林園“金身告破”，去年虧損！堅守“嘴巴經濟”面臨市場考驗

來源：投資與資管

根據私募排排網公布的數據，2025年林園投資私募大概率會出現年度虧損。

細究其投資邏輯，會發現這場虧損背后，是一場關于“長期主義”與“市場周期”的深刻博弈。

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虧損的真相：短期波動難撼長期信仰

林園將虧損歸因于持倉標的的短期價格波動，并明確表示不會因此調整核心策略。他始終聚焦具備穩定需求的行業，尤其是與“嘴巴經濟”緊密相關的消費與醫藥領域。白酒、快消品、醫藥……這些行業的需求剛性如同“鐵律”，無論經濟冷暖，人們吃飯、喝水、就醫的需求不會消失。

林園曾直言：“我只投資自己能看懂、能算清楚未來幾年賬的公司。”這種“能力圈”原則，讓他在科技股狂歡時保持冷靜，在地產股暴跌時不為所動。

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科技股：看得見的未來，握不住的命運

林園并非不看好科技，他承認人工智能是未來方向，但“幾乎不會主動介入”。原因很簡單：科技行業的創新充滿不確定性，龍頭企業更迭如走馬燈。他曾坦言，即便買了科技股，也會“愁得睡不著覺”，因為“命運不掌握在自己手上”。

這種對“確定性”的極致追求，讓他選擇遠離科技股的狂歡，轉而擁抱消費與醫藥的“慢變量”。

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銀行、互聯網、地產：為何堅決“不碰”？

林園的投資清單上，銀行、互聯網和地產股始終缺席。對于銀行，他認為行業利潤空間被壓縮，風險與收益不匹配；對于互聯網，他擔憂政策與競爭的雙重不確定性；對于地產，盡管承認行業不會消亡，但認為其固定資產投入大、調整周期長，不符合“供需快速糾錯”的標準。

他的邏輯很簡單：投資要選“能穿越周期”的賽道，而不是“賭周期反轉”的博弈。

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“嘴巴經濟”：萬倍賽道的底氣與挑戰

林園將幾乎所有資金押注在消費與醫藥領域，稱其為“絕對會產生萬倍企業的賽道”。他的重倉股名單（貴州茅臺、片仔癀、五糧液等）印證了這一判斷。這些企業的共同特點是：產品保質期短、無需巨額持續投入、供需調整迅速。與房地產、高速公路等“重資產”行業相比，它們更像“輕騎兵”，能在市場變化中快速轉向。

但2025年的市場并未給“嘴巴經濟”留情面。消費疲弱、醫療集采、單病種付費政策壓力……多重因素疊加下，食飲與醫藥行業股價大幅落后滬深300指數。白酒行業進入渠道庫存去化階段，價格承壓；醫療行業因反腐與集采常態化，盈利能力下滑。

林園的持倉體驗堪稱“災難”，但他依然選擇“持有和買入”，因為“這些行業能為投資者提供相對穩定的回報”。

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市場變局：長期主義者的考驗與機遇

林園的虧損，本質是長期主義與短期市場風格的錯配。2025年，AI相關股票（如英偉達、阿里巴巴）成為市場焦點，但投資者同時擔憂其估值過高能否持續。而林園堅守的消費與醫藥賽道，雖短期承壓，卻暗藏機遇。

以白酒為例，行業調整后，渠道庫存逐步出清，龍頭企業的品牌壁壘與現金流優勢反而更加凸顯；醫藥領域，老齡化趨勢下，創新藥、醫療器械的需求仍在增長，集采常態化也倒逼企業提升效率。

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結語：投資如種樹，耐心比時機更重要

林園的2025年虧損，像一面鏡子，照出了資本市場的兩種心態：一種是追逐短期熱點的“投機者”，一種是堅守長期價值的“種樹人”。前者可能在風口上飛得高，但也可能在風停時摔得慘；后者或許會經歷漫長的等待，但一旦樹木成林，收獲的將是可持續的復利。

林園的故事告訴我們：投資沒有“常勝”，只有“常青”。在波動中堅守原則，在不確定性中尋找確定性，或許才是穿越周期的終極答案。畢竟，市場的鐘擺總會回歸，而真正的價值，從不怕被低估。