券商晨會精華：主題、小票輪動格局還會延續(xù)

財聯(lián)社1月12日訊，上周五市場震蕩拉升，滬指高開高走突破4100點，深成指漲超1%。滬深兩市成交額3.12萬億，較上一個交易日放量3224億，時隔73個交易日后再度站上3萬億大關(guān)，歷史第五次突破3萬億。盤面上，市場熱點快速輪動，全市場超3900只個股上漲，連續(xù)2日超百股漲停。從板塊來看，AI應(yīng)用概念集體爆發(fā)，二十余只成分股漲停，引力傳媒5天4板。商業(yè)航天概念反復活躍，可控核聚變概念延續(xù)強勢，下跌方面，腦機接口概念下挫。截至收盤，滬指漲0.92%，深成指漲1.15%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.77%。

在今日券商晨會上，中信證券認為，主題、小票輪動格局還會延續(xù)；中信建投認為，AI公司商業(yè)化進程有望進一步加速；華泰證券認為，春季行情或仍有空間 建議結(jié)合基本面預期尋找高性價比方向。

中信證券：主題、小票輪動格局還會延續(xù)

目前的市場仍處于一個配置型和量化資金富裕，存量交易型資金活躍，個股定價型資金匱乏的環(huán)境，市場要走出基本面驅(qū)動的單邊趨勢行情，還有待超預期的內(nèi)需變化發(fā)生。從資金節(jié)奏看，今年春節(jié)后僅兩周便臨近兩會，對于在當前躁動主線中踏空的資金而言，“暫緩入市、等待更清晰的基本面線索”是更理性的選擇——無論是提振內(nèi)需的具體政策、城鄉(xiāng)居民增收計劃，還是行業(yè)“反內(nèi)卷”的方向，都可待兩會期間線索明朗后再布局。當前市場的一致預期是 “政策難有強變化”，這一判斷在靜態(tài)視角下成立。但動態(tài)來看，今年外部貿(mào)易環(huán)境的復雜度遠超去年，任何不利變動都可能進一步加大僅靠外需實現(xiàn)5%左右GDP 增速的難度，內(nèi)需的關(guān)鍵性會愈發(fā)凸顯，政策調(diào)整也可能隨形勢變化隨時落地，不能固守固有政策敘事做線性外推。對配置型資金而言，當下的市場躁動并非調(diào)倉追熱點的時機，今年3月下旬至4月才是關(guān)鍵的結(jié)構(gòu)調(diào)整決策窗口。從過去20年的歷史來看，當年1月漲幅前三的行業(yè)與全年漲幅前三的行業(yè)重合的概率為29%，慢牛路還長，踏空的投資者也無需過度焦慮。

中信建投：AI公司商業(yè)化進程有望進一步加速

當前AI產(chǎn)業(yè)動態(tài)密集，海外xAI、Anthropic陸續(xù)融資，國內(nèi)“人工智能+制造政策”推出，智譜和MiniMax上市大漲，后續(xù)DeepSeek-V4推出有望引發(fā)新一輪AI應(yīng)用熱潮。隨著模型能力不斷提升，尤其是推理與長窗口成本的顯著下降，AI下游應(yīng)用場景正加速進入商業(yè)化驗證階段，重點關(guān)注搜索&營銷、Coding、多模態(tài)、Agent、AI for Science領(lǐng)域，相關(guān)公司商業(yè)化進程有望進一步加速。

華泰證券：春季行情或仍有空間 建議結(jié)合基本面預期尋找高性價比方向

上周，A股延續(xù)放量上漲，突破前高，風險偏好提升驅(qū)動的春季躁動繼續(xù)演繹。強動量效應(yīng)下，春季行情或仍有空間，但從行業(yè)漲跌幅標準差、成交額占比以及杠桿資金和ETF的動向看，交易結(jié)構(gòu)較為集中，部分熱點板塊或需消化擁擠度壓力，行情轉(zhuǎn)向輪動的概率逐步上升。業(yè)績預告窗口期將至，建議結(jié)合基本面預期，尋找高性價比方向，聚焦外需鏈景氣改善品種以及后續(xù)有催化且擁擠度相對低的主題，具體到行業(yè)層面，建議關(guān)注游戲、免稅、電池、工程機械、農(nóng)化。中期配置思路不變，電力鏈上游資源品逢低吸籌。