容百科技1200億訂單遭問詢 產能供應及技術標準存疑

1 月 13 日，容百科技（ 688005 ）發布公告稱，其與寧德時代（ 300750.SZ ）簽署了《磷酸鐵鋰正極材料采購合作協議》。協議約定，自 2026 年一季度至 2030 年底，為寧德時代供應國內區域磷酸鐵鋰正極材料預計 305 萬噸，協議總銷售金額超 1200 億元。

當天深夜，容百科技再發布公告稱，收到上交所下發的《關于寧波容百新能源科技股份有限公司與寧德時代簽署日常經營合同事項的問詢函》，公司股票將于1月14日全天停牌。

14日晚間，容百科技再度發布公告稱，收到《問詢函》后，公司積極組織管理層及相關方按照要求逐項認真準備答復工作，部分事項需要進一步落實，公司股票于2026年1月15日將繼續停牌1日。

產能滿足率不到10%

容百科技成立于2014年，總部位于寧波，其董事長、創始人白厚善曾是當升科技(300073.SZ)的核心創始人，容百科技主營正極材料產品，主要包括三元正極、磷酸錳鐵鋰以及鈉電正極，三元正極是其最為核心的業務板塊。

上交所的問詢函主要有以下幾點：容百科技是否具備相應履約能力，需披露每年產能的具體約定、自查周期長達6年的協議是否影響未來持續經營能力；是否擁有產品交付的技術、標準、質量等前提條件；有無存在內幕交易；是否存在夸大表述和廣告宣傳用語，是否存在借大額合同進行股價炒作的動機。

有多位國內磷酸鐵鋰材料商向經濟觀察報表示，容百科技本身沒有幾乎沒有磷酸鐵鋰的產能，其目前6萬噸的年產能是收購而來，且產線還需升級改造。

根據公司年報，容百科技2025年上半年營收62.48億元，其中三元正極材料收入60.37億元，占比為96.62%，是其絕對核心收入來源。

2025年12月，容百科技宣布擬以3.42億元收購貴州新仁54.9688%股份，并以1.4億元對貴州新仁進行增資，最終獲得貴州新仁93.2034%的股權，貴州新仁主營磷酸鐵鋰，建成6萬噸產能，以代工和外租產線的方式經營，容百收購后將以此推出自有的磷酸鐵鋰產品。

如果以5年向寧德時代供貨305萬噸磷酸鐵鋰的訂單來計算，容百科技平均每年需供貨61萬噸，但其6萬噸的現有產能離目標產能相差55萬噸，產能滿足率不足10%。

但也有行業人士向經濟觀察報透露，容百科技今年會新建產能，或將在年底前擴產至60萬噸。

從全行業看，2024年磷酸鐵鋰行業產能逼近470萬噸，同比增長34%，但實際產量僅230余萬噸，產能利用率不足50%。因此，行業主管部門正在推動磷酸鐵鋰行業“反內卷”，嚴防產能擴張。

不久前，中國化學與物理電源行業協會磷酸鐵鋰材料分會秘書長周波對經濟觀察報表示，有關部門擬推動“行業準入機制”，以遏制低技術產能涌入，同時引導低效產能有序退出。

技術、標準和質量受質疑

關于上交所對其技術、標準和質量的問詢，容百科技在公告中提及，其磷酸鐵鋰產品在鐵溶出率、首效及壓實密度等關鍵性能指標上處于行業領先，五代品已完成量產進入應用階段；同時，其工藝技術相較于傳統磷酸鐵工藝，生產流程由15道縮短至6道，單噸投資成本與能耗控制方面具備明顯優勢，投資成本降低約40%，能耗降低約30%。

國內一家電池材料公司的負責人向經濟觀察報表示：“容百科技想跳過‘前驅體’環節直接生產磷酸鐵鋰，這個方案德方納米之前就嘗試過，實際落地難度很大。首先，裂解路線缺乏有效分離介質，難以選擇性去除雜質，助劑僅能輕微優化分散效果，無法從根本上解決多組分雜質共存問題?！?/p>

其次，把鐵元素從三價變成二價這事并不難，但用鐵紅、水熱法或者草酸亞鐵這些方式生產時，都得重新調整晶體的內部結構；而磷酸鐵（FP）和磷酸鐵鋰（LFP）本身就是結構相似的橄欖石型物質，用磷酸鐵規模化生產磷酸鐵鋰，不用額外做結構調整，生產工藝的適配性也更強。

“但容百科技用的是熱裂解法，這種工藝本身存在先天技術缺陷：一方面，高溫環境下沒法精準脫除硅、鋁等特定雜質，會直接導致產品純度不達標；另一方面，熱解過程中沒有液體介質幫助顆粒分散，高溫下顆粒容易粘在一起形成團聚體，不僅會影響后續電極涂覆的均勻性，還會延長鋰離子的擴散路徑，導致電池的充電速度（倍率性能）和循環使用年限下降。除此之外，裂解工藝還面臨尾氣處理復雜、能耗居高不下等難題，這些都進一步限制了它大規模量產的可行性?！?/p>

“容百是濕法制造磷酸鐵前驅體，接下來確實需要采用熱裂解法。該法的難點他們說的大體也沒錯，容百與一家美國回收企業深度綁定，估計就是為了獲取這個工藝技術?！闭驿囇芯吭簞撌既四聦Υ讼蚪洕^察報表示，熱裂解法也用于廢舊磷酸鐵鋰電池回收中分解有機粘結劑與隔膜，實現材料分離。

高管曾因信披違規遭處分

容百科技在與寧德時代的合作公告中稱，雙方合作協議具有約束性，任何一方違約都應向守約方支付違約金。上交所要求容百科技補充披露協議約定的雙方強制性義務及具體違約責任。

在被上交所問詢后，容百科技組織了一場交流會，經濟觀察報獲得的一份交流會問答速記顯示，被問及今年和明年的出貨量預期時，容百科技表示：“一般我們是根據訂單擴產，寧德訂單是有量的，有約束性但是不是特別強，但是寧德這種偉大的公司，它的訂單一般有效性還是相對強的，當然會在一定范圍內波動。”

墨柯認為，這種有所緩和的官方措辭，意味著合同的實際約束力可能不強，后續具體落地存在較大變數。

值得一提的是，容百科技此前因為高管泄露重大信息，遭到上交所紀律處分。2021年5月27日，白厚善、時任董事會秘書張媛等共同參加了東吳證券舉行的“2021中期策略會”投資者交流會，容百科技總裁助理兼正極事業部常務副總經理稱“前驅體也開始出現產能跟不上需求的狀態”，白厚善補充說“容百科技未來二三季度業績會超預期”。

該消息隨即在網上流傳，受此消息影響，容百科技股價連續多日大幅上漲。事后白厚善和張媛在接受上交所詢問時表示，對信息披露工作盡到了一定的注意義務，主觀上不存在故意實施信息的情況。但上交所并不認可，最終依規對白厚善、張媛予以通報批評，通報中國證監會，并記入上市公司誠信檔案。

1月12日，容百科技發布業績預告，預計2025年全年扣非后凈利潤虧損1.8億元至2.2億元。容百科技在2024年的營業總收入為150.88億元，同比下降33.41%。扣非凈利潤為2.44億元，同比下降52.64%。就此，有觀點認為容百科技或許借助大額訂單來炒作股價。

就產能、技術以及協議約束性等問題，經濟觀察報致電白厚善及容百科技證券部。截至發稿，白厚善未回復。容百科技證券部表示，今日（1月15日）下午，容百科技會發公告，關于產能的問題將在公告中闡述，自己不便多說。而對于前述技術問題，容百科技證券部則僅表示前驅體取消方案與德方納米不一樣，至于速記中關于協議約束性的表述是否屬實，對方稱的確有約束性，但自己是線上聽會，沒有速記，也沒有時間核實說法是否一致。