炸鍋！3個月跌掉35%，小米集團自己人要先“跑”了？

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撰文|蜜妹

這是@閨蜜財經(jīng)的第1740篇原創(chuàng)

圖片來源|AI自動生成

2025年12月28日晚，小米集團一紙公告給市場投下一枚重磅炸彈。

公告顯示，小米公司聯(lián)合創(chuàng)始人、執(zhí)行董事、副董事長林斌披露了一項長達四年的減持計劃：自2026年12月開始，他將以每年不超過5億美元的節(jié)奏，累計出售不超過20億美元（約140億元人民幣）的B類股。

這份計劃就像一場提前一年預(yù)告的“離別”，時間跨度長、金額大。

林斌，作為與雷軍并肩作戰(zhàn)、共同締造小米輝煌的核心人物之一，在小米全力沖刺汽車業(yè)務(wù)、智能手機市場競爭白熱化的關(guān)鍵節(jié)點披露減持，市場難免會猜疑：這究竟是創(chuàng)始人對公司未來信心不足的“用腳投票”？還是功成名就后，開啟個人事業(yè)第二春的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型？

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要理解減持背后的動機，必須深入了解林斌本人。

作為小米的聯(lián)合創(chuàng)始人和長期以來的“二號人物”，他的職業(yè)軌跡與小米的成長史深度綁定。

公開資料蜜妹看到，林斌1968年2月生于廣州，美籍華人。1995-2006任職于微軟，從軟件工程師做到微軟亞洲工程院工程總監(jiān)；

2006—2010年任職于谷歌，為中國工程研究院副院長、全球工程總監(jiān)，主導(dǎo)移動搜索與Android本土化；

2010年與雷軍一拍即合，林斌負責(zé)“找人、找錢、找供應(yīng)鏈”三件事，是小米早期團隊名副其實的“運營一號位”。

然而，近年來，隨著小米業(yè)務(wù)版圖的擴張和高管團隊的日益龐大，林斌的角色也開始發(fā)生微妙的變化。

如上表，他逐漸從一線業(yè)務(wù)管理中淡出，將更多具體職責(zé)交給了盧偉冰等后起之秀，自己則更多地聚焦于集團的戰(zhàn)略層面。

這次減持計劃，可以看作是其角色轉(zhuǎn)變在資本層面的最終確認。他正在從一個企業(yè)的“建設(shè)者”和“運營者”，轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€“所有者”和“投資者”。

減持將分攤在四年內(nèi)完成，每年額度不超過5億美元。顯然是不想對股價造成短期壓力。不過這種“溫水煮青蛙”的方式，也可能演變成一種長期的“利空”，在未來數(shù)年內(nèi)持續(xù)對股價構(gòu)成上行壓力。

02

公開資料顯示，截至2025年6月，林斌通過Apex Star LLC等實體合計持有21.55億股B類股，占比約8.31%，為僅次于雷軍的小米第二大股東，市值逾100億美元。也就是此次披露的減持計劃大概占其持有小米股份的約20%。

這并非林斌的第一次減持。蜜妹看到，2019年其首次套現(xiàn)3.7億港元，2020又一次性減持80億港元并承諾“五年不再減”，2024又通過慈善基金減持1.79億港元，再就是本次減持計劃。

根據(jù)公告的解釋和知情人士透露的信息，林斌此次減持所得款項的主要用途，是計劃成立一家專注于科技領(lǐng)域的投資基金公司。

值得一提的是，林斌減持的是B類股。

要理解這一點，必須回顧小米集團獨特的“同股不同權(quán)”的AB股結(jié)構(gòu) 。在該結(jié)構(gòu)下，A類股每股擁有10票投票權(quán)，而B類股每股只有1票投票權(quán)。

雷軍和林斌是這一制度的主要受益人，這確保了創(chuàng)始團隊在股權(quán)被稀釋的情況下，依然能牢牢掌握公司的控制權(quán)和決策權(quán)。

過去，雷軍和林斌的投票權(quán)高度綁定，共同構(gòu)成了小米決策的絕對核心。林斌持股的減少，無疑會使權(quán)力天平向雷軍進一步傾斜，使公司的決策權(quán)更加集中。

03

在蜜妹看來，林斌的這一減持計劃披露時機選擇也是意味深長。

就在前不久，小米集團才披露了一份冰與火交織的三季報。數(shù)據(jù)顯示，小米三季度的亮眼數(shù)據(jù)幾乎全靠智能汽車業(yè)務(wù)“撐場面”。

三季度小米智能汽車收入283億元，同比激增199.2%，單季經(jīng)營收益7億元，毛利率25.5%。

但撐起小米基本盤的手機業(yè)務(wù)，卻暴露疲態(tài)。

三季度手機業(yè)務(wù)收入460億元，同比下降3.1%，占總收入比從去年同期的51.3%下降至40.6%。

美銀證券因此將小米目標價從69港元下調(diào)至57港元。資本市場開始用更審慎的眼光，重新評估這家公司從“硬件公司”向“生態(tài)科技公司”轉(zhuǎn)型過程中所面臨的挑戰(zhàn)。

林斌的減持計劃，恰好出現(xiàn)在市場情緒從樂觀向理性回歸的微妙轉(zhuǎn)折點上。

盡管林斌的減持計劃設(shè)計得相當(dāng)“體面”，但市場的反應(yīng)卻是真實而直接的——股價下跌。

截至12月29日港股收盤，蜜妹看到小米集團股價當(dāng)日跌幅1.63%，每股價格為38.58港元。

將時間線拉長，小米的股價距離3個月前的高點已經(jīng)回撤約35%，市值在萬億港元門檻上下徘徊。

這個關(guān)口，不僅是數(shù)字的界限，更是一種心理閾值——它代表著市場是否真正認可小米作為中國科技巨頭之一的地位。

綜上， 這次減持事件對于小米而言更像是一次嚴峻的“壓力測試”，也是一個帝國在萬億門檻上的身份焦慮。

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