富達(dá)：比特幣"日趨成熟"，下一輪上漲之路必將伴隨波動(dòng)

奔跑財(cái)經(jīng)1月14日消息，近日，富達(dá)數(shù)字資產(chǎn)公司發(fā)布了《2026年展望報(bào)告》，深入剖析了比特幣面臨的部分問(wèn)題，并提出了未來(lái)展望。

在技術(shù)方面，富達(dá)強(qiáng)烈反駁了關(guān)于序數(shù)銘文（Ordinals）、銘文（inscriptions）或OP_RETURN擴(kuò)展正在"破壞"比特幣的說(shuō)法。鏈上數(shù)據(jù)顯示，即便經(jīng)歷多輪所謂的"垃圾交易"沖擊，2025年全年區(qū)塊空間需求始終維持在低位。

富達(dá)認(rèn)為，若需求確實(shí)上升，更高的交易費(fèi)用將是健康的結(jié)果，這有助于增強(qiáng)礦工經(jīng)濟(jì)模型，而非損害可用性。報(bào)告還談及了比特幣內(nèi)部治理張力（Core與Knots版本之爭(zhēng)），警告稱若試圖通過(guò)共識(shí)變更來(lái)審查非金融交易，將損害比特幣的核心特性：不可篡改性、去中心化和抗審查性。

展望未來(lái)，富達(dá)強(qiáng)調(diào)量子計(jì)算防護(hù)正成為日益重要的焦點(diǎn)。理論上約有660萬(wàn)枚比特幣可能因公鑰暴露而面臨風(fēng)險(xiǎn)，但開發(fā)者正積極探索如BIP-360等解決方案，秉持"做好準(zhǔn)備，無(wú)需恐懼"的理念。

宏觀前景

在宏觀層面，富達(dá)勾勒出由以下因素驅(qū)動(dòng)的看漲格局：

• 量化緊縮結(jié)束與流動(dòng)性寬松
• 財(cái)政主導(dǎo)地位與債務(wù)負(fù)擔(dān)上升
• 貨幣市場(chǎng)基金中7.5萬(wàn)億美元資金可能轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)
• 黃金與比特幣的歷史關(guān)聯(lián)及2026年潛在的資金輪動(dòng)
• 全球M2增長(zhǎng)與比特幣歷史走勢(shì)的高度相關(guān)性

機(jī)構(gòu)配置

比特幣和以太坊日益被機(jī)構(gòu)視為核心投資組合配置。截至2025年底，現(xiàn)貨比特幣ETP的管理資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)1230億美元。富達(dá)對(duì)2026年的展望可歸結(jié)為流動(dòng)性擴(kuò)張與宏觀風(fēng)險(xiǎn)之間的博弈。

看漲邏輯

全球流動(dòng)性開始轉(zhuǎn)向。量化緊縮似乎即將結(jié)束，政策逐步寬松，且隨著債務(wù)水平膨脹，政府明顯選擇經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而非緊縮政策。美國(guó)債務(wù)規(guī)模已超38萬(wàn)億美元，債務(wù)與GDP之比接近125%，歷史經(jīng)驗(yàn)表明寬松貨幣是阻力最小的路徑。這對(duì)比特幣至關(guān)重要，因其與全球流動(dòng)性（尤其是M2貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)）呈現(xiàn)緊密關(guān)聯(lián)。

富達(dá)將比特幣定義為"流動(dòng)性海綿"——當(dāng)過(guò)剩資本進(jìn)入系統(tǒng)，稀缺資產(chǎn)往往將其吸收。加之貨幣市場(chǎng)基金中7.5萬(wàn)億美元資金可能轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，以及通過(guò)現(xiàn)貨ETF（當(dāng)前管理規(guī)模超1230億美元）持續(xù)進(jìn)行的機(jī)構(gòu)配置，擴(kuò)張基礎(chǔ)已然堅(jiān)實(shí)。鏈上活動(dòng)、穩(wěn)定幣使用和開發(fā)者參與度均支持這一判斷。

看跌風(fēng)險(xiǎn)不容忽視

通脹依然頑固，美元保持強(qiáng)勢(shì)，政策雖在寬松但仍具限制性。地緣政治緊張局勢(shì)、財(cái)政壓力以及2025年10月清算事件引發(fā)的持續(xù)市場(chǎng)脆弱性仍在影響市場(chǎng)情緒。若市場(chǎng)轉(zhuǎn)向避險(xiǎn)模式，比特幣的深度流動(dòng)性將是一把雙刃劍：既能吸收沖擊，也可能與科技股等高貝塔資產(chǎn)一同遭遇劇烈拋售。

總結(jié)

富達(dá)的核心觀點(diǎn)是，比特幣正日趨成熟為一種宏觀資產(chǎn)，其走勢(shì)日益受到流動(dòng)性周期、機(jī)構(gòu)資金流向和全球政策決策的影響。長(zhǎng)期基礎(chǔ)看似比以往更加穩(wěn)固，但下一輪上漲之路必將伴隨波動(dòng)。