綻妍生物沖刺北交所：盈利數(shù)據(jù)亮眼，卻卡在創(chuàng)新層“隱形門檻”

2026年1月14日，新三板掛牌企業(yè)綻妍生物科技股份有限公司（以下簡稱“綻妍生物”，證券代碼：）發(fā)布北交所上市輔導(dǎo)進(jìn)展公告，宣告其IPO之路正式進(jìn)入輔導(dǎo)期。

從數(shù)據(jù)上看，綻妍生物似乎底氣十足：2023年至2024年，營業(yè)收入分別為4.86億元、5.97億元，同比增長22.89%。其中，2023年至2024年，醫(yī)療器械類產(chǎn)品收入分別為3.37億元、3.71億元，占比分別為69.28%、62.11%；而化妝品類產(chǎn)品收入分別為1.45億元、2.2億元，占比分別為29.92%、36.89%。

同期，凈利潤分別為6847.76萬元、7350.11萬元，同比增長7.34%；毛利率分別為62.33%和68.34%，小幅提升；扣非凈利潤分別達(dá)到5031.76萬元和6375.03萬元，凈資產(chǎn)收益率連續(xù)兩年超過19%，符合北交所財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。在同行如敷爾佳利潤腰斬、渠道承壓的對(duì)比下（綻妍生物的主要競爭對(duì)手之一），這樣的增長顯得尤為難得。其核心產(chǎn)品——重組貽貝粘蛋白敷料，也確實(shí)在醫(yī)生端和線上市場積累了一定口碑，天貓旗艦店銷量穩(wěn)居前列。中金公司作為輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，也為這次沖刺增添了幾分份量。

然而，亮眼的利潤表，并不等于通往北交所的通行證。此前，清揚(yáng)君輿情分析中心發(fā)現(xiàn)，綻妍生物存在不少涉嫌違規(guī)宣傳的行為。如，綻小妍嬰兒舒緩潤膚霜仍在網(wǎng)頁上宣稱“孕媽可用”，但其在藥監(jiān)局備案的功效僅為“保濕”和“舒緩”，適用人群為“嬰幼兒”，并未包含適用于孕婦的相關(guān)說明。（詳見文章《“孕媽可用”再現(xiàn)，綻妍生物旗下品牌綻小妍涉嫌多項(xiàng)違規(guī)宣傳》）

目前綻妍生物仍處于基礎(chǔ)層，根據(jù)北交所規(guī)則，企業(yè)必須進(jìn)入創(chuàng)新層后方可正式申報(bào)上市。這一層級(jí)跨越并非自動(dòng)實(shí)現(xiàn)，它既考驗(yàn)企業(yè)過往的成長成色，也對(duì)其公司治理、市場認(rèn)可度提出實(shí)質(zhì)要求。盡管綻妍生物盈利數(shù)據(jù)亮眼，但能否順利“升層”，仍是未知數(shù)。

值得關(guān)注的是，綻妍生物尚未披露2025年年報(bào)。在動(dòng)態(tài)變化的市場環(huán)境中，最近一年的業(yè)績表現(xiàn)才是判斷企業(yè)持續(xù)盈利能力的關(guān)鍵。過往再好的成績單，也無法完全代表未來的走勢(shì)。

此外，即便進(jìn)入創(chuàng)新層，后續(xù)還需通過北交所審核與證監(jiān)會(huì)注冊(cè)，整條上市路徑依然充滿不確定性。

對(duì)投資者而言，綻妍生物展現(xiàn)的是一幅“財(cái)務(wù)達(dá)標(biāo)卻進(jìn)程未明”的畫面。盈利數(shù)據(jù)固然亮眼，但資本市場的游戲規(guī)則往往比賬面數(shù)字更復(fù)雜。創(chuàng)新層作為一道“隱形門檻”，不僅考驗(yàn)企業(yè)的硬實(shí)力，也考驗(yàn)其戰(zhàn)略節(jié)奏與合規(guī)底蘊(yùn)。

北交所正在成為越來越多中小企業(yè)的目標(biāo)舞臺(tái)，但舞臺(tái)的燈光只會(huì)照亮那些真正跨越所有臺(tái)階的選手。綻妍生物已邁出關(guān)鍵一步，能否順利跨過“創(chuàng)新層”這道坎，或?qū)⒅苯佑绊懫渖鲜羞M(jìn)程的走向。市場在等待答案，而時(shí)間，也會(huì)給出最后的評(píng)判。

圖源：綻妍生物官網(wǎng)