吳說 VC 年報：2025 年 Crypto 總融資金額 497.5 億美金

作者 | 吳說區塊鏈

根據 RootData 統計，12 月 Crypto VC 公開的投資項目為 58 個，環比上升 3.6%（2025 年 11 月共 56 個）。2025 年全年項目數量共 898 個，同比下降 42.1%（2024 年共 1551 個項目）。注：由于不是所有融資都在當月公布，因此上述統計數字未來也許會增加。各細分領域分類如下（全年）：

其中，CeFi 占比約 13.8%，DeFi 占比約 22.4%，NFT/GameFi 占比約 5.3%，L1/L2 占比約 6%，RWA/DePIN 占比約 7.3%，Tool/Wallet 占比約 5%，AI 占比約 12.7%。

12 月公開的總融資金額為 8.6 億美元，環比下降 94.1%（2025 年 11 月共 145.4 億美元）。2025 年全年公開的投資總金額為 497.5 億美元，同比上升 433.2%（2024 年全年共 93.3 億美元）。其中，金額排名前 10 的輪次如下（全年）：

Naver 于 11 月以約 103 億美元的全股票交易收購 Upbit 的運營方 Dunamu，本次收購為加密史上最大金額融資，對 Naver Financial 和 Dunamu 的估值分別約為 4.9 萬億韓元和 15.1 萬億韓元。通過此次換股，Naver Finance 將成為其全資母公司。今年前九個月，Dunamu 合并營業收入同比增長 22% 至 1.19 萬億韓元，其中包括 Upbit 在內的交易平臺業務收入占比約 97.9%。

Coinbase 于 5 月以 29 億美元收購全球最大加密貨幣期權交易所Deribit，其中7億美元為現金，其余部分以股票形式支付。

Strategy（MSTR）于 7 月通過旗下第四檔優先股產品“Stretch（STRC）”募得 25.2 億美元，扣除發行費用后凈收益約 24.74 億美元，并已悉數用于購入 21,021 枚BTC，平均價格 117,256 美元/枚。交易完成后，Strategy 的BTC持倉規模增至 628,791 枚，市值約 740 億美元。

紐約證券交易所（NYSE）的母公司 ICE 于 10 月對預測市場 Polymarket 進行了 20 億美元的戰略投資，該交易對 Polymarket 的投前估值約為 80 億美元。通過此次交易，ICE 不僅獲得了 Polymarket 的財務股份，還將成為其事件驅動數據的全球分銷商。

阿布扎比 MGX 于 3 月向幣安投資 20 億美元，獲得少數股權。此次交易將 100% 以加密資產（Stablecoin）完成，成為迄今為止規模最大的一筆加密資產投資交易。阿布扎比 MGX 主要出資方是阿聯酋阿布扎比政府，背后由阿布扎比皇室全權掌控。

Strategy（MSTR）于 2 月以 0% 的票面利率發行 20 億美元 2030 年到期的優先票據，此次發行的所得資金將用于購買更多比特幣。據知情人士透露，這些債券的轉換溢價設定在 40% 至5 0% 之間，并包含三年期的看跌期權，允許債券持有者在債券到期前的特定時間內選擇贖回債券。

Forward Industries（FORD）于 9 月完成 16.5 億美元現金與穩定幣私募融資，用于啟動其基于 Solana 的數字資產金庫戰略。此輪 PIPE 融資由 Galaxy Digital、Jump Crypto 和 Multicoin Capital 領投。

Kraken 于 3 月以 15 億美元收購美國的期貨交易平臺 NinjaTrader。NinjaTrader 擁有 CFTC 注冊的 FCM 牌照，使 Kraken 能在美國提供加密期貨和衍生品交易，同時借助 Kraken 在 U.K. MiFID、EU MiFID 和澳大利亞的證券牌照，加速其在歐洲和澳洲市場的擴張。

Galaxy Digital 于 8 月完成 14 億美元債務融資，用于加速其位于德克薩斯州的 Helios AI 數據中心建設。該融資將全額資助 Helios 的初期改造與擴建，用于為 AI 和高性能計算（HPC）業務提供第一階段電力，以履行 Galaxy 與 CoreWeave 簽署的長期協議。

瑞波于 4 月以 12.5 億美元收購機構經紀公司 Hidden Road，這是這家加密初創公司迄今為止最大的一筆收購。Hidden Road 成立于 2018 年，提供外匯、數字資產、衍生品、掉期和固定收益等領域的清算、機構經紀和融資服務，目前每年在各個市場清算超過 3 萬億美元的交易。