ATFX匯評：小非農(nóng)ADP數(shù)據(jù)來襲，市場預(yù)期增加4.7萬人

今日21：15，美國自動數(shù)據(jù)處理公司將公布12月ADP就業(yè)人數(shù)變動，該數(shù)據(jù)被業(yè)界稱為小非農(nóng)，對周五的非農(nóng)就業(yè)報告具有前瞻作用。前值為-3.2萬人，顯著下降，預(yù)期值4.7萬人，將由負(fù)轉(zhuǎn)正，且增量可觀。

公布值符合預(yù)期的話，意味著美國勞動力市場在顯著萎縮后有復(fù)蘇跡象，將會降低1月份美聯(lián)儲降息25基點的概率，利多美元指數(shù)。但是，單月的數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)并不能徹底扭轉(zhuǎn)市場的悲觀預(yù)期，美國勞動力市場的疲軟狀態(tài)仍將施壓美聯(lián)儲。

▲ATFX圖

歷史數(shù)據(jù)看，過去一年，小非農(nóng)ADP數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出逐漸走低的典型特征。2024年12月至2025年4月，ADP數(shù)據(jù)處于6萬~18.6萬的區(qū)間內(nèi)，表現(xiàn)正常。2025年5月份開始，ADP數(shù)據(jù)逐月下降，6月、8月、9月、11月出現(xiàn)罕見且集中的負(fù)值狀態(tài)，美國勞動力市場面臨重大危機。

危機的原因，主流觀點認(rèn)為，與特朗普的激進(jìn)移民政策、人工智能替代作用以及經(jīng)濟政策不明朗導(dǎo)致企業(yè)招聘意愿降低相關(guān)。截至目前，上述不利因素仍在發(fā)揮作用，中期內(nèi)美國勞動力市場大概率延續(xù)弱勢格局。

周五將公布美國12月非農(nóng)就業(yè)報告，這是美國就業(yè)市場最權(quán)威的報告。歷史數(shù)據(jù)看，非農(nóng)就業(yè)報告的數(shù)據(jù)表現(xiàn)經(jīng)常與ADP數(shù)據(jù)相悖，所以ADP數(shù)據(jù)僅能作為參考，不能作為核心判斷依據(jù)。中長期趨勢方面，ADP與非農(nóng)就業(yè)報告一致性較強，可以作為研判美國勞動力市場長期表現(xiàn)的可靠依據(jù)。

▲ATFX圖

行情方面，美元指數(shù)仍在筑底，但當(dāng)前的底部是否可靠仍存疑。2025年7月份至今，美元指數(shù)形成了下限96.34，上限100.23的寬幅震蕩區(qū)間。過去半年左右時間，震蕩區(qū)間一直在發(fā)揮作用。2025年11月份，階段性高點又出現(xiàn)在震蕩區(qū)間上限附近，隨后開啟中期下降走勢。圖中虛線描述了近期的走勢特征。

最近四個交易日，美元指數(shù)有突破下降趨勢線開啟反彈的特征，日K線波動率不斷放大，多空博弈極為劇烈。周一長上影線陰K收盤，周二多頭發(fā)力，近乎“光頭”的K線形態(tài)收盤。如果今日漲勢延續(xù)，美元指數(shù)有可能突破震蕩區(qū)間上限。

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