政局劇變下委內瑞拉股指暴漲124%，外資卻“看得見摸不著”?

美國強行控制馬杜羅后，委內瑞拉資產價格暴漲，但其本土市場流動性枯竭、監管壁壘高筑，幾乎完全無力承接這波關注熱潮。

在美國軍方推翻馬杜羅政權后，委內瑞拉資產迎來一波驚人暴漲，但這也凸顯出本土市場完全沒有準備好承接這股新的關注熱潮。

不愿透露姓名的當地交易員表示，出于安全考量，多家券商接到的境外客戶咨詢電話數量激增，這些投資者堅信委內瑞拉潛在的政治變局將進一步推高該國資產價格。然而，想要實際入場布局委內瑞拉資產，遠沒有想象中那么簡單。

委內瑞拉股市不僅規模極小——按官方匯率計算總市值僅225億美元，掛牌上市公司不足40家，還面臨著監管壁壘與貨幣體系紊亂的雙重難題，這些問題嚴重阻礙了境內外資本的流入。

委內瑞拉早已被隔絕在全球金融體系之外，哪怕是將美元兌換為玻利瓦爾這一基礎操作，流程都并不順暢。此外，境外投資者還必須在當地稅務機關完成注冊登記，這項手續往往流程繁瑣、充滿官僚主義作風。

“如果你鐵了心想布局委內瑞拉資產，肯定能找到門路，但這個市場的盤子實在太小了。”Strategas駐紐約高級交易所交易基金（ETF）及技術策略師托德?索恩（Todd Sohn）表示，不過他也補充道，“確實存在一種可能性，能讓普通投資者也獲得委內瑞拉資產的配置渠道。”

本周一，美國證券交易委員會收到了一份新產品申報文件，內容是一只追蹤委內瑞拉本土企業指數的交易所交易基金。該基金的投資標的不會局限于加拉加斯證券交易所的掛牌股票，還將納入在委內瑞拉擁有重大業務敞口的海外企業。

數十年前，委內瑞拉本土資本市場曾盛極一時，但在前總統烏戈?查韋斯（HugoChavez）及其繼任者馬杜羅推行的政策影響下，該國長期實施外匯管制，疊加惡性通脹與經濟萎縮，本土股市規模萎縮至全球聞名的“迷你市場”。盡管近年來市場顯現出初步回暖跡象，但制裁措施與法律壁壘仍在阻礙發展進程——例如，銀行與保險公司被禁止參與股市交易，這直接導致市場流動性嚴重受限。

知情人士透露，即便本周市場關注度激增，2026年以來，按平行匯率計算，委內瑞拉股市股票與本土債券的總交易額也僅略超20萬美元。

過去幾個月，隨著特朗普政府加大對馬杜羅政權的施壓，委內瑞拉各類資產價格持續走高，而上周末馬杜羅被美方強行控制并將面臨涉毒指控，成為了本輪行情的高潮。

這位強人倒臺后，委內瑞拉美元計價債券應聲暴漲，漲幅創下2023年美國解除該類債券二級市場交易制裁以來的最高紀錄。盡管此后漲幅有所收窄，但在市場對政治變局將推動債務重組的樂觀預期下，這些債券的交易價格仍處于八年多以來的高位。

與此同時，彭博社統計數據顯示，按官方匯率折算為美元計算，加拉加斯股指本周累計漲幅高達124%。知情人士稱，周一的單日暴漲觸發了約13只股票的自動停牌機制——根據交易所規則，個股單日漲跌幅一旦超過20%，交易便會被暫停。

過去幾個月，隨著特朗普不斷施壓，委內瑞拉股市大幅上漲

本輪資產暴漲行情的背后，也伴隨著政局動蕩下玻利瓦爾匯率的暴跌。本周，玻利瓦爾在平行市場的匯率跌幅超過20%，官方匯率與黑市匯率之間的價差也擴大至歷史最高水平。

知情人士表示，當地券商正在尋找替代方案，為客戶提供委內瑞拉資產的配置渠道，這些方案包括投資以房地產資產為抵押的證券產品、各類固定收益工具，甚至是美元計價的相關資產。另一種途徑則是投資在委內瑞拉擁有業務敞口的企業，例如能源公司，但這類企業的可選范圍同樣十分有限。

“目前投資者能夠獲取的委內瑞拉股票敞口依然十分有限。”摩根大通股票策略團隊在周一的報告中寫道，該團隊由迭戈?塞萊東（Diego Celedon）牽頭，“2013年時，我們共篩選出12家在委內瑞拉擁有直接業務的企業，但如今其中半數企業要么已經撤出委內瑞拉市場，要么已經退市。”