預期一致！今年人民幣匯率或升值到6.8—6.5區間，美元存款將遭雙率“夾擊”

本報（chinatimes.net.cn）記者胡金華 上海報道

進入2026年，以黃金為代表的貴金屬和以A股為代表的資本市場均表現極為強勢，而作為全球貨幣儲備主要支柱的美元走向如何，也成為國內經濟學家討論的熱點話題。

在1月11日舉行的2026中國首席經濟學家論壇上，包括智匯集團首席經濟學家夏春、前海開源基金首席經濟學家楊德龍、摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強等多家機構首席專家們對今年人民幣與美元之間匯率走向做了一致預測：今年人民幣匯率將達到6.8，再大膽一些展望，甚至將達到6.6。

“我預測人民幣匯率今年可能會到6.8，背后核心的邏輯是美國可能會有三次降息?！毕拇簩Α度A夏時報》記者表示。

而在楊德龍看來，美元匯率的下降意味著非美貨幣都會升值，人民幣升值的趨勢已經形成，而且不會改變，人民幣甚至有可能升值到6.5。

“升值+降息”引發美元走向討論

到底是什么樣的邏輯支撐人民幣升值的預期呢？夏春對此指出，雖然市場普遍認為美國今年可能只有兩次或者一到兩次降息，但從數據上來看，本輪美國通脹高點回落的速度和1980年回落的速度高度一致。

“等到了下半年，如果美國降息三次，還是能夠支撐人民幣走到6.8的。美元在全球范圍內仍然是強勢貨幣這是毋庸置疑的，但展望未來十年，美元在全球儲備中的占比可能會從現在大概58%降到40%，這也是支撐人民幣升值的重要因素?！毕拇罕硎?。

而邢自強則做了相對保守的預測，他認為：“去年一年我的同事們預計美元會有顯著的貶值，確實以美元指數作為一個標桿，去年接近貶值了10%，今年可能還在繼續貶值的過程中。大家看到最近的人民幣升值，也有季節性因素，比如說在春節之前一些出口商會集中換匯。很多人都相信人民幣今年的升值空間大，但我覺得即便短期在一季度、二季度到了6.8，也不排除年底會回到基本面的均值，也許回到7左右。原因就是季節性換匯、美元貶值的因素是暫時的；長線來講，我并不相信要通過大幅度升值來解決中國所謂的‘內卷’、產能過剩問題。那些更多要靠國內其他政策的改革，比如解決地方政府的激勵機制、解決財政體系等問題，不可能單靠匯率升值來解決經濟失衡?！?/p>

作為“樂觀派”楊德龍則認為，美元指數這一輪回落由多方面原因造成，除了美國經濟增速放緩、美聯儲連續降息，以及人民幣國際化可能會沖擊一部分美元支付的份額之外，美國政府債臺高筑也讓大家對美元喪失了一部分信心。

“畢竟人民幣匯率最高的時候達到6.2左右。”楊德龍表示。

“從目前整個市場形勢來看，離岸人民幣匯率（USD/CNH）已經連續大概兩三周的時間低于人民幣中間價，這在歷史上是比較少見的，也能夠看出來國外資金、國外投資者對人民幣升值的預期。2026年人民幣會升值具體到多少，目前市場預期的中值是6.8左右，中樞我個人認為會在6.8上下波動?！敝袊紫洕鷮W家論壇成員蔡浩在當日告訴《華夏時報》記者。

高盛中國首席經濟學家閃輝預測，人民幣匯率到2026年年底大致為6.85，到2027年年底達到6.6。

美元存款配置或遭雙率夾擊

值得關注的是，人民幣匯率如果以3%的幅度升值，即使在2026年美元存款也面臨著利息收益在匯率升值面前被“抹平”的風險。

外匯交易中心的掛牌價顯示，截至1月12日，美元/人民幣、美元/離岸人民幣分別報6.9753和6.9712，相較于12月底的水平繼續走強。人民幣匯率也開始重新進入6時代。

在業內人士看來，匯率升值對于美元存款的影響主要表現在企業結匯和個人投資理財兩個方面。

“去年四季度在人民幣對美元觸及7.1關口后，囤積了大量美元存款的出口商開始結匯，2025年3月到11月共結匯1800億美元，預計加上去年12月和今年1月會超2000億美元，2025年全年到11月凈結匯1340億美元。出口商結匯的趨勢明顯在去年9月開始加速，結匯原因在于7.1以下是關鍵結匯心理關，臨近春節等因素也推動人民幣升值?！?月13日，巴克萊銀行外匯策略師張蒙發表觀點稱。

1月14日，也有中資銀行外匯業務人士告訴本報記者，近幾個月部分出口商客戶已經大量結匯，不過仍保留了較多美元存款，主要原因是當前美元利率維持在高位。

而從個人角度來說，無論是做美元存款投資或者是換匯，較好的時間點是等到下半年。

“當下，市場普遍預期美聯儲在2026年可能會繼續降息。據美國銀行全球研究預測，美聯儲可能在2026年6月和7月分別再降息25個基點，最終將終端利率降至3%—3.25%。

高息窗口的持續時間將取決于各銀行自身的資產負債策略，但整體來看，此類產品的稀缺性會不斷增加。當前市面上看似誘人的3%以上產品，很可能只是降息大潮退去前，在沙灘上留下的最后幾枚‘閃亮貝殼’?！北本┴敻还芾硇袠I協會特約研究員楊海平明確表示。

市場人士提醒，若人民幣升值趨勢延續，將嚴重侵蝕美元資產回報，面對利率下行與匯率波動的雙重夾擊，投資者的策略必須進行根本性調整，

蘇商銀行特約研究員武澤偉告訴《華夏時報》記者，對于無真實美元需求的投資型投資者，當前的核心矛盾已從追求利差轉為管理匯兌風險。

“過去投資者可能簡單地被美元存款相較于人民幣存款的利率優勢所吸引。然而，若人民幣升值預期持續，單純依賴美元存款利率難以彌補潛在的匯率損失。具體來看，兩類投資者的策略應顯著分化。對于有留學、海外采購等真實美元支出需求的投資者，可更關注存款的絕對收益和資金可用性，優先選擇利率較高的產品以鎖定未來支付成本。人民幣升值對這類投資者而言反而是利好，能降低未來的換匯成本。他們策略的重點是鎖定當前相對高位的美元利率，以對抗未來美聯儲進一步降息導致的利率下滑。而對于純粹為投資增值、以人民幣為記賬本位幣的投資者，必須將匯率對沖納入決策框架，或重新評估持有美元資產的必要性，因為扣除匯兌成本后的實際收益可能極不理想?！蔽錆蓚ソㄗh。

上海一家外資銀行理財總監劉蕓也對《華夏時報》記者稱，對于持有美元存款的客戶來說，到期后不應著急結匯；對于有換匯需求的客戶，則將換匯時間盡量往后延。

“人民幣升值疊加美元降息，我們建議擁有美元存款的個人按兵不動，即使到期了也做滾存，因為一旦結匯就意味著在7.2左右所換的美元存款利率，已經被人民幣升值抹平；而當下有換匯需求的客戶，也需要耐心等待，因為在6.97關口換匯即使做高息存款，也會受到匯率波動沖擊，不如下半年等匯率趨穩及趕在美聯儲降息之前，尋找合適的時間窗口?！眲⑹|說。

責任編輯：徐蕓茜 主編：公培佳