沖刺商業航天第一股！藍箭航天IPO獲受理：擬募資75億，需實現可復用火箭發射載荷成功入軌

中國“商業航天第一股”要來了？

2025年12月31日，據上交所官網顯示，藍箭航天空間科技股份有限公司（以下簡稱“藍箭航天”）科創板IPO審核狀態變更為“已受理”，保薦機構為中金公司，擬募資75億元。此時距藍箭航天7月29日獲得輔導備案受理耗時155天。

藍箭航天在招股書（申報稿）中表示，公司IPO是為積極響應國家戰略規劃與迫切的市場需求、保持技術領先與核心競爭力優勢，以及提升公司治理水平并持續為投資者和社會創造價值。擬募資的75億元，用于可重復使用火箭技術、產能提升項目。

12月26日，上交所發布了《上海證券交易所發行上市審核規則適用指引第9號——商業火箭企業適用科創板第五套上市標準》，細化了商業火箭企業適用科創板第五套上市標準的具體要求，明確需“實現采用可重復使用技術的中大型運載火箭發射載荷首次成功入軌的階段性成果”。

2025年12月3日，藍箭航天朱雀三號遙一運載火箭在東風商業航天創新試驗區發射升空，按程序完成了飛行任務，火箭二級進入預定軌道，火箭一子級在著陸段點火后出現異常，回收試驗失敗。

招股書顯示，藍箭航天2022年至2025上半年營收分別為78萬元、395萬元、427萬元以及3643萬元，歸母凈虧損8億元、11.88億元、8.76億元以及5.97億元。

據招股書，公司表示尚未實現盈利主要系朱雀系列液氧甲烷運載火箭尚處于商業化發射初期，火箭發射服務收入規模較小且不具備穩定性，難以覆蓋成本費用支出、公司所處的航空航天裝備業屬于技術密集型行業，公司持續保持較高研發投入以保證技術的先進性。

據招股書顯示，藍箭航天2022年至2025上半年的研發投入分別為營業收入的622.32倍、210.1倍、143.2倍以及9.87倍。

此外，藍箭航天表示由于受到行業競爭、公司朱雀二號系列中型液氧甲烷運載火箭的商業化發射和公司朱雀三號中大型液氧甲烷可重復使用運載火箭的研發進度等多重復雜因素的影響，公司營業收入可能無法按預期增長，存在未來一段時間內持續虧損的風險。

同時，藍箭航天表示，截至 2025年6月30日，公司合并報表和母公司未分配利潤分為-48.4億元和-32.2億元，預計IPO并上市后，發行人賬面累計未彌補虧損將在一定時期內持續存在，導致無法向股東進行現金分紅。

招股書顯示，藍箭航天實控人張昌武（藍箭航天創始人兼CEO）直接持有公司6.7277%股份， 并作為星瀚信息、翊航管理、絲路航通、啟宇航科、航研管理的執行事務合伙人控制合計23.4724%股份。同時，公司設置表決權差異安排，股東張昌武、星瀚信息、絲路航通、翊航管理、啟宇航科所持股份為特別表決權股份，公司其他股東所持股份為普通股份，每一特別表決權股份擁有的表決權數量與每一普通股份擁有的表決權數量比例為10:1。張昌武共計控制藍箭航天75.2019%的表決權。

藍箭航天成立于2015年，總部位于北京。

據招股書顯示，藍箭航天主要從事液氧甲烷發動機及運載火箭的研發、生產并提供商業航天火箭發射服務，致力于構建以中大型可重復使用液氧甲烷運載火箭為核心的“研發、制造、試驗、發射”全產業鏈條，打造航天領域科技綜合體。

藍箭航天表示，公司研制能力覆蓋火箭分系統的箭體結構、動力系統和控制系統，已于湖州自主建設動力智能制造基地，自主研發的“天鵲”系列液氧甲烷發動機已生產超140臺；公司具備火箭自主設計、研發、試驗、生產總裝的能力，已于嘉興和無錫自主建設火箭智能制造基地，自主研發生產朱雀二號系列中型運載火箭、朱雀三號中大型可重復使用運載火箭。公司具備較好的持續經營能力。未來公司將持續推動“朱雀二號”系列液氧甲烷運載火箭的批量化生產，對外提供成熟穩定的發射服務解決方案；朱雀三號將持續迭代，實現從回收到重復使用的技術突破，到常態化重復使用發射的航班化運營，致力于成為匹配國家戰略需求的核心運力載體。同時，將進一步加大研發投入，持續突破大推力發動機、大直徑箭體結構、回收和復用等關鍵技術，對標全球頂尖水平，計劃進一步研制220噸級全流量分級燃燒液氧甲烷火箭發動機，升級迭代“朱雀”系列液氧甲烷火箭。

目前，國內五家主營運載火箭的商業航天公司——藍箭航天、天兵科技、中科宇航、星際榮耀和星河動力均已開啟IPO進程，進入集體沖刺階段。

據第三屆商業航天發展大會發布的《中國商業航天產業發展報告（2025）》（以下簡稱“《報告》”），2025年截至11月，全球平均每月發射超過26次，全球航天進入“周更發射時代”。其中，中國2025年已進行87次（成功84次）發射，民營商業火箭企業執行23次發射任務，入軌航天器324顆。

同時，我國商業火箭發射頻次持續加密，千帆星座、GW星座等大型星座加速組網，海南商業航天發射場進入常態化運行，全產業鏈呈現多點突破格局，商業航天已邁入規模化、商業化發展新階段。

數據顯示，在廣義航天經濟總規模下，全球商業航天市場規模達到6240億-7000億美元（約合人民幣4.4萬億-4.9萬億元），同比增長22%，保持了高速增長態勢；狹義規模（企業主導的發射、衛星制造、地面設備、應用服務等）達4550億-4800億美元（約合人民幣3.2萬億-3.4萬億元）。

《報告》顯示，中國的商業航天產業規模已達到2.5萬億-2.8萬億元，年均復合增長率超過20%，商業航天企業數量超600家。

2025年12月3日，朱雀三號遙一運載火箭在東風商業航天創新試驗區進行發射任務。