紅包行情持續，滬指收出10連陽

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摘 要

1、節前紅包行情持續，今日市場午后震蕩上漲，滬指收出十連陽。展望后市，我們認為一系列利好因素有望支撐A股明年的表現，包括但不限于：（1）“反內卷”等驅動制造業的邊際好轉；（2）全球流動性寬松；（3）政策和低利率環境推動機構（險資、養老金）和個人投資者（存款搬家）入市。基于此，我們建議投資者關注中證A500ETF（159338）等一鍵打包各行業龍頭的寬基產品，同時可以考慮科技+紅利的啞鈴型配置作為衛星策略。

2、受到隔夜市場波動影響，今日黃金基金ETF（518800）跌2.05%。雖然有觀點認為貴金屬短期已經超買，但從中長期來看，支撐金價的降息、去美元化、地緣政治等因素依然堅實。作為資產配置的一部分，在回調后可能是較好的布局時點。

3、今日下午機器人板塊領漲，主要原因系：1）資金的切換：機器人板塊交易量處在偏低的位置，板塊有所反彈。2）海外鏈的催化：特斯拉第三代Optimus發布+量產在即，部分公司前往北美進行拜訪。3）國產鏈的催化：國內資本運作不斷加速，宇樹、智元等后續上市有望對板塊形成催化。4）商業航天的蔓延：部分機器人零部件廠商也有布局商業航天賽道，SpaceX表示2026年火星任務或將搭載特斯拉機器人，機器人航天化加速推進。感興趣的投資者可關注機器人產業ETF（159551）以及工業母機ETF（159667）。

4、今日化工板塊也表現相對較好，主要系PX價格上漲，疊加下游滌綸長絲、BOPET反內卷，以及PTA裝置檢修影響，行業價格持續上漲。根據開源證券的分析，聚酯產業鏈具有極強反內卷潛力，具備的條件包括產能投放接近尾聲、需求持續增長、頭部企業市占率較高、民營企業居多帶來以利潤為導向的發展需求，因此聚酯產業鏈有望率先走出板塊性行情。化工細分賽道多、復雜性高，平均市值偏小，細分賽道輪動快，投資者可通過化工龍頭ETF（516220）把握化工板塊布局機會。

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正 文

節前紅包行情持續，今日市場午后震蕩上漲，滬指收出十連陽，深成指、創業板指盤中均漲超0.5%。滬深兩市成交額2.14萬億，較上一個交易日放量32億。截至收盤，滬指跌0.00%，深成指漲0.49%，創業板指漲0.63%，中證A500指數漲0.32%。

展望后市，我們認為一系列利好因素有望支撐A股明年的表現，包括但不限于：（1）“反內卷”等驅動制造業的邊際好轉；（2）全球流動性寬松；（3）政策和低利率環境推動機構（險資、養老金）和個人投資者（存款搬家）入市。基于此，我們建議投資者關注中證A500ETF（159338）等一鍵打包各行業龍頭的寬基產品，同時可以考慮科技+紅利的啞鈴型配置作為衛星策略。

來源：wind

受到隔夜市場波動影響，今日黃金基金ETF（518800）跌2.05%。雖然有觀點認為貴金屬短期已經超買，但從中長期來看，支撐金價的降息、去美元化、地緣政治等因素依然堅實。作為資產配置的一部分，在回調后可能是較好的布局時點。

近期，貴金屬價格波動比較劇烈，金價回調一定程度上受到銀價溢出效應的影響。在周一夜盤（美國交易時間），白銀現貨一度突破84美元/盎司，比上周的收盤價上漲近10%，使得今年以來的漲幅創下1951年來的記錄，但隨后快速下跌10%以上。黃金、鉑金等貴金屬價格也隨之回調。

導致這一結果的原因包括但不限于：（1）海外流傳中國作為世界第三大白銀生產國，可能限制白銀出口，馬斯克在X平臺發文稱“這不是好事，白銀在許多工業流程中都是必須的”。這促進了銀價早期的上漲。（2）芝商所將白銀期貨的保證金上調25%，以應對近期的波動，這可能促使杠桿交易者不得不部分平倉以符合保證金要求。（3）臨近年底，跟蹤彭博和標普商品指數的基金將開始調倉，這涉及數千億美元的規模，投資者將大概率賣出今年漲幅較多的黃金和白銀，以匹配新的權重，一些非指數基金持有人可能在指數調整前“搶跑”提前賣出。據悉，指數調整將于明年1月8日開始。

從中長期來看，降息、去美元化和地緣政治仍然是支撐金價的重要因素。明年美聯儲繼任主席確定后，該機構可能（1）獨立性受到進一步挑戰，從而加速去美元化的進程，促使包括全球央行在內的重要投資者更加增配黃金；（2）立場更偏鴿，從而超出市場當前定價的降息預期。地緣政治方面，近期委內瑞拉局勢升溫，俄烏沖突的談判仍缺乏實質性進展，并一直伴隨有無人機襲擊等事件，黃金的風險溢價料將延續。我們建議投資者關注黃金基金ETF（518800）、黃金股票ETF（517400），并考慮在回調后布局。

今日機器人板塊下午開始“起飛”，機器人產業ETF（159551）上漲3.20%，工業母機ETF（159667）上漲2.23%。

主要的上漲原因有：

- 資金的切換：機器人板塊交易量處在偏低的位置，板塊有所反彈，資金有所切換。

- 海外鏈的催化：特斯拉第三代Optimus發布+量產在即，預計有望在26Q1發布V3新品，后續有望逐步開啟量產。近期特斯拉又開展了新一輪的審廠，部分公司陸續接到新的圖紙和新的訂單等，也有部分公司前往北美進行拜訪，并且陸續有零部件大廠在海外建廠。同時，V3關節模組數量有望進一步提升，旋轉關節數量有望增多。此外，特朗普政府也將重心轉向機器人領域，考慮在2026年發布機器人相關的行政命令。

- 國產鏈的催化：宇樹首店明日北京開業，作為宇樹科技與京東在零售領域的首次深度合作，該門店集中展示了宇樹旗下多款明星機器人產品，加速機器人走進千家萬戶。同時，國內資本運作也在不斷加速，宇樹、智元、樂聚、云深處、銀河通用等后續上市有望對板塊形成催化。此外，國內機器人有望再次登上春晚，帶來精彩表演。

- 商業航天的蔓延：部分機器人零部件廠商也有布局商業航天賽道，如提供商業航天所需特種電機、輕量化材料等。根據IT之家，科技媒體notebookcheck發布博文稱SpaceX公布了人類星際生活的宏偉愿景，模仿經典“帝國大廈建筑工人”照片，展示了Optimus機器人建設火星基地的場景。同時，SpaceX表示2026年火星任務不會載人，但或將搭載特斯拉機器人，用于測試火星運輸和著陸的關鍵技術，機器人航天化加速推進。

機器人是AI的終極載體，有望成為中美競爭的下一個主要賽道。海外方面，特斯拉V3版本或將沿著輕量化、小型化、高集成度、高穩定性等方向演化，預計明年Q1有望發布，后續將開啟量產。國內方面，新產品與新技術百花齊放，宇樹、智元、樂聚、云深處、銀河通用等資本運作不斷加速，后續相關企業上市有望對板塊形成催化。

25Q4以來機器人板塊持續走弱，交易量已處在較低水平。后續機器人催化不斷，板塊已具備一定的配置性價比。感興趣的投資者可關注機器人產業ETF（159551），兼顧人形機器人海外鏈和國產鏈相關標的；以及工業母機ETF（159667），涵蓋人形機器人所需零部件及生產設備相關標的。

今日化工也表現相對較好，化工龍頭ETF（516220）上漲1.79%。

PX價格上漲，疊加下游滌綸長絲、BOPET反內卷，以及PTA裝置檢修影響，行業價格持續上漲。

- PX方面，近期上游甲苯/二甲苯受海外調油帶動需求增加，推動PX供應偏緊，因此PX價格持續上漲。

- 滌綸長絲方面，行業宣布自律減產保價并于12月24日開始落地，后續根據春節時點持續擴大減產，期間按周監督檢查。

- BOPET方面，存量訂單充足疊加原料價格上漲推動，12月22日開始價格夯實穩步上漲趨勢。

- PTA方面，12月25日華東一套360萬噸PTA裝置因故降負運行，具體恢復時間待定，行業短期仍有其他裝置處于檢修狀態。

根據開源證券的分析，聚酯產業鏈具有極強反內卷潛力，具備的條件包括產能投放接近尾聲、需求持續增長、頭部企業市占率較高、民營企業居多帶來以利潤為導向的發展需求，因此聚酯產業鏈有望率先走出板塊性行情。化工細分賽道多、復雜性高，平均市值偏小，細分賽道輪動快，投資者可通過化工龍頭ETF（516220）把握化工板塊布局機會。

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風險提示

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯接基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。