匯豐晉信基金總經理李選進，最新發聲！

【導讀】匯豐晉信基金總經理李選進：堅守長期主義，讓投資更簡單

中國基金報記者 曹雯璟

“讓投資更簡單”——匯豐晉信基金總經理李選進指著公司成立時的牌匾說。回顧二十年發展歷程，他感慨萬千。

“公司創立時，就確立了‘讓投資更簡單’的初心。”李選進介紹道，這一理念背后，承載著公司對提升投資者體驗的追求。要實現這一目標，僅憑短期業績遠遠不夠，必須著眼于投資者的長期需求，并致力于構建一套持久、可持續的投資體系。

照片拍攝：曹雯璟

二十年的公司發展，讓李選進愈發篤信“長期堅持”才是正途。行業浪潮翻涌不息，有時為了堅守理念，必須有所取舍，有所為、有所不為。對于匯豐晉信基金來說，“堅持”不僅是一句口號，而是深深融入公司產品體系、投研方法與投資者服務之中的具體實踐。

作為行業發展的親歷者，李選進也分享了他對公募基金行業未來發展的思考。他認為，資產管理行業必須清楚認識到，這是場比耐力的“馬拉松”。無論是投資還是服務，都應該看得更長遠。基金從業者必須明確自身的價值所在——為投資者創造價值，為他們實現人生目標提供財富管理“解決方案”。

守正不移廿載路

行穩致遠長期心

談及匯豐晉信基金過去二十年的發展歷程，李選進將其總結為一個關鍵詞——堅持。在他眼中，這份“堅持”，既意味著公司經營理念的一以貫之，也代表著在行業快速發展的浪潮中對“長期主義”的始終堅守。

“我們堅持每一只產品都有清晰的產品定位，而且在投資過程中保持基金名稱、業績比較基準、主要投資方向三者完全一致，投資風格不漂移。讓客戶買到的產品，始終能與自己預期的投資目標相一致。”他談道。

正是這份“堅持”，使得匯豐晉信基金在公募基金行業競爭日趨激烈的當下，權益規模和投研實力仍保持行業前列。Wind數據顯示，截至2025年9月30日，公司管理規模為561.6億元，其中權益資產規模為270億元，位列行業前1/3。

經歷多輪市場波動后，公司大部分主動權益產品“成立以來均是正收益”。數據顯示，截至2025年10月31日，目前在晨星排名里面，不管是1年、3年、5年、10年，旗下基金都有排名靠前甚至在前10的產品。”他舉例，其中匯豐晉信中小盤基金就在過去十年的同類產品中位列第1。

在李選進看來，這種穩定性不僅體現了公司文化，也說明公司始終堅持以長期視角對待員工、股東和投資人。“我們盡力營造一個良好的工作環境，讓每位員工都能充分施展自身的才華。”據李選進介紹，公司內部有十幾位員工和公司一起成長，走過了20年發展歷程。其中不少成為公司的中層或高管。

談及公司20年的經驗，李選進總結為“業績、人才、認可”三個關鍵詞。

“首先，過去這些年來，匯豐晉信基金在主動權益投資方面取得了一些成績。長期業績表現是我們最看重的指標，公司希望能夠盡可能地給投資者帶來比較好的長期投資體驗。”李選進表示，其次，我們為行業培養了一批優秀的人才；同時，公司內部也能夠不斷地有一些優秀的投資管理人才涌現。

此外，公司在長期投資管理能力上也得到了機構投資者的認可。“包含保險資管在內的眾多專業投資機構認可了我們權益產品。這是來自專業機構的‘認證’。”他談道，公司及多只主動權益產品也獲得了獨立的第三方評價機構的獎項，這進一步驗證了其權益投資能力。另外，公司經營穩健，成立20年沒有發生過重大風險事件。

長期業績穩健、機構投資者認可度高、經營穩健、穩定而成熟的團隊……這些構成了匯豐晉信在行業中穩步發展的底氣。李選進強調，無論面對外部投資者，還是對股東、員工，公司始終堅持用長期的視角來看待發展，目標是“行穩致遠”。

談起匯豐晉信基金在堅持長期主義過程中面臨的取舍，李選進也坦言，在行業二十多年的發展過程中，面對市場上的短期熱點，保持克制并不容易。

“我們始終著眼于公司的長期發展和投資者的長期利益，所以一些短期熱點我們就不太會去追。”他指出，匯豐晉信基金產品在歷史上沒有進行過大比例拆分。在行業發展的某些階段，大比例基金拆分被一些機構視為擴大規模、提升短期關注度的“捷徑”。但李選進認為，長期來看，這些“捷徑”未必是一個可持續的發展方向，而且長期對投資人也未必是最有利的。“類似這些我們都沒有參與。”他談道，對于匯豐晉信基金而言，不追逐短期熱點、堅持清晰定位、保持風格穩定，本身就是一種長期主義的體現。

邁入“體系化2.0”

“讓基金經理跑得更快，卻不容易翻車”

在公募行業競爭加劇、投研體系不斷演進的當下，“流程化”“工業化”正成為基金公司能力建設的關鍵詞。作為較早提出系統化投研理念的資管機構，匯豐晉信基金近年來在流程化方面不斷迭代，并逐漸形成了一套“可解釋、可復制、可預期”的投研框架。

李選進向記者介紹，“可解釋”，就是能夠清楚地解釋基金獲取的超額收益來自哪里，而且這個來源是真實可靠的；“可復制”，就是基金經理獲取超額收益不是靠運氣，而是有具體的投資策略和投資流程來保障的；“可預期”，就是所有產品的風險、收益特征非常清晰，讓投資者可以簡單地建立合理的預期。在他看來，只有當投資過程透明、穩定，投資者才會真正獲得“良好的投資體驗”。

談及匯豐晉信基金目前的投研體系，李選進表示，這套體系從宏觀到行業，再到個股和組合構建，已經形成了一個結構清晰、可追溯的完整鏈條。

第一是宏觀與策略輸入。“首先，我們有宏觀和策略組，他們會把他們的觀點給到基金經理。”李選進談道。第二步是行業研究與比較。行業分析是投研體系的重要基礎，同樣由研究團隊持續提供結構化產出。第三步是個股挖掘。從基礎庫、備選庫到核心庫，一整套股票池體系由研究員貢獻個股，基金經理再結合自身判斷構建組合。第四步，在組合構建上，公司設有明確的量化參考指標，例如業績比較基準、跟蹤誤差范圍、風險預算、因子暴露等，并通過系統優化器進行組合優化。

李選進強調，這套流程的最大特點是“可復盤、可追溯”。“宏觀的數據、行業的數據、業績比較基準，以及我們構建出的投資組合權重，整個過程都可以讓客戶看到。”

業內對匯豐晉信投研體系認可度較高，也與其“投研轉化率”突出有關。李選進舉例：“如果核心庫里有100個股票，可能80個股票至少被1個基金經理持有超過3個百分點，這說明研究成果真正轉化成了投資決策。”他特別強調，這背后是研究團隊與投資團隊之間充分的溝通與信任。

有觀點認為，流程越清晰、體系越強，基金經理的投資自由度可能被“束縛”。對此，李選進解釋道：基金經理就像在開F1賽車。過去十年，F1比賽中的傷亡率明顯下降，因為車隊和賽事組織在系統化支持和安全保障方面不斷進步。從胎壓、風阻到轉彎角度，都有一整套團隊支持，而且賽道也更安全。

“這套科學的流程看上去像是限制，但實際上是在保護賽車手，讓賽車手不會因為撞車或翻車導致很嚴重的后果。”在他看來，流程化恰恰是讓基金經理跑得更快的前提。沒有流程時，出現“事故”（即回撤）的頻率會顯著提高；有了流程，基金經理既可以保持速度，又更安全，不至于在極端市場環境中出現難以承受的后果。

“這是科學體系帶來的貢獻。我們的流程是為了讓基金經理更好地發揮主動管理能力，而不是限制他們。”他總結說。

在與客戶持續溝通中，公司也不斷基于反饋優化流程。尤其是海外投資者，他們對流程的透明度、系統性和可解釋性都有更高要求。李選進判斷，這是國內資產管理機構未來不得不邁過的一道坎。“很多海外機構更愿意相信流程，只有更加流程化，才能吸引更多海外資金進入中國市場。我們要做的是讓流程更好地為投資者服務，同時也讓基金經理的能力得到更充分的發揮。”他談道。

李選進也坦言，目前匯豐晉信基金已經邁入“體系化2.0”階段，但未來仍有提升空間。公司將繼續通過系統化方式進一步完善流程，以增強投資流程的持續迭代。

提供“解決方案”

“多資產”配置將成行業“下一站”

李選進認為，當下公募基金行業正處于“高速發展向高質量發展轉型”階段。 “過去20多年，我們更多是在‘賣原材料’。客人來‘吃飯’，我們把‘菜刀、魚、肉’給他，讓他自己去‘做菜’。未來行業發展的方向，應是從提供‘工具’走向提供‘解決方案’，真正幫客戶‘做菜’。”他談道，這意味著公募基金未來需要在資產配置、風險管理、長期陪伴等方面提供系統化的投資解決方案，而不僅是把基礎資產工具交給投資者。

長期以來，權益市場的劇烈波動讓不少投資者“受傷”，這也促使行業反思如何更好地提升產品結構和投資體驗。他認為，多資產配置能幫助投資者在可接受的波動水平下實現長期穩健回報，也更能匹配投資者真實的目標。此外，市場環境和投資者心態都比以往成熟，正是推動行業向“解決方案型產品”升級的好時機。李選進指出，“多資產”配置將成行業“下一站”。

這一理念已在全球得到驗證：美國養老金、香港強積金、各類國際養老金體系都普遍采用“本地資產 + 海外資產”相結合的模式進行配置。“既然這種模式已在全球范圍被實踐證明有效，為什么我們的公募基金行業不采用？”他認為，公募行業如果能建立系統性的全球化、多資產配置能力，其價值不僅面向零售客戶，還將向機構側“外溢”。

他舉例說，在海外，匯豐投資管理的一大客戶群體就是保險公司，由其根據各家保險公司的風險預算設計不同的資產配置組合，例如“提供平均5%—6%的年化收益率、回撤控制在2%—3%”等定制化方案。但無論是零售還是機構客戶，本質的一點是相通的——需要投資管理機構通過多資產配置，滿足客戶所處的不同風險收益區間，“這對我們的綜合投資能力、組合構建能力、風險管理能力都提出了更高要求。”他談道。

公募基金行業未來真正能為投資者創造價值的，不是繼續推出更多“單一資產型”產品，而是提供能直接匹配投資者人生目標的解決方案。這種解決方案可以是：一只基金、一個賬戶、一組產品或一種配置體系。“真正落實‘客戶為先’，不僅是靠產品創新，而是靠讓投資者真正獲得長期利益。”他說。

談到“多資產”這一賽道的競爭格局時，李選進指出，盡管各機構對“多資產”的理解不盡相同，但他更希望整個行業共同成長、百花齊放。唯有如此，才能推動“多資產”投資理念更廣泛地普及，讓市場教育更加深入，最終為投資者創造更多長期價值。

在他看來，未來，公募基金行業可憑借長期形成的制度、人才和機制優勢，在新賽道中或更勝一籌。“我們的基因里就含有對海外市場的關注。”李選進舉例稱，2015年第一批互認基金推出時，匯豐晉信基金就積極參與，如今也通過養老FOF形式打造全球多元配置產品，希望提升投資者的長期投資體驗。

數據顯示，截至2025年9月30日，匯豐晉信2016生命周期基金整個10年生命周期的年化收益率超過了10.5%；匯豐晉信2026生命周期基金成立以來的復權單位凈值增長率達到444%，年化收益率也超過了10%。

他還指出，當前，國內投資者對海外配置需求日益增長。“QDII基金、互認基金備受關注。”李選進說，這說明投資者已經接受并期待通過基金產品進行全球多資產配置。在這樣的背景下，匯豐晉信養老目標日期2036一年持有基金于2024年應時而生，該產品按照“國內資產為底倉、海外優質資產分散風險”來設計，這與全球主流養老金配置模式高度一致。

未來，國內金融機構需要在投資體系和人才儲備上進一步提升全球配置能力。“在多元資產配置方面，國內公募行業仍存在明顯短板：海外投資經驗不足、全球化人才儲備不夠、全球配置體系尚不成熟。”李選進直言，“投資人想要實現的目標是什么？是養老、子女教育，還是美好生活？在明確目標之后，我們就要打造能匹配這些目標的解決方案。而推進這些解決方案，需要專業的能力，比如流程化投資體系、多資產管理能力等。這些領域，行業仍有提升空間。”

他還指出，過去一兩年已經出現顯著的“存款搬家”現象。在未來的競爭中，公募基金行業憑借制度優勢、權益管理能力，以及日益增強的多元資產能力和流程化體系，有望承接更多居民資產。未來，可能會看到更多居民資產流入公募基金產品，讓公募基金來幫他們做長期資產配置。

他建議，未來，在政策層面可以給予更多引導，比如QDII額度可以優先向養老產品傾斜，使其更好地進行全球多資產配置。他相信，通過長期培育，未來十年至二十年，中國完全有可能培養出一批真正擅長海外投資、懂全球資產配置的人才。同時，外資機構過去在投資理念、方法論、風控手段上對國內行業發揮了重要作用，在全球配置方面，同樣可以繼續借鑒其經驗，并努力做到更好。

講好中國故事一以貫之

“講好中國故事，歸根結底是希望吸引更多海外投資者配置中國市場。這一直是我們在做的事情。”李選進說。

李選進每年都會接待多批外資訪華參訪團，觀察到海外投資者的態度正發生積極變化。“特別是近兩年，他們對中國市場的興趣明顯提升，包括QFII賬戶上的資金增長非常顯著。”

此外，今年李選進還拜訪了包括中東在內的眾多海外客戶，明顯感受到海外機構對中國資產的興趣在提升。他提到，包括主權機構在內的外資都在加大對中國資產的關注和投入，這兩年中國權益市場的強勢表現，也讓講好中國故事變得更容易。對于海外客戶最關注的中國議題，他指出，依然集中在幾個老話題：地方政府債務、房地產、消費，以及出口。

對于未來互認基金的發展，李選進認為，無論是南下還是北上的互認基金，都可能迎來2.0階段。

“現在的互認產品，無論是南下還是北上的，基本上都是十幾二十年前設計的產品，這些產品在當初設計的時候并沒有考慮到會在香港或者內地銷售，所以無論是投資范圍，還是產品的費率等等，都不是很適應對方市場。比如內地的產品大多數都是有贖回費的，但是香港的基金習慣上是不收取贖回費的。反過來，內地的基金申購費通常都比較低，但香港的基金申購費一般就比較高，這一點內地投資者也不太習慣。”他談道。

所以，未來在互認2.0階段，李選進表示，可能會更有針對性地去為香港投資者設計產品，或者把更加匹配內地投資者需求的香港基金引入內地市場。同時，在產品設計上更加注重本土化的考量，這樣或許能讓南下以及北上的產品，更受當地投資者的歡迎。

“二十年只是開始”

聚力打造人才與產品“雙引擎”

談及公司當前的發展瓶頸，李選進開門見山地指出：人才，是目前最需要補足的一環。

隨著匯豐晉信基金投研體系邁入“體系化2.0”階段，公司對人才的能力結構提出了更高要求，包括：能適應流程化的投資體系、擁有全球配置視野、能融入新一代體系化投研框架，這類復合型人才在國內市場并不多見。“我們需要培養更多適應我們投資流程的人才，這樣才能支持公司未來的發展。”李選進說。

在培養路徑上，公司采取“自主培養+外部引進”雙線推進。一方面，通過長期培養打造符合公司體系的人才梯隊；另一方面，也通過外聘方式加速能力補齊短板。他強調，資管行業本質上仍是“以人為本”的行業，行業要做大做強，關鍵是打造更加多元、更加成熟的人才梯隊。“符合新一代體系的人才更加難找，這需要我們全行業共同努力，培養適應未來發展的優秀人才。”他談道。

除了人才體系，完善產品結構也是公司未來發力的重點。李選進透露，匯豐晉信基金未來將推出一系列多資產類產品。對于多資產策略來說，長期表現是投資者最關注的指標之一，而這些需要時間積累。在他看來，只有通過長期業績表現，才能獲得投資者信任，讓普惠金融的蛋糕越做越大，實現資管機構、投資者以及全社會的三方共贏。

無論是“讓投資更簡單”的初心，還是對“可解釋、可復制、可預期”投資理念的落實，抑或對產品長期定位的堅持，都折射出公司面向長期、陪伴投資者的初心。

回望公司二十年的發展歷程，李選進表示，二十年只是開始，堅守長期主義，讓投資更簡單，是匯豐晉信基金過去二十年的堅持，也是未來繼續努力的方向。

編輯：格林

校對：紀元

制作：鹿米

審核：陳墨

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