美國最高法院再度爽約！特朗普關稅案判決緣何“難產”？｜全球洞見

美國最高法院又“失約”了。

當地時間14日，美國最高法院仍未就特朗普政府關稅案作出裁決，也未公布下次裁決的具體日期，但按照法院的日歷，可能在下周二（1月21日）或周三（1月22日）開庭時公布結果。

受此影響，美股一些消費類股票下跌，反映市場對政策不確定性的擔憂。為何裁決遲遲不出？是否存在特朗普政府和司法系統的博弈？

有分析師稱，關稅裁決越晚，對特朗普政府越有利。譬如，摩根大通表示，裁決延遲的時間越長，法院越有可能傾向于特朗普政府。

英國杜倫大學法學院副院長、跨國法教授兼全球政策研究所聯合主任杜明對第一財經記者表示，上述分析的可能性不大，“因為法律規定留下的‘扯皮’空間不大，法院可以晚出判決，判決內容可以輸多輸少，但特朗普政府基本是輸?！?/strong>

他還對記者解釋道，目前該判決沒有如預期出臺，“拖遲意味著內部分歧較大，但不會拖太久的。”

華爾街開始樂觀

特朗普政府2025年上臺后援引《國際緊急經濟權力法》（IEEPA），以不經過國會批準、直接頒布行政令的方式出臺一系列加征關稅措施，所開征的關稅包括所謂“對等關稅”和芬太尼關稅等。

美國最高法院于2025年11月5日聽取了關于相關案件的辯論，彼時不少法官已經在庭上質疑特朗普政府是否有權根據IEEPA征收關稅。

由于該案已經加速辦理，從2025年12月底就傳出該案將在今年1月宣判的消息。

2026年伊始，各界期待美國最高法院對特朗普政府關稅案盡快判決。不過，在預期中的1月9日和1月14日，美國最高法院都沒有對該案作出裁決。

杜明對記者表示，該案去年11月在美國最高法開庭，12月美國經歷假期，今年1月能出判決的話已經算很快的，“正常的話，都要到今年夏天了?！?/strong>

不過，華爾街分析師對這項裁決越來越樂觀。許多人表示，隨著時間的推移，關稅問題的影響越來越小。從更大的宏觀角度來看，甚至比預期都要小。

摩根大通分析師Amy Ho和Joyce Chang在給客戶的報告中寫道：“專家仍然預計最高法院將裁定使用IEEPA授權征收關稅是非法的，但他們表示，最高法院每推遲一周作出裁決，特朗普政府獲勝的可能性就越大?！?/p>

“從歷史上看，最高法院通常會將最具影響力的裁決留到6月任期結束時做出，以便進行更長時間的審議。”他們寫道，譬如兩起關于《平價醫療法案》的最高法院案件都被推遲到了6月。

這兩位分析師還表示，在相關案件中，潛在的關稅退款金額為1350億美元。

最高法院為何裁決“難產”

本周一，美國總統特朗普再次表示，如果美國最高法院裁定他的關稅命令非法，將會造成災難。他估計，如果政府被迫退還已繳納的關稅，將涉及“數千億美元”甚至“數萬億美元”的資金。

“這將是一團糟，我們的國家幾乎不可能支付這筆錢，”他在社交媒體上寫道，“如果最高法院在這個事關國家安全的重大問題上作出不利于美國的裁決，我們就完蛋了！”

杜明對記者解釋道，從以往經驗來看，美國最高法院也知道外界對該案判決“望眼欲穿”，“這個時候釋放最終結果，最高院無疑成為焦點。讓子彈飛一會兒，大家興趣索然了，再忽然釋放消息，會減少各方壓力。”

此前，特朗普政府表示關稅是償還美國38萬億美元國債的一種方式。荷蘭國際集團（ING）美國首席國際經濟學家奈特利（James Knightley）則認為，實際情況是，迄今為止征收的關稅金額太少，不足以產生顯著影響。

“自去年4月以來，關稅收入在過去8個月里比2024財年增加了2060億美元，但并非所有這些收入都來自IEEPA規定的關稅——估計這部分收入約為1300億美元。聽起來很多，但美國是一個超過30萬億美元的經濟體，”他表示，“許多公司會擔心因申請退款而惹惱總統，而且通過法院途徑申請退款的程序可能相當煩瑣，會阻礙其他公司效仿。因此，實際退款金額可能遠低于1300億美元?！?/p>

此外，他表示，即使特朗普輸掉最高法院的官司，他也可能會通過其他法規重新征收關稅?！拌b于關稅是他的標志性政策，而且在即將到來的中期選舉前，共和黨的民調并不樂觀，政府將迅速采取行動，通過其他合法途徑恢復征收關稅。承諾的2000美元關稅分紅總得想辦法兌現。這不過是把錢從一個口袋挪到另一個口袋，因為美國人最初支付了關稅，現在又把錢退還給他們，所以很難說這將對經濟產生重大刺激作用?！?/p>

根據萬神殿宏觀經濟所（Pantheon Macroeconomics）測算的數據，目前關稅收入的生成速度為每月304億美元，年化收入為3645億美元。然而，隨著企業尋找規避方法以及特朗普政府達成的交易、妥協或推遲實施更嚴厲的措施，這些收入實際已經在下降。