千億社保科創(chuàng)基金落子，AI教父警示新一輪失業(yè)潮 | 財經日日評

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全國財政工作會議在北京召開

12月28日，全國財政工作會議落幕。會議指出，2026年繼續(xù)實施更加積極的財政政策。一是擴大財政支出盤子，確保必要支出力度。二是優(yōu)化政府債券工具組合，更好發(fā)揮債券效益。三是提高轉移支付資金效能，增強地方自主可用財力。四是持續(xù)優(yōu)化支出結構，強化重點領域保障。五是加強財政金融協同，放大政策效能。

會議要求，2026年財政工作抓好以下重點任務。一是堅持內需主導，支持建設強大國內市場。二是支持科技創(chuàng)新和產業(yè)創(chuàng)新深度融合，加快培育壯大新動能。三是推進城鄉(xiāng)融合和區(qū)域聯動，拓展發(fā)展空間。四是進一步強化保基本、兜底線，切實加強民生保障。（財政部官網）

｜點評｜ 今年國內經濟復蘇節(jié)奏稍緩，財政部明確表示明年將實施更加積極的財政政策，繼續(xù)為明年經濟修復保駕護航。從財政部的表述中看，明年的財政政策在規(guī)模上預計略大于今年，總規(guī)模大幅增加的可能性不高。從政策的實施方向上看，更加注重結構優(yōu)化和資金效率。例如今年“國補”政策對消費市場起到了一定的提振效果，但政策資金的使用方式、產品覆蓋面等方面還有優(yōu)化空間，明年同類政策的實施方式或將有所調整。

值得注意的是，會議內容中關于“內需”與“民生”的表述明顯增多，提振消費已成為各部門的重中之重。同時，財政政策也將更加聚焦于支持新質生產力發(fā)展，對基建的側重有所淡化。整體上看，財政部對明年的財政工作布局穩(wěn)健與進取并存。

央行出臺數字人民幣行動方案

12月29日，中國人民銀行已經出臺《關于進一步加強數字人民幣管理服務體系和相關金融基礎設施建設的行動方案》，新一代數字人民幣計量框架、管理體系、運行機制和生態(tài)體系將于2026年1月1日正式啟動實施。數據顯示，截至2025年11月末，數字人民幣累計處理交易34.8億筆，累計交易金額16.7萬億元。

《行動方案》明確了“賬戶體系+幣串+智能合約”的數字化方案，提出升級現有賬戶體系，在新型賬戶（數字人民幣錢包）基礎上推動新興技術應用，提升人民幣發(fā)行、流通、支付等各環(huán)節(jié)的數字化、智能化水平，升級數字人民幣智能合約生態(tài)服務平臺，支撐構建智能合約開源生態(tài)體系。（綜合央視新聞）

｜點評｜ 《行動方案》的出臺，是數字人民幣從研發(fā)試點到全面推廣的標志性事件。數字人民幣經過近幾年的試點運行后，定位從“現金型”轉變?yōu)椤按婵钬泿判汀保胄袑底秩嗣駧偶{入傳統金融監(jiān)管框架。原先銀行在開展相關業(yè)務時，需要繳納100%的準備金，資金使用效率極低，如今數字人民幣可以像普通存款一樣，按比例繳納存款準備金即可，有助于提升銀行開展數字人民幣業(yè)務的主動性。并且，銀行可以為用戶支付一定利息，提升數字人民幣的吸引力。

歐洲、美國等全球主要國家和地區(qū)都在加速數字貨幣的體系建設，數字人民幣起步時間較早，但早期制度設計得相對保守，推廣度一般。這次《行動方案》為數字人民幣“松綁”，或將加速數字人民幣的普及速度。

1400億元社保基金落子江浙閩鄂

12月29日消息，社保基金年末密集落子，浙江、江蘇、福建三地的社保科創(chuàng)基金陸續(xù)完成備案，而中部的第一只社保科創(chuàng)基金落槌湖北。此前湖北社保科創(chuàng)基金在武漢正式簽約，由全國社會保障基金理事會、湖北省、武漢市、中國建設銀行共同組建，首期規(guī)模200億元。

今年，社保科創(chuàng)基金將觸角伸出北上深，來到江蘇、浙江、福建、湖北四省，基金的規(guī)模和管理模式有了明顯的變化。據悉，社保科創(chuàng)基金在四個省份布局的總規(guī)模達到了1400億，是“北上深”三地基金的十倍有余。（財聯社）

｜點評｜ 以社保金等長期儲蓄投資科創(chuàng)企業(yè)，已經是不少國家的普遍做法。由于我國社保體系的特殊性，公眾對于社保基金投資的安全要求較高，我國在社保科創(chuàng)基金的探索也較為謹慎。初期在北上深的試點規(guī)模雖小，但目標明確，主要投向“硬科技”龍頭企業(yè)。隨著試點取得初步成效，今年社保科創(chuàng)基金明顯進入新階段，在規(guī)模擴大的同時，運作方式也從直投轉為母子基金共同驅動，撬動更多社會資本、市場力量參與。

從今年社保科創(chuàng)基金在四個省份的布局來看，社保基金投向與當地產業(yè)鏈結合更加緊密。未來伴隨試點在更多地區(qū)推開，社保基金作為長期資本，對于科創(chuàng)領域的支持還會進一步加強。

萬科37億元債券展期方案被否

12月29日消息，根據上清所公告，萬科境內債“22萬科MTN005”持有人會議表決六項議案，五項與展期相關議案均未達到生效門檻，僅延長寬限期至30個交易日的議案獲得通過。根據議案內容，本期中期票據存續(xù)期內的本息兌付日之寬限期由5個工作日延長至30個交易日（即寬限期屆滿日為2026年2月10日）。

據悉，“22萬科MTN005”是由萬科于2022年12月28日發(fā)行的中期票據，發(fā)行期限3年，本息于2025年12月28日到期，該筆債券余額37億元，票面利率3%。此前，萬科第二次提出的“22萬科MTN004”中票展期方案也被否。（界面新聞）

｜點評｜ 截至目前，萬科兩筆中期票據的展期方案均被債權人否決。但寬限期延長，還是為后續(xù)協商留出緩沖空間。從表決結果來看，深鐵不再為萬科提供無限度支持，債權人對債權展期的要求或更嚴格，談判要達成一致難度較大，萬科的年關恐怕并不好過。而這兩筆合計57億元的中票或還只是開始，明年萬科將迎來密集的還債高壓期。作為地產行業(yè)的標桿，萬科會如何處理眼下兩筆到期票據，能否避免實質性違約，具有重要的風向標意義。

從賬面來看，萬科的貨幣資金恐無法覆蓋到期債務。銷售回款，變賣資產，作用或都有限。同時，國資股東深鐵自身已陷入經營困境，最終能給萬科多大的擔保支持，也需要打上問號。多方綜合，萬科的化債之路還是比較艱難。

硅谷初創(chuàng)企業(yè)年內融資超1萬億元

12月29日消息，PitchBook數據顯示，2025年美國最大的未上市企業(yè)融資額創(chuàng)下1500億美元（約合1.05萬億人民幣）的歷史新高，遠超2021年920億美元的前紀錄。今年融資額的飆升，主要得益于數筆史無前例的大額交易。包括日本軟銀領投OpenAI的410億美元融資、Anthropic在9月完成的130億美元融資，以及Meta向數據標注初創(chuàng)企業(yè)Scale AI投入逾140億美元。

值得一提的是，初創(chuàng)企業(yè)的融資交易狂潮，也導致眾多風投機構資金消耗速度超出預期。根據公開文件和知情人士透露，一些規(guī)模最大的風投資本公司已經啟動了籌集新資金的程序，其中包括Thrive Capital、Andreessen Horowitz和老虎環(huán)球基金等知名私募基金。（財聯社）

｜點評｜ 面對著AI行業(yè)蘊含著的巨大潛力，今年全球大量風投機構陷入了“害怕錯過”的緊張情緒中，不斷向AI初創(chuàng)公司大筆砸錢。OpenAI是AI行業(yè)中初創(chuàng)公司的典范，盡管其尚未展現出盈利能力，長期盈利前景也很模糊，然而，憑借在AI行業(yè)中的技術領先，公司的估值迅速飆升，募集到的資金規(guī)模也越來越大。

目前，市場對于AI行業(yè)的投資熱潮逐漸回歸理性，更加注重技術的落地應用。同時，隨著AI行業(yè)競爭格局逐漸明朗化，行業(yè)內正呈現出“贏家通吃”的局面，市場資金集中于頭部初創(chuàng)公司，中小初創(chuàng)企業(yè)拿到融資的難度正在提升。

AI教父警告明年AI將導致新的失業(yè)潮

12月29日消息，在業(yè)內有“人工智能教父”之稱的計算機科學家杰弗里·辛頓在接受采訪時表示，到2026年，人工智能將有能力取代很多很多工作，我們將看到人工智能變得更好。每隔7個月左右，人工智能所能完成的任務量就會差不多翻倍。AI將在2026年取代許多工作崗位，導致新一輪“失業(yè)潮”。

事實上，許多經濟學家都預測，2026年將出現“失業(yè)熱潮”，因為企業(yè)依靠人工智能來提高生產率，而無需增加員工人數。畢馬威首席經濟學家Diane Swonk上周表示，經濟增長和勞動力市場的結構已經脫鉤。在招聘狂潮期間，許多公司的人員配備都過多了，現在他們正在通過自然減員或裁員來使人員配備水平更符合需求。（財聯社）

｜點評｜ 關于AI引發(fā)“失業(yè)潮”的討論早已屢見不鮮，隨著AI技術加速滲透至各行各業(yè)，這種寓言似乎正在變成現實。AI的代碼編寫、歸納總結、基礎數據分析等能力已十分優(yōu)異，員工掌握使用AI的能力，工作效率提升后，公司需要的人員數量將有所減少。AI產業(yè)固然催生了許多新職業(yè)，但是，老員工的崗位如果被大規(guī)模替代，轉型難度增加，成為失業(yè)人士的可能性將大幅提升。

工業(yè)革命時期，新技術的出現對勞動力的替代相對緩慢。在已經到來的AI時代，AI應用的迭代以日計算，對就業(yè)市場的影響或將更快速地展現。熟練使用AI工具，或許將如同現在“會打字”一樣，成為一項不可或缺的基礎技能。

今年主動權益基金年度收益最高超236%

12月29日消息，截至上周日，公募主動權益基金年內最高收益率達到236.88%，不僅鎖定了年度冠軍位置，還可能刷新業(yè)績紀錄，成為公募史上年度收益最高的翻倍基。從翻倍基的數量來看，截至上周日，全市場一共有72只主動權益基金年度收益率超過100%。上述72只翻倍基截至三季度末的前十大重倉股，平均倉位為62.72%，遠超平均水平（46.2%）。

從相對收益的角度看，主動權益基金年內平均收益率超過了30%，有3455只基金年內收益率超過了業(yè)績比較基準，在4378只基金中占比接近80%。其中，有31只基金的超額收益率超過100%。（證券時報）

｜點評｜ 今年主動權益基金行業(yè)揚眉吐氣，大部分基金都為客戶取得了不錯的收益。今年A股整體表現強勢，但行情分化特征明顯，部分板塊漲幅尤為突出，使主動管理基金的優(yōu)勢凸顯。業(yè)績收益靠前的基金，幾乎都是重倉押注AI算力相關產業(yè)鏈，獲取了不菲的超額收益。不過，歷史已多次證明，每年漲幅靠前的基金業(yè)績表現都很難得到延續(xù)，甚至還有可能面臨回撤風險。

今年監(jiān)管推動基金行業(yè)進行重大改革，引導基金行業(yè)更聚焦于長期收益。主動權益基金行業(yè)口碑的持續(xù)優(yōu)化，需要更多能夠穿越市場周期的基金出現，而非曇花一現的“流星”。

周一兩市沖高回落滬指漲0.04%

12月29日，三大指數漲跌不一，滬指微漲走出九連陽，創(chuàng)業(yè)板指一度跌超1%。滬深兩市成交額2.14萬億，較上一個交易日縮量209億。盤面上，全市場超3300只個股下跌。從板塊來看，機器人概念午后反復活躍，商業(yè)航天概念延續(xù)強勢，碳纖維概念表現活躍。下跌方面，電池、乳業(yè)、電力等板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指報3965.28點，漲0.04%，成交額為9038億元；深成指報13537.1點，跌0.49%，成交額為12355億元；創(chuàng)指報3222.61點，跌0.66%，成交額為5440億元。（新浪財經）

｜點評｜ 周一滬指艱難收漲，勉強錄得九連陽。從板塊上看，市場仍在追逐老熱點，全天漲幅靠前的板塊均與商業(yè)航空題材有關，材料方向的碳纖維以及軍工板塊全天表現偏強。不過，市場對于商業(yè)航天的追逐熱情有所降溫，相關題材上漲時的流暢度已不及上周。期貨市場異動頻繁，近期表現強勢的能源金屬品種臨近尾盤接連跳水，A股內的相關板塊相繼走低。消費板塊再次坐回冷板凳，進入持續(xù)調整中。

滬指即將再次到達“4000點收費站”，市場中的分歧有所加大，提前進入調整的個股和板塊數量也明顯增多。

文中股市、期貨內容僅供參考

不構成投資建議

欄目主編 |魏英杰| 主編 | 何夢飛

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