突迎“黑色風暴”！跌停、回調！這個市場怎么了？

市場情緒驟然降溫，前期暴漲的貴金屬市場，再度迎來一記重擊。

12月30日，國內期貨市場開盤后快速走弱，貴金屬與部分新能源、有色品種集體承壓。其中，鉑、鈀期貨雙雙跌停，跌幅達13%；黃金、白銀大幅回調，滬銀、滬錫一度下跌6%；碳酸鋰跌幅超過7%，滬銅一度跌逾4%。此前高歌猛進的強勢品種，幾乎在同一時間“集體變臉”。

業內人士認為，此輪下跌并非單一利空觸發，而是監管降溫、資金擁擠交易松動以及情緒逆轉共振的結果。在經歷連續拉升后，貴金屬市場正在為過快上漲付出調整代價。

鉑、鈀再度跌停

昨夜，國際貴金屬市場遭遇“黑色星期一”。現貨黃金、白銀、鈀金全線重挫，其中白銀盤中一度暴跌逾10%，創下2021年以來最大單日跌幅。

悲觀情緒迅速向國內傳導。12月30日早盤，國內期貨市場低開低走，鉑、鈀開盤即封死跌停板。盤面顯示，鉑金主力合約報589.85元/克，鈀金主力合約報447.45元/克，均較前期高點出現顯著回落。午后市場有所回暖，鉑鈀午后一度打開跌停。

金瑞期貨研究員吳梓杰指出，此次暴跌的核心誘因在于監管層的果斷降溫與資金面的擁擠踩踏，廣期所29日起實施的交易限額及最小開倉量調整顯著抑制了過度投機，疊加芝商所上調保證金帶來的資金壓力，迫使前期積累的巨額獲利盤集中兌現。

國信期貨指出，自12月以來，鉑金與鈀金在資金涌入與板塊輪動推動下累計漲幅顯著，價格已在一定程度上脫離短期基本面支撐，存在技術性超買壓力。值得注意的是，此番價格調整并非由于鉑鈀自身供需結構發生根本性惡化。

黃金、白銀紛紛重挫，滬金一度跌4%，滬銀則大跌6%，最低觸及17205元/千克。有分析指出，白銀等貴金屬價格大跌的導火索是芝商所宣布上調多類金屬合約保證金，以抑制市場過熱，這意味著交易商現在需要投入更多現金來維持其貴金屬持倉。因此，一些交易者可能減少持倉量，從而導致價格下跌。

從中期邏輯看，海外礦端擾動、能源轉型背景下的工業需求，以及宏觀避險需求，仍對貴金屬構成一定支撐。

“問題不在于基本面突然轉空，而在于價格漲得太快，資金交易屬性過強。”一位期貨公司貴金屬分析師表示，當市場定價更多由情緒與倉位驅動時，行情逆轉往往一觸即發。

從盤面結構看，前期高位品種普遍出現成交量放大、持倉快速下降的特征，顯示資金正在主動降低風險敞口。

短期或進入劇烈震蕩期

在經歷快速回調后，市場最為關注的焦點在于：貴金屬是否就此進入趨勢反轉？

吳梓杰認為，從中期視角看，貴金屬中期的牛市邏輯并未打破，但短期“強者恒強”的單邊上漲格局已被明顯打破，市場情緒正從此前的亢奮狀態轉向防御。

“短期內價格將進入寬幅震蕩的劇烈調整期，建議投資者在監管趨嚴與高波動環境下嚴格控制倉位，警惕技術性反抽后的二次下探風險。”吳梓杰提醒。

國信期貨預計，鉑族金屬將進入高位寬幅震蕩階段，波動性風險加劇。技術面關注鉑金主力合約570元/克附近與鈀金主力合約440元/克附近的關鍵支撐。操作上建議轉為防御，利用反彈減倉鎖定利潤，未入場者宜觀望為主。

數據顯示，過去一個月內，大量投機資金涌入貴金屬板塊，導致價格在短時間內嚴重脫離了基本面支撐。

在操作策略上，多家機構建議由進攻轉向防御，已有倉位的投資者可利用反彈逐步減倉、鎖定利潤；未入場資金則以觀望為主，等待波動收斂與趨勢重新明朗。

隨著交易所風控工具的靈活運用，以及境內外保證金聯動效應增強，單邊、極端行情的持續性正受到明顯制約。這意味著，未來無論是貴金屬，還是新能源、有色等高波動品種，市場運行節奏都將更加考驗資金管理能力。

業內人士指出，短期劇烈波動并不意味著趨勢終結，但會顯著抬高交易難度。在情緒退潮之后，基本面、估值與政策因素的重要性將重新回歸。

對于投資者而言，當前階段與其押注方向，不如更加重視風險控制與倉位管理。在震蕩市中活下來，往往比判斷一次方向更為重要。

責編：羅曉霞

排版：楊喻程

校對：劉星瑩

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