白銀沖破80美元后急跌！發(fā)生了什么？

國(guó)際銀價(jià)首次沖破每盎司80美元，一度摸高84美元，卻在今日亞洲交易時(shí)段急轉(zhuǎn)直下，現(xiàn)貨白銀回撤超過(guò)2%。這輪劇烈震蕩不僅創(chuàng)下歷史新高，更向市場(chǎng)拋出一個(gè)尖銳問(wèn)題。

截至今日亞洲交易時(shí)段，現(xiàn)貨白銀一度上漲超過(guò)5%，突破83美元/盎司，續(xù)刷歷史新高。然而行情迅速反轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨白銀轉(zhuǎn)為下跌2%。

價(jià)格數(shù)據(jù)顯示，自12月22日以來(lái)，滬銀價(jià)格已上漲超過(guò)25%。而若將時(shí)間拉長(zhǎng)至全年，白銀的表現(xiàn)則更為驚人：年內(nèi)漲幅接近150%，或高達(dá)180%，穩(wěn)居2025年資產(chǎn)漲幅榜首。

行情速覽：創(chuàng)紀(jì)錄突破與劇烈波動(dòng)

今日凌晨，國(guó)際白銀市場(chǎng)迎來(lái)了歷史性時(shí)刻。國(guó)際白銀現(xiàn)貨和期貨價(jià)格均首次突破每盎司80美元，再創(chuàng)歷史新高。

然而市場(chǎng)并未在此價(jià)位停留太久，劇烈波動(dòng)隨即展開(kāi)。白銀價(jià)格在創(chuàng)下新高后迅速回落，日內(nèi)波幅顯著擴(kuò)大。

相比2025年初約29美元/盎司的價(jià)格，白銀年內(nèi)漲幅已接近150%，遠(yuǎn)超黃金約70%和鉑金超100%的漲幅，成為貴金屬板塊乃至整個(gè)大宗商品市場(chǎng)最亮眼的資產(chǎn)。

與傳統(tǒng)認(rèn)知不同，本輪白銀上漲并非單純的避險(xiǎn)行情，而是金融屬性與商品屬性的罕見(jiàn)共振。

從金融角度看，全球貨幣政策預(yù)期是重要推手。特朗普明確要求新任美聯(lián)儲(chǔ)主席必須支持降息，表示凡是不認(rèn)同這一立場(chǎng)的人都不可能出任美聯(lián)儲(chǔ)主席。

熱門(mén)候選人哈塞特指出，即便三季度經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏也明顯偏慢，美國(guó)已落后于全球降息進(jìn)程，應(yīng)加快降息步伐。

與此同時(shí)，全球債務(wù)擴(kuò)張持續(xù)。截至12月26日，主要國(guó)家未償債務(wù)總額達(dá)84.2萬(wàn)億美元，較前一周增加2376.5億美元。從德國(guó)9000億歐元投資計(jì)劃到美國(guó)提高債務(wù)上限，這些財(cái)政赤字貨幣化舉措最終提升了白銀的金融屬性。

工業(yè)邏輯：實(shí)體需求與供應(yīng)缺口

不同于黃金，白銀具有廣泛的工業(yè)應(yīng)用。全球白銀市場(chǎng)已連續(xù)五年處于結(jié)構(gòu)性赤字狀態(tài)，實(shí)物庫(kù)存正在迅速枯竭。

2025年數(shù)據(jù)顯示，全球白銀需求量約35716噸，而供應(yīng)量約32056噸，供應(yīng)缺口約3660噸，約占總需求量的10%。另有數(shù)據(jù)顯示，全球白銀市場(chǎng)面臨著1億至2.5億盎司的供應(yīng)缺口。

白銀在光伏產(chǎn)業(yè)、醫(yī)療應(yīng)用及現(xiàn)代電子領(lǐng)域占據(jù)核心地位。近期由人工智能熱潮催生的市場(chǎng)上漲，進(jìn)一步提升了白銀在各大核心產(chǎn)業(yè)中的應(yīng)用價(jià)值。

供應(yīng)端則面臨多重約束。白銀多為銅礦或鉛鋅礦的副產(chǎn)品，新建礦山需要5至10年，現(xiàn)有礦山的品位正在下降，回收銀規(guī)模仍然較小。與此同時(shí)，中國(guó)商務(wù)部發(fā)布公告，從2026年1月1日起，白銀出口將暫停配額制，轉(zhuǎn)而實(shí)行出口許可證管理。

市場(chǎng)結(jié)構(gòu)：淺池效應(yīng)與現(xiàn)貨溢價(jià)

倫敦黃金市場(chǎng)背后，有大約7000億美元規(guī)模的可出借金庫(kù)存量；而白銀市場(chǎng)容量相對(duì)較小，缺乏類似的“緩沖池”。

這種市場(chǎng)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)放大了價(jià)格的波動(dòng)性。當(dāng)資金涌入時(shí)，白銀價(jià)格更容易出現(xiàn)劇烈上漲；而當(dāng)情緒逆轉(zhuǎn)時(shí)，下跌也同樣迅猛。

一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)是現(xiàn)貨市場(chǎng)的緊張程度。倫敦白銀1個(gè)月期租借利率持續(xù)處于相對(duì)高位，引發(fā)供應(yīng)預(yù)期偏緊。市場(chǎng)正面臨一場(chǎng)實(shí)時(shí)的供應(yīng)擠壓，而非僅僅是避險(xiǎn)情緒推動(dòng)的上漲。

這種緊張直接體現(xiàn)在期現(xiàn)結(jié)構(gòu)上。現(xiàn)貨白銀的“即期交割價(jià)格”，相比一年期交割，溢價(jià)高達(dá)7%——這是對(duì)“現(xiàn)在就要”的恐慌定價(jià)。

技術(shù)信號(hào)：持續(xù)超買與市場(chǎng)過(guò)熱

技術(shù)指標(biāo)明確顯示市場(chǎng)已進(jìn)入過(guò)熱狀態(tài)。白銀14日相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)（RSI）接近80，明顯高于70的“超買”閾值。月線相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)（RSI）已攀升至2011年以來(lái)的最高水平。

值得關(guān)注的是，自2022年10月——即白銀創(chuàng)下年內(nèi)低點(diǎn)數(shù)月后，其相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)便從未跌破40關(guān)口。過(guò)去兩年間，白銀多次進(jìn)入超買區(qū)間，回撤時(shí)均在40關(guān)口獲得強(qiáng)力支撐，整體動(dòng)量格局始終保持向好態(tài)勢(shì)。

不過(guò)技術(shù)分析師提醒，在強(qiáng)勢(shì)上漲趨勢(shì)中，資產(chǎn)的超買狀態(tài)往往會(huì)延續(xù)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的時(shí)間——這也是健康且持久牛市階段的標(biāo)志性特征。

風(fēng)險(xiǎn)警示：專家警告與泡沫討論

隨著價(jià)格飆升，警告聲也日益增多。全球首富埃隆·馬斯克在社交媒體上對(duì)銀價(jià)不斷上漲表達(dá)了擔(dān)憂，直言這對(duì)工業(yè)發(fā)展“不是好事”。

他表示：“這可不好。白銀在很多工業(yè)過(guò)程中都是必需的材料。”

市場(chǎng)分析師開(kāi)始使用更強(qiáng)烈的詞匯描述當(dāng)前狀況。IG市場(chǎng)分析師Tony Sycamore表示，隨著更多資金涌入貴金屬市場(chǎng)，白銀市場(chǎng)正在上演 “代際泡沫”。

專業(yè)機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)謹(jǐn)慎。金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰指出，從短期視角看，當(dāng)前的漲幅及上行斜率已反映了更樂(lè)觀的政策路徑與不確定性更高的溢價(jià)，市場(chǎng)交易擁擠導(dǎo)致的回撤風(fēng)險(xiǎn)有所上升。

多空分歧：樂(lè)觀預(yù)期與悲觀警告

面對(duì)歷史性行情，市場(chǎng)觀點(diǎn)出現(xiàn)明顯分化。以下表格匯總了主要多空觀點(diǎn)：

多頭觀點(diǎn)

空頭觀點(diǎn)

彼得·希夫：2026年銀價(jià)沖上每盎司100美元是“非常現(xiàn)實(shí)的目標(biāo)”

凱投宏觀：銀價(jià)明年年底可能回落至約42美元

吉姆·瑞卡茲：如果2026年銀價(jià)觸及200美元，自己不會(huì)感到驚訝

瑞銀：當(dāng)前上漲很大程度是由于市場(chǎng)流動(dòng)性不足，很可能快速回落

需求旺盛且供應(yīng)缺口將持續(xù)存在

價(jià)格已脫離基本面，存在過(guò)度計(jì)價(jià)

全球貨幣政策寬松預(yù)期持續(xù)發(fā)酵

短期市場(chǎng)存在過(guò)度樂(lè)觀甚至FOMO（錯(cuò)失恐懼）情緒

多數(shù)專家認(rèn)為，盡管中長(zhǎng)期白銀仍具備上漲空間，但短期風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)顯著升高。

白銀市場(chǎng)正站在一個(gè)特殊節(jié)點(diǎn)：一方面，紐約商品交易所的庫(kù)存已降至十年最低點(diǎn)，全球光伏面板生產(chǎn)線對(duì)白銀的需求有增無(wú)減。

另一方面，白銀的14日相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)已連續(xù)數(shù)周在80附近徘徊，而今日亞洲交易時(shí)段從上漲5%到下跌2%的急劇反轉(zhuǎn)，已經(jīng)為市場(chǎng)敲響了警鐘。

埃隆·馬斯克簡(jiǎn)潔的警告在交易屏幕上閃爍：“這可不好。白銀在很多工業(yè)過(guò)程中都是必需的材料。” 當(dāng)一種工業(yè)金屬的金融屬性完全壓倒其商品屬性時(shí)，它提出的已經(jīng)不再是“你是否看好”的問(wèn)題，而是 “你是否承受得起” 這場(chǎng)泡沫波動(dòng)的終極拷問(wèn)。