白糖年內(nèi)狂瀉900元/噸！供應(yīng)過剩“陰霾”還會(huì)籠罩2026年嗎？｜2025年終大盤點(diǎn)

財(cái)聯(lián)社12月31日訊（記者 劉建）供強(qiáng)需弱的“魔咒”持續(xù)發(fā)酵，國內(nèi)白糖價(jià)格在2025年遭遇重創(chuàng)，年內(nèi)累計(jì)跌幅近900元/噸，創(chuàng)近五年價(jià)格低點(diǎn)。有企業(yè)人士直言，“這個(gè)價(jià)格跌幅甚至超出了我們的預(yù)期。”

財(cái)聯(lián)社記者采訪獲悉，2026年國內(nèi)白糖價(jià)格將處于供應(yīng)寬松主導(dǎo)的弱市格局，階段性反彈難以逆轉(zhuǎn)長期下行趨勢。但也有分析人士認(rèn)為，“當(dāng)前市場基本面已在價(jià)格中得到大部分兌現(xiàn)，廣西糖價(jià)已觸及生產(chǎn)成本以下，形成一定支撐，若無新的利空因素出現(xiàn)，大幅下跌空間有限。”

白糖創(chuàng)近五年價(jià)格低點(diǎn)

Choice數(shù)據(jù)顯示，受供強(qiáng)需弱影響，國內(nèi)白糖現(xiàn)貨價(jià)格自3月下旬起便呈現(xiàn)震蕩走低趨勢。

截至12月29日，全國白糖現(xiàn)貨均價(jià)報(bào)5353.33元/噸，較2024年12月31日的6250元/噸大幅下跌896.67元/噸，跌幅超14%，創(chuàng)下近五年以來的價(jià)格低點(diǎn)。

有企業(yè)人士直言，“今年糖價(jià)跌得超出預(yù)期，核心問題還是出在供需上。”

糖價(jià)為何下移？業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，當(dāng)前糖市已步入明確的增產(chǎn)周期，供需結(jié)構(gòu)更趨寬松，使得糖價(jià)全面承壓。

卓創(chuàng)資訊白糖資深分析師牛哲告訴財(cái)聯(lián)社記者，國內(nèi)糖價(jià)走低的核心原因是供應(yīng)端的確定性寬松，“2024/25榨季，全國共生產(chǎn)食糖1116.21萬噸，同比增加119.89萬噸，增幅12.07%，主產(chǎn)區(qū)不同程度增產(chǎn)，全國食糖產(chǎn)量為十年來最高水平。作為國內(nèi)白糖主產(chǎn)區(qū)，廣西2025/26榨季食糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持在680萬噸以上，同比增長5.18%，加上新疆、內(nèi)蒙古等產(chǎn)區(qū)的累庫補(bǔ)充，2025/26榨季全國產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到1160萬噸，較上榨季增加44萬噸。以1428萬噸的白糖預(yù)計(jì)總需求量測算，2025/26年度國內(nèi)食糖自給率或?qū)⑦_(dá)到81.23%，達(dá)到近年來的高位水平。”

此外，國際食糖價(jià)格持續(xù)走低，國內(nèi)進(jìn)口糖數(shù)量居高不下，是導(dǎo)致國內(nèi)糖價(jià)走低的另一原因。2025年國際糖價(jià)下跌導(dǎo)致進(jìn)口糖成本下降，尤其是下半年以來內(nèi)外價(jià)差走闊且配額外進(jìn)口窗口打開，顯著刺激貿(mào)易商進(jìn)口積極性，三季度進(jìn)口增量預(yù)期落實(shí)。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部今年12月數(shù)據(jù)顯示，近兩個(gè)年度，我國食糖進(jìn)口量分別為475萬噸、462萬噸，而2025/26年度預(yù)測進(jìn)口量將達(dá)到500萬噸。

明年供應(yīng)過剩陰影仍籠罩

展望明年，供應(yīng)過剩的陰影或仍將籠罩。

在牛哲看來，“國內(nèi)外市場的聯(lián)動(dòng)性并未消失，只是短期被各自的矛盾主導(dǎo)，2026年國際原糖的波動(dòng)對(duì)國內(nèi)糖價(jià)仍有影響。國際原糖方面，一季度巴西供應(yīng)空窗，價(jià)格有望小幅反彈，但若印度增加出口量，或?qū)⒁种品磸椄叨龋欢了募径裙?yīng)壓力集中釋放，價(jià)格將重回偏弱運(yùn)行軌道。2026年國內(nèi)白糖價(jià)格或呈現(xiàn)相同軌跡，將處于供應(yīng)寬松主導(dǎo)的弱市格局，階段性反彈難以逆轉(zhuǎn)長期下行趨勢，但四季度或由于庫存低位，糖價(jià)不乏再度迎來反彈的可能。”

中糧糖業(yè)董事長李明華此前表示，“2025年國際大宗商品價(jià)格出現(xiàn)了較大波動(dòng)，上半年國際糖價(jià)經(jīng)歷了沖高回落的走勢，國內(nèi)糖價(jià)因受進(jìn)口供應(yīng)節(jié)奏放緩影響，表現(xiàn)則相對(duì)抗跌，ICE原糖主力合約整體震蕩走弱，預(yù)計(jì)后續(xù)仍在區(qū)間震蕩運(yùn)行。”

事實(shí)上，從全球格局來看，國際糖業(yè)組織（ISO）最新報(bào)告顯示，2025/26年度全球食糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)增長3.2%至1.818億噸，而全球消費(fèi)量僅增長0.6%至1.801億噸，全球糖市將由緊平衡轉(zhuǎn)為過剩，給國際糖價(jià)帶來較大下行壓力。

有機(jī)構(gòu)預(yù)測，明年糖價(jià)將圍繞糖源成本波動(dòng)，運(yùn)行區(qū)間在5150元至5750元/噸左右；2026年上半年白糖價(jià)格重心上行乏力，整體行情大概率震蕩尋底。

需要注意的是，也有分析人士認(rèn)為，也不用過度悲觀，當(dāng)前市場基本面已在價(jià)格中得到大部分兌現(xiàn)，廣西糖價(jià)已觸及生產(chǎn)成本以下，形成一定支撐，若無新的利空因素出現(xiàn)，大幅下跌空間有限。

糖價(jià)低迷沖擊企業(yè)業(yè)績

糖價(jià)的持續(xù)低迷已直接傳導(dǎo)至相關(guān)企業(yè)的業(yè)績層面。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，中糧糖業(yè)（600737.SH）實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入203.0億元，同比下降10.60%，歸母凈利潤8.15億元，同比大幅下滑29.86%；廣農(nóng)糖業(yè)(000911.SZ)前三季度營業(yè)收入17.44億元，同比下降18.81%，歸母凈利潤為-439.2萬元，雖較上年同期增長83.92%，但增長主要依賴財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅減少及轉(zhuǎn)回壞賬準(zhǔn)備，仍未擺脫虧損狀態(tài)，公司甚至在此前已連續(xù)扣非凈利潤虧損長達(dá)13年。

有分析人士告訴財(cái)聯(lián)社記者，“當(dāng)價(jià)格來到生產(chǎn)成本以下，糖價(jià)持續(xù)走低，必然會(huì)對(duì)業(yè)績產(chǎn)生更多壓力。”

據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，目前廣西糖廠平均理論制糖成本為5617元/噸，而當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格已低于成本線，糖廠平均理論虧損達(dá)327元/噸，較去年同期下滑159.24%。

值得一提的是，對(duì)于企業(yè)如何應(yīng)對(duì)這一狀況，有企業(yè)人士在接受記者采訪時(shí)卻似乎顯得較為“茫然”。