年年初接受一財記者采訪的多位機(jī)構(gòu)分析師均斷言，不論任何地緣政治沖突對美元的短期提振效果如何，美元仍將邁入為期數(shù)年的結(jié)構(gòu)性弱勢周期，而新興市場資產(chǎn)，尤其亞太股債均將得益于美元弱勢周期。

能源成本的飆升對部分亞洲貨幣同樣造成壓力,特別是那些石油凈進(jìn)口國的貨幣。三菱日聯(lián)金融集團(tuán)分析師Michael Wan在報告中寫道:"在油價持續(xù)上漲的情況下, 鑒于與石油進(jìn)口的關(guān)聯(lián)性，韓元、印度盧比以及菲律賓比索更容易受到影響。同時，韓元還具有更高的貝塔系數(shù)特性。"

一度被投資者稱為“數(shù)字黃金”的加密貨幣在過去數(shù)次地緣政治沖突下，也多次失靈。今日亞太時段，比特幣在6.6萬美元徘徊，在周末最初的襲擊后,一度跌至約6.3萬美元的低點。其他加密貨幣也全線下跌。全球第二大和第三大加密貨幣以太坊和XRP分別下跌2.2%和2.4%,至1963.92美元和1.37美元。在模因代幣中,較有名的狗狗幣（Dogecoin）下跌4%。

分析師普遍強(qiáng)調(diào)，比特幣近期的表現(xiàn)繼續(xù)反映出其與傳統(tǒng)風(fēng)險資產(chǎn)的相關(guān)性日益增強(qiáng),而非加密貨幣市場一度鼓吹的能夠充當(dāng)避險資產(chǎn)。

法幣、加密貨幣雙雙受挫之際，周一亞太時段，金銀全線高開。截至記者發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金上漲至5357美元/盎司，漲幅1.45%；COMEX突破5400美元/盎司，漲幅2.92%；倫敦現(xiàn)貨白銀報96美元/盎司，漲幅2.6%；COMEX白銀最高觸及97.3美元/盎司，最大漲幅4.3％。此前接受一財記者采訪的數(shù)名分析師的共識也是，推動黃金上漲的多項因素和市場邏輯未變，雖然隨著價格不斷攀升，金價波動性會加劇，但黃金長期投資屬性并未被撼動。

市場仍在評估沖突會否長期化

事實上，近幾周來，投資者一直在為中東可能爆發(fā)沖突進(jìn)行布局。但即便早有準(zhǔn)備，面臨超預(yù)期的打擊和伊朗報復(fù)，市場眼下仍在評估沖突將與過往地緣政治沖突一樣短暫，還是將長期化。

駿利亨德森(Janus Henderson)全球多資產(chǎn)主管赫茨(Adam Hetts)表示，市場目前預(yù)期本次沖突的影響將是有限的，尤其是對石油市場。他預(yù)計原油期貨將上漲，但會處于可控水平，除非沖突升級的勢頭持續(xù)。“更廣泛的不確定性會抑制投資者情緒，這可能會對全球風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成普遍壓力，并可能使包括美國國債在內(nèi)的全球發(fā)達(dá)市場主權(quán)債券以及避險貨幣更具吸引力。沖突持續(xù)的情況下，油價上漲可能引發(fā)全球通脹恐慌，這可能降低美聯(lián)儲降息的可能性，而市場目前預(yù)計美聯(lián)儲將在稍晚降息。”他稱。

財富管理機(jī)構(gòu)Annex Wealth Management首席經(jīng)濟(jì)策略師雅各布森(Brian Jacobsen)認(rèn)為，即便只是短暫的戰(zhàn)火驟起，一旦導(dǎo)致國際預(yù)訂量明顯下降，航空股往往就會遭受打擊，國防股可能受益。他稱，“以史為鑒，這類事件往往發(fā)展迅速，但其次生和衍生影響可能會在更長的時間內(nèi)以不可預(yù)測的方式顯現(xiàn)出來。即使是短暫的對抗，也可能會改變能源物流、地區(qū)聯(lián)盟和全球風(fēng)險偏好。關(guān)鍵在于要區(qū)分短期波動和真正改變?nèi)蛲顿Y格局的結(jié)構(gòu)性變化。”

Unlimited Funds首席執(zhí)行官埃利奧特(Bob Elliott)提示，債券已經(jīng)上漲，石油和黃金價格也保持堅挺。如果投資者真的要為一場長期沖突做準(zhǔn)備，他們需要了解，那些在沖突升級時期表現(xiàn)優(yōu)異的資產(chǎn)類型，其屬性往往與傳統(tǒng)的投資組合背道而馳。長期沖突時期，表現(xiàn)最好的恰恰是多數(shù)投資者在投資組合中持有最少的那些資產(chǎn)。比如，雖然債券通常最初會上漲，但實際表現(xiàn)幾乎總是欠佳，股票的表現(xiàn)也會落后于黃金和挖掘類大宗商品等硬資產(chǎn)。