中時通：期貨嗨上天，現貨壁上觀！陳麥炮彈要來“搶飯碗”？

【市場動態(tài)】

12月29日，國內玉米市場呈現一幅“期貨引吭高歌，現貨步履謹慎”的復雜圖景。在期貨市場強勁上漲的帶動下，氣氛有所回暖，錦州港報價單日跳漲40元/噸，水分15%容重720以上的新玉米報價2260-2270元/噸，水分15%玉米平艙價2340-2360元/噸。然而，玉米現貨市場仍陷于窄幅調整和謹慎觀望之中。“期貨熱、現貨溫”的背離格局清晰，基層惜售與貿易商謹慎并存。

分別來看，

山東華北：震蕩僵持，上量主導。目前基層農戶惜售情緒仍在，自然干糧源供應雖有增加但不及預期，貿易商建庫意愿受高成本和水分問題制約，多以流量操作為主。市場焦點高度集中于深加工企業(yè)的門前到貨量，價格隨之窄幅波動。短期內，華北市場缺乏單邊突破的強勁動力，處于供需弱平衡狀態(tài)。

東北內蒙：偏強運行，港口引領。受北港價格上漲、期貨反彈以及部分飼料企業(yè)啟動節(jié)前備貨支撐，東北玉米價格表現相對堅挺。但需注意，基層地趴糧出貨窗口縮短，潛在的季節(jié)性供應壓力并未消除。

【晨間提示】

近期行情“期貨熱、現貨溫”的反差，實則是多空博弈的縮影：

期貨與港口聯動上漲：有效提振市場情緒，延緩基層認賣節(jié)奏。

中儲糧競價采購：成交回暖，表明在市場認可的價位區(qū)間，剛需采購依然存在。

進口拍賣溢價高企：持續(xù)高溢價成交，進一步印證下游存在剛性補庫需求，只是對價格高度敏感。

節(jié)前備貨預期：深加工企業(yè)為保障節(jié)日生產，仍有常規(guī)建庫需求；部分飼料企業(yè)也已開始陸續(xù)試探性節(jié)前備貨。

但年前壓力也不容忽視：

季節(jié)性供應壓力逼近：基層地趴糧、潮糧的變現窗口日益緊迫。進入1月，農戶節(jié)前集中售糧的傳統(tǒng)壓力將逐步顯現。

政策支撐或將減弱：隨著收購任務推進，部分中儲糧庫點已臨近收尾或暫停，政策對市場的底部支撐效應可能邊際遞減。

替代品“虎視眈眈”：備受關注的最低收購價小麥拍賣傳聞甚囂塵上。據市場消息，擬于1月7日啟動，初期全國每期投放約20萬噸，以2017年以前及部分輕度不宜存小麥為主。起拍價格將根據生產年份和質量狀況（宜存與不宜存）分別設定。第一期安排湖北投放1.3萬噸。其中2019年1萬噸（宜存），2020年0.3萬噸（輕度不宜存），全部在襄陽。不宜存底價2200元/噸；宜存部分三等：2019年2330元/噸。2020年2380元/噸。正式公告并未發(fā)布，若拍賣落地，這部分大概率將流向飼用領域的小麥，將為市場提供低價糧源補充，直接擠壓玉米的飼用需求空間，其影響不容小覷。

下游承接力疲軟：深加工行業(yè)利潤空間狹窄，飼料企業(yè)多數仍持謹慎觀望態(tài)度，對當前高價玉米的接受度和追漲能力有限，需求端難以提供持續(xù)上漲的動力。

當前玉米市場正處于“政策底初現、需求端遲疑、心態(tài)面博弈”的關鍵階段。期貨上漲帶來的短期利好，難以從根本上化解即將到來的季節(jié)性上量壓力以及潛在的政策糧（如陳化小麥）投放帶來的潛在利空。春節(jié)前玉米行情大概率將延續(xù)震蕩格局，上行空間將受到替代品供給和下游接受度的嚴格制約。

此外期貨方面，玉米主力合約2603開盤2219元/噸，收盤2249元/噸，日內最高2250元/噸、最低2217元/噸，漲41元/噸，漲幅1.86%；成交放量至73.44萬手，持倉量1032463手，較昨日增倉17741手。

來源：中時通