2025年ETF資金圖譜：萬億資金誰在狂歡？誰在撤退？

2025年，中國股票型ETF市場迎來發(fā)展里程碑。整體規(guī)模增加1.45萬億元，達(dá)到4.76萬億元，同比增長30.5%。其中，資金凈流入約0.65萬億元，由凈申購與新ETF發(fā)行貢獻(xiàn)；另有約0.84萬億元規(guī)模增長來自基金單位凈值上升，這也意味著投資者在2025年通過持有ETF實現(xiàn)了可觀收益。兩者之間有約400億元的差額，由基金分紅造成。

資金追捧三大方向：

港股科技、互聯(lián)網(wǎng)與券商

從資金流向看，恒生科技、港股通互聯(lián)網(wǎng)和證券公司指數(shù)成為年度最大贏家，全年資金凈流入分別為1080.1億元、747億元和618.9億元，位居前三。這三大指數(shù)雖未出現(xiàn)暴漲行情，漲幅均控制在27%以內(nèi)，顯現(xiàn)出資金偏好兼具成長與防御特征的板塊，理性配置態(tài)勢明顯。

值得注意的是，港股通創(chuàng)新藥指數(shù)全年雖大漲66.5%，并吸引了367.5億元資金凈流入，卻因部分資金在四季度高位涌入后遭遇回調(diào)，導(dǎo)致跟蹤該指數(shù)的ETF整體規(guī)模變動為負(fù)，年度合計虧損16.4億元。這一案例凸顯了ETF投資中“擇時”與“結(jié)構(gòu)”的重要性——即便指數(shù)表現(xiàn)強勢，若資金集中涌入階段偏高，仍可能因凈值波動導(dǎo)致整體虧損，尤其是對波動較大的創(chuàng)新藥等成長板塊而言。

資金“越漲越賣”：

科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板遭大額贖回

2025年也出現(xiàn)了明顯的獲利了結(jié)行為。科創(chuàng)50指數(shù)相關(guān)ETF雖然全年整體收益達(dá)591.8億元，卻遭遇凈贖回628億元，成為資金流出最顯著的板塊。創(chuàng)業(yè)板指與中證A50也分別出現(xiàn)464.3億元、212.7億元的凈贖回。這在一定程度上反映部分投資者在指數(shù)上行過程中選擇落袋為安，尤其在一些科技成長板塊表現(xiàn)活躍之后。

規(guī)模之王：滬深300與“分紅效應(yīng)”

從規(guī)模角度看，跟蹤滬深300指數(shù)的30只ETF合計規(guī)模達(dá)1.19萬億元，遙遙領(lǐng)先。其資金凈流入約60億元，凈值增長帶來規(guī)模增加約2208億元，但實際總規(guī)模增長略低于二者之和——差額主要來源于基金分紅。例如規(guī)模最大的華泰柏瑞滬深300ETF，2025年分紅83.9億元，另有4只同類產(chǎn)品也實施分紅。分紅雖暫時降低規(guī)模，卻增強了ETF的現(xiàn)金回報屬性，吸引長期配置型資金。

浮虧榜單：消費與創(chuàng)新藥成“重災(zāi)區(qū)”

2025年浮虧最多的指數(shù)中，消費類占據(jù)四席，主要受指數(shù)下跌拖累；另有四只為港股創(chuàng)新藥類指數(shù)，因追高回落導(dǎo)致賬面虧損；還有兩只港股科技指數(shù)同樣表現(xiàn)不佳。這提醒我們，即便是熱門賽道，波動與回調(diào)仍是常態(tài)，分散配置、長期持有或是應(yīng)對之策。

2025年的ETF市場，既展現(xiàn)出資金對港股、科技等板塊的結(jié)構(gòu)性偏好，也揭示出投資者行為中的“追高”與“止盈”心態(tài)。在ETF工具日益普及的今天，投資者更應(yīng)理性看待資金流向，不盲目跟風(fēng)，而是結(jié)合自身投資目標(biāo)與風(fēng)險承受能力，做好資產(chǎn)配置與持倉管理。畢竟， ETF是載體，決策的核心，依舊是人。

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