逼近萬億市值之際，“后陳景河時代”的紫金礦業怎么走？

財聯社1月1日訊（記者 梁祥才 方彥博）“這是開股東會人數最多的一次”，在昨日紫金礦業（601899.SH）股東大會現場，“交棒”董事長一職的陳景河感嘆。

市值逼近萬億之際，紫金礦業迎來新老董事長更替，投資者蜂擁而至，他們迫切想知道：“后陳景河時代”的紫金礦業怎么走。

財聯社記者注意到，新一屆董事會提出的工作總方針，在上一屆“提質、控本、增效”基礎上，新增“上產”二字。

這背后是何深意？

“現在金價漲那么高，都是上千塊錢，銅價也到了十萬塊錢左右，現在降成本，把量做上去，就是最大的控本增效，所以要把上產作為一個最重要的（舉措）。”陳景河解釋。

此外，他表示，接下來公司開展項目投資，將“審慎選擇市場化、法治化國家”。

在上杭縣紫金礦業總部召開的股東會現場 財聯社記者攝

新老董事長更替，投資者熱情高漲

昨日，紫金礦業在福建上杭縣總部召開股東大會，現場座無虛席，財聯社記者注意到，百億私募大佬鄧曉峰也現身其間。

投資者的目光都聚焦在陳景河和他的繼任者——新一屆董事長鄒來昌身上。

陳景河侃侃而談近一個小時，鄒來昌則發言了十幾分鐘。鄒來昌表示：“新一屆董事會將銘記陳景河董事長的教導，堅定不移的沿著他規劃的宏偉戰略目標奮勇前行”。

自二十五年前紫金礦業改制為股份公司，陳景河一直擔任公司董事長，如今交棒鄒來昌，意義重大。

公開信息顯示，鄒來昌57歲，1996年3月加入公司，2003年5月至2006年8月任公司總工程師，2006年之后一直穩居公司董事，2022年12 月起任公司副董事長、總裁。

鄒來昌與公司兩位創始人陳景河、蘭福生，長期被視作公司的核心管理者，為紫金礦業的發展做出了重大貢獻。

紫金礦業往期公告中，曾有這樣一段文字形容鄒來昌：

“他長期從事一線生產和科研管理工作，事業心和責任感強，廉潔自律；溝通協調能力強，工作敬業務實，能忠實執行股東會、董事會的決策意圖。紫金山 7.3 事件之后，積極作為，負責后續整改的組織領導，對紫金山銅礦后續整改工作的全面完成作出了重要貢獻。主管紫金山新一輪技改擴產和安全環保、社會責任工作，對紫金新一輪創業有重要作用。”

“后陳景河時代”怎么走？

在昨日股東大會上，陳景河作為主講人，描述了紫金礦業下一步戰略布局——這被一些投資者認為，是陳景河本人為“后陳景河時代”勾畫發展路線圖。

陳景河說，未來三年（2026年-2028年），紫金礦業要構建境內外兩個戰略資源體系，加大戰略性礦產資源獲取力度。金、銅等重點發展礦種的產量和成本控制進入全球前列，全面形成具有全球競爭力的鋰板塊；審慎選擇市場化、法治化國家開展項目投資；超前布局境內外相互促進的“礦產-冶煉及延伸產業”雙循環模式，提升海外資源所在地冶煉加工能力建設。

此外，他還提到，要加快產能釋放，提高主要產品全球市場占有率和話語權，以及解決公司國際化人才問題作為破解“日益全球化與局限的國內思維及管理方式”主要矛盾的重要抓手。

事實上，如何在業務遍布全球和管理根植本土二者之間取得協調，陳景河近年一直在思考這個問題。

早在2024年5月，財聯社記者參加那一次紫金礦業年度股東大會時，陳景河便指出，公司現階段主要矛盾是日益全球化與現在局限國內思維、管理方式之間的矛盾。

陳景河認為，一個基業長青的企業應從“創始人驅動”邁向“制度驅動”，這也是他選擇此時“交棒”的原因。

不過，陳景河雖卸任董事長，但仍在紫金礦業中任終身榮譽董事長、高級顧問，也意味，他仍會以另一重身份，對這家企業發揮著影響力。

“上產”成為關鍵

陳景河昨日介紹，新一屆（第九屆）董事會工作總方針為“提質、上產、控本、增效”，爭取用10年時間實現主要指標翻番增長，達成“超一流”戰略目標。

財聯社記者在股東會現場注意到，上述八字方針，較第八屆董事會的工作總方針“提質、控本、增效”多了“上產”二字。

有昨日參會的投資者預計，“上產”的增量主要來自現有礦山的進一步開發，此前高頻的對外并購或將有所放緩，轉而更加注重風險控制。

事實上，公司已為“上產”做出了較明確的規劃。

2024年5月時，紫金礦業發布“五年發展規劃”，公告對到2030年發展目標進行調整，其重要看點是：較原計劃提前兩年實現2030年目標，即到2028年，公司礦產銅產量將較2023年比增至少48.51%至150萬噸-160萬噸，礦產金比增47.06%至100噸-110噸、當量碳酸鋰增長82倍至25萬噸-30萬噸。

結合業績展望來看，公司2026年主要礦產品產量計劃：礦產銅120萬噸，礦產金105噸，當量碳酸鋰12萬噸，礦產銀520噸。

這意味著，2028年，紫金礦業最主要的兩大產品——礦產銅、礦產金在當年的產量，較2026年計劃產量變化幅度分別為25%至33%、-4.76%至4.76%。

可能面臨哪些風險和挑戰？

紫金礦業的發展不無挑戰，陳景河在昨日股東大會上直言不諱。

“全球礦業發展格局正在重構”，陳景河表示，如今礦產供應安全受到各國高度重視，西方組建的排他性資源聯盟盛行，全球供應鏈、產業鏈面臨多重風險和嚴峻挑戰，全球礦業在“碳中和”目標驅動下正加速向綠色低碳轉型，推動新能源革命的關鍵金屬需求結構性擴張。全球政治經濟和社會環境已發生深刻變化，地緣政治風險日益嚴峻，全球經濟步入深度調整期。

陳景河更用七個“如何”，形容紫金礦業新一屆管理層所將面臨的挑戰。

其中，四個“如何”涉及到國際化運營方面，即，如何如期解決日益全球化與局限的國內思維及管理方式之間的主要矛盾，如何應對政治經濟格局的劇烈變化，如何突破公司海外企業全球化人才體系建設瓶頸，以及，如何實現本質安全在國際語境下講好“紫金故事”。

目前，紫金礦業在海外 17 個國家運營一批重要礦業投資項目，覆蓋銅、金、鋰等主要礦產，資源儲量和礦產品產量均已超越境內，成為其利潤的重要增長區域。

截至2025年上半年，紫金礦業在產的12大境外自營主要礦山，除了位于澳大利亞外，剩余主要礦產集中于發展中國家或世界上最不發達的國家之列，而這些欠發達國家大部分存在政治、經濟環境穩定性較弱，外部經營風險較大的問題。

陳景河提到的另外三個“如何”則是：如何在較高基數上確保達成目標指引，挖潛擴能保持內生增長動力；如何實現與公司現有行業地位匹配的數字化、智能化、自動化發展；如何根治“大企業病”、“傳統國企病”和根除貪腐惡疾。

關于并購，是昨天投資者關注的焦點。在股東會上，公司一高管表示，“未來肯定是并購與自主勘查并重，不管是在國內還是國外，公司肯定會積極的參與到有潛力的礦業并購中，不會為了做大資產去做一些簡單的并購。

關于投資者關注的分紅和資本開支問題，鄒來昌表示，未來隨著公司整體利潤增長，會加大分紅力度；公司作為具有高投資、長周期、高回報特性的礦業企業，如果未來沒有跟進和技改，就難以有大量的資本開支。

在昨天股東大會現場，還有一個話題，成為投資者交流看法的焦點——紫金礦業何時能到萬億市值？

就在過去的2025年最后一個交易日，紫金礦業A股市值已經來到9165.5億元，距離“萬億”已不再遙不可及。