2026年首家IPO過會(huì)，誰成為幸運(yùn)兒？三家交易所節(jié)奏拉開

財(cái)聯(lián)社1月7日訊（記者 趙昕睿）2026年迎來首家過會(huì)IPO企業(yè)。

1月5日，北交所發(fā)布2026年第1次審議會(huì)議結(jié)果公告，IPO晨光電機(jī)順利過會(huì)，成為年內(nèi)首家過會(huì)企業(yè)，由國(guó)金證券擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)。

從本次上會(huì)審核重點(diǎn)來看，北交所主要提出2點(diǎn)問詢。

一是關(guān)于業(yè)績(jī)穩(wěn)定性。發(fā)行人需結(jié)合報(bào)告期內(nèi)主要客戶合作情況、公司銷售策略、新客戶采購策略、下游市場(chǎng)需求變化， 說明與主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比核心競(jìng)爭(zhēng)力的具體體現(xiàn)，是否存在主要客戶合作穩(wěn)定性不足風(fēng)險(xiǎn)，是否存在毛利率持續(xù)下滑風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)措施。

二是關(guān)于公司內(nèi)部治理。發(fā)行人需說明報(bào)告期內(nèi)關(guān)聯(lián)交易發(fā)生的背景及后續(xù)規(guī)范措施，是否已經(jīng)建立并嚴(yán)格實(shí)施有效的財(cái)務(wù)內(nèi)控制度。

從申報(bào)進(jìn)程來看，晨光電機(jī)審核進(jìn)度并不算緩慢，公司在2025年6月25日獲得受理，在反饋第二輪問詢回復(fù)后，北交所在同天便發(fā)布上會(huì)通知。

值得關(guān)注的是，三大交易所開年上會(huì)進(jìn)程已呈現(xiàn)分化。截至發(fā)稿，上交所尚未披露2026年IPO上會(huì)公告，而北交所、深交所均已明確待審企業(yè)名單，分別是由東莞證券保薦的北交所IPO邦澤創(chuàng)科，于1月8日上會(huì)；以及中信證券保薦的創(chuàng)業(yè)板IPO高特電子，將于1月13日上會(huì)。

上會(huì)被問業(yè)績(jī)穩(wěn)定性，首家過會(huì)業(yè)績(jī)成色如何？

晨光電機(jī)是一家主要從事微特電機(jī)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售企業(yè)，產(chǎn)品主要應(yīng)用于以吸塵器為主的清潔電器領(lǐng)域。

此次擬募資金額為3.99億元，較首次招股書披露的 5.2 億元募資額縮減了1.21億元。具體來看，本次募資額中的3.70億元將投向高速電機(jī)、控制系統(tǒng)及電池包擴(kuò)能建設(shè)項(xiàng)目，剩余的2870萬元?jiǎng)t投向研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

從監(jiān)管問詢細(xì)節(jié)來看，募投項(xiàng)目的合理性與必要性成為關(guān)注重點(diǎn)。在首輪問詢中，監(jiān)管層不僅要求發(fā)行人說明資金需求的測(cè)算過程及依據(jù)，還進(jìn)一步追問新增產(chǎn)能未來能否順利消化、是否具備支撐項(xiàng)目開展的相關(guān)技術(shù)與人才儲(chǔ)備等細(xì)節(jié)問題。

從公司答復(fù)來看，募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，募投項(xiàng)目人均產(chǎn)值較報(bào)告期內(nèi)提高約43%。延伸產(chǎn)業(yè)鏈布局同時(shí)，對(duì)提升公司競(jìng)爭(zhēng)力具有重要意義。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)方面，報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為4.92億元、7.04億元、8.16億元和4.32億元，2022年-2024年年復(fù)合增長(zhǎng)率為28.71%，2025年1-6月較上年同期增長(zhǎng)23.36%。

根據(jù)目前經(jīng)營(yíng)情況，公司預(yù)計(jì)2025年?duì)I業(yè)收入約為9.18億元至9.28億元，同比增長(zhǎng)11.05%至12.26%；預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)為9200萬元至9800萬元，同比增長(zhǎng)17.01%至24.64%；扣非歸母凈利潤(rùn)為8400萬元至9000萬元，同比增長(zhǎng)18.71% 至27.19%。結(jié)合報(bào)告期內(nèi)與預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)來看，整體均呈上漲態(tài)勢(shì)。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，晨光電機(jī)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來源于交流串激電機(jī)、直流無刷電機(jī)、直流有刷電機(jī)三大品類。其中，產(chǎn)品交流串激電機(jī)營(yíng)收占比最高，2022年到2025年1-6月，收入占比分別為57.33%、54.75%、62.62%、62.10%。

為核實(shí)業(yè)績(jī)收入的真實(shí)性，業(yè)績(jī)穩(wěn)定性與增長(zhǎng)合理性問題在兩輪問詢中被持續(xù)深入追問。監(jiān)管層特別關(guān)注到，報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人存在少量單據(jù)缺失及少量單據(jù)在交付時(shí)未簽字或蓋章的情形。

對(duì)此，公司表示，報(bào)告期內(nèi)，公司收入確認(rèn)單據(jù)瑕疵金額占比較低并顯著下降，且已基本完成日常對(duì)賬、開票及回款，單一環(huán)節(jié)少量瑕疵單據(jù)并不影響收入確認(rèn)，公司與相關(guān)客戶的交易也不存在異常情形。

財(cái)務(wù)內(nèi)控不規(guī)范及整改問題受到關(guān)注

報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人因曾存在財(cái)務(wù)內(nèi)控不規(guī)范問題，相關(guān)整改情況也成為問詢核心要點(diǎn)。

2022年，發(fā)行人存在使用個(gè)人卡收款的情形，個(gè)人賬戶合計(jì)收到款項(xiàng)161.59萬元；同年，還存在在向?qū)嵖厝思捌溆H屬等關(guān)聯(lián)方拆借資金的情形，關(guān)聯(lián)方于當(dāng)期歸還拆借款3636.48萬元。此外，發(fā)行人關(guān)鍵管理人員與供應(yīng)商人員存在資金往來，涉及金額約200萬元。發(fā)行人監(jiān)事與其他個(gè)人存在頻繁、單筆金額小、累計(jì)金額約3000萬元的資金借貸。

針對(duì)上述一系列不規(guī)范問題，監(jiān)管層的核心關(guān)注點(diǎn)集中于兩點(diǎn)：一是公司后續(xù)相關(guān)會(huì)計(jì)處理是否合規(guī)，二是是否存在體外資金循環(huán)情形。

一方面，公司表示相關(guān)問題已處理準(zhǔn)確，符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》相關(guān)規(guī)定。另一方面，公司關(guān)鍵管理人員與供應(yīng)商之間存在的資金往來為親屬、朋友間臨時(shí)資金周轉(zhuǎn)，與公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)無關(guān)，且均已結(jié)清，不存在體外資金循環(huán)的情形。除上述問題外，不存在《2號(hào)指引》 中列舉的其他財(cái)務(wù)不規(guī)范事項(xiàng)。

即便公司已就過往財(cái)務(wù)內(nèi)控問題作出說明與整改，本次上會(huì)時(shí)，監(jiān)管仍對(duì)公司內(nèi)部治理進(jìn)行提問，報(bào)告期內(nèi)關(guān)聯(lián)交易發(fā)生的背景及后續(xù)規(guī)范措施，發(fā)行人是否已經(jīng)建立并嚴(yán)格實(shí)施有效的財(cái)務(wù)內(nèi)控制度。而這一持續(xù)追問也凸顯出，在IPO審核中，監(jiān)管層對(duì)于擬上市企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)控規(guī)范的高度重視。

后續(xù)2家IPO有待上會(huì)

晨光電機(jī)作為2026年首家過會(huì)企業(yè)，打響了IPO上會(huì)的第一審。與此同時(shí)，北交所、深交所還有兩家企業(yè)已鎖定上會(huì)日程，延續(xù)高效審核節(jié)奏。

具體來看，北交所于2025年12月31日率先披露公告，東莞證券保薦的邦澤創(chuàng)科將于2026年1月8日上會(huì)。時(shí)間進(jìn)程方面，邦澤創(chuàng)科IPO申請(qǐng)于2025年6月13日獲受理，且已于同年完成兩輪問詢回復(fù)。

深交所緊隨其后，于2026年1月6日發(fā)布上會(huì)審議公告，宣布創(chuàng)業(yè)板IPO高特電子將于1月13日上會(huì)，由中信證券擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)。在2025年6月23日獲得受理，發(fā)行人在2025年12月31日反饋審核中心意見落實(shí)函后，用時(shí)不足一周便敲定上會(huì)日期。

值得關(guān)注的是，從已過會(huì)的晨光電機(jī)，到即將上會(huì)的邦澤創(chuàng)科、高特電子，2026年首批上會(huì)IPO企業(yè)均呈現(xiàn)出完成最新一輪問詢回復(fù)后快速上會(huì)的特征。