永輝超市：在虧損的深谷中，掘進轉型的隧道

2026年1月12日，永輝超市發布了業績預告，宣布公司經過初步測算，2025年的全年利潤為負值，公司經營業績將出現虧損。

對于資本市場來說，這件事可能并沒有讓人感到太意外。但對于所有關注中國零售業轉型的人們來說，永輝超市這份業績預告，代表的絕不是一家企業的虧損，更是一個時代的縮影，暴露了傳統商超在時代變革中轉型、求生的艱難。

那么，永輝超市為何會陷入連續虧損數年的困境呢？最終又該如何跳出泥潭扭虧為盈？

PART 01

必須經歷的轉型陣痛

自從2021年開始，永輝超市已經遭遇連續五年的虧損，累計虧損金額超百億。

2025年前三季度，永輝超市實現營收424.34億元，同比下滑了22.21%，歸母凈利潤虧損達7.10億元。這一業績數據，在外界看來是一條令人憂心的下滑曲線，但是對于永輝超市內部來說，業績連續遭遇虧損被視為是一場必須經歷的“轉型陣痛”。

所以我們不能只看表面，不應將永輝的虧損單純視為是其“經營不善”，而是應該看作是這家企業在激進的轉型中，難以避免的“陣痛成本”。 從2024年開始，永輝超市便全面啟動學習“胖東來”的調改模式，這場變革的核心是從過去追求規模擴張的“性價比”路線，轉向以品質、顧客體驗和員工幸福為核心的“質價比”新模式。

實際上，這次轉型對于永輝超市來說，是以一場對自己進行的外科手術式重塑。正面效果是經過調改的兩百余家門店平均客流增長了80%，但是代價也不小。

為了集中資金和資源，永輝選擇關閉大量長期虧損的門店，2025年前三季度關閉門店數量就超325家，這直接給企業帶來營收的大幅下跌和巨額資產減值。同時，供應鏈的重構、砍掉KA費用、引入高品質直采商品等等動作，短期內導致毛利率波動和供應鏈動蕩也是意料之中。

應該說永輝眼下的虧損，一定程度是為未來的生存而提前支付的“學費”。永輝目前正在用短期的營收和利潤持續下滑的代價，去換長期的健康。

PART 02

為何難學胖東來？

永輝超市這場從性價比向著高品質的轉型，其過程并非一帆風順，永輝學習胖東來，被業內視為傳統商超自救的希望，但現實卻比較骨感。在實際的執行中，永輝超市以胖東來為藍本學習、轉型，卻面臨著“形似神不似”的尷尬。

胖東來成功的核心，是其業務建立在了區域深耕、自有物業和獨特的企業文化之上，這里面每一個點都尤為重要。

而永輝作為一家全國性擴張的企業，它所面臨的挑戰和胖東來完全不一樣，甚至這兩家企業的業務目標和定位有著本質的區別。永輝超市大部門門店都依賴租賃，高昂的租金成本導致其無法像胖東來那樣通過自有物業來消化。同時，永輝的組織架構比較龐大且復雜，在學習胖東來之前，其全國擁有門店超千家，這就造成了永輝難以像胖東來那樣實現扁平化和人性化管理。

比如，永輝曾在2025年試圖將胖東來的高員工福利模式復制到其全國門店，但在巨大的人力成本上升的同時，卻未能立即換來同等水平的服務提升和顧客的忠誠度。

更深層次的矛盾，還體現在永輝試圖通過“品質零售”來擺脫價格戰，但是市場似乎還并不買賬。

永輝超市進行調改后，其門店商品的價格平均提升了12%，但是消費者對于價格的敏感度遠高于預期。在一線大城市，永輝超市面臨著山姆等會員制倉儲店的強勢競爭。而在三四線城市，永輝又缺乏胖東來那樣的本土信任基礎。這種在高低之間都面臨挑戰的尷尬，使得永輝的轉型陷入兩難的境地，既失去了對價格敏感的大眾消費者，又未能完全吸引追求商品品質的中產客群。

PART 03

永輝轉型陣痛的出口或已不遠

如果現在就說永輝的轉型，是完全在不符合自身的現狀下走錯了路，那似乎也太過武斷了。上文也提到，永輝超市經過調改后的門店，客流量平均增長了80%，國慶假期期間部分門店的銷售額甚至能夠翻倍。

這就證明了只要有好商品，能給顧客帶來好體驗的店，依然具有巨大的吸引力。同時，永輝超市線上業務在2025年實現了全面盈利，這意味著公司數字化轉型正在取得實效，能夠通過即時零售等方式，彌補線下客流的不足。

更重要的是，隨著大股東名創優品的加入，也給永輝帶來了一位深諳零售之道的新領路人—葉國富。他試圖從“供應鏈改革”等根源上解決永輝的問題。預在到2026年，永輝超市的調改或將進入尾聲，其全國門店的數量也將趨于穩定。接下來，永輝的經營任務，將從“主動失血”的關店潮，進入“止血生肌”的恢復期。

永輝的轉型，本質上就是一場對“零售本質”的回歸。不是一味的追求流量，也不是算法、更不是規模，而是人與商品、門店與顧客之間的真誠連接。

永輝超市的現狀，就是處于一個黑暗的隧道之中，但是前方的出口已經若隱若現。我們不能僅憑其數年的虧損就下定最終結論，也不能盲目地認為永輝學胖東來的模式就是“包治百病”。

只能說，永輝超市未來會怎么樣，取決于它自身能否消化眼下面臨的轉型成本，又能否在不依賴規模擴張的前提下，真正建立起一套以前沒有的商品力和新的盈利能力。

為了支持這次轉型，永輝超市關閉數百家店，可以說是下了萬分的決心。這不僅是永輝的一場生死之戰，更是中國無數傳統商超轉型的縮影。

我們應該給這個曾經的“超市一哥”多點耐心和時間，看永輝如何在連續虧損的困境中，一點一點的前進，最終走出迷霧，迎接晨光。

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