海辰儲能搶跑1300Ah電芯，背后是資本游戲？

出品 | 子彈財經(jīng)

作者 | 語叔

編輯 | 閃電

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

儲能行業(yè)又曝出大新聞，但卻是技術(shù)上的“大躍進(jìn)”。

日前，在廈門舉辦的第三屆生態(tài)日活動上，海辰儲能以“領(lǐng)全天候綠電時代”為主題，全球首發(fā)1300Ah 8h大容量儲能電芯及配套解決方案。

公開報道顯示，海辰儲能打造的這套8小時長時儲能專用電芯，雖然較Cell 1175Ah長時電芯容量上看似增加不多，但在一系列技術(shù)革新之下，這款產(chǎn)品不僅能實現(xiàn)長達(dá)25年的超長使用壽命，更將推動儲能度電成本（LCOE）邁入“1毛錢時代”。

行業(yè)的反饋卻出乎所有人意料。

光伏儲能電站投資商陳奕文看完直播后私下感嘆：“25年壽命，1毛錢成本，聽起來太美好了，但我們更關(guān)心的是，這東西真的能用嗎？誰來做第一個吃螃蟹的人？”他的疑慮并非個例。多位行業(yè)分析師和潛在客戶在交流中，都對這場高調(diào)的發(fā)布會表達(dá)了審慎的觀望態(tài)度。

他們質(zhì)疑的焦點(diǎn)在于，在一個長時儲能市場遠(yuǎn)未成熟、技術(shù)驗證尚不充分的當(dāng)下，如此激進(jìn)的“大躍進(jìn)”是否脫離了商業(yè)現(xiàn)實？此次高調(diào)發(fā)布究竟是儲能技術(shù)的突破性進(jìn)展，還是企業(yè)為資本市場精心炮制的又一個概念故事？

1、技術(shù)與現(xiàn)實需求之間的巨大鴻溝

海辰儲能將1300Ah電芯界定為“全球首個8小時長時儲能專用電芯”，且多次著重強(qiáng)調(diào)其在經(jīng)濟(jì)性與安全性方面實現(xiàn)的革命性突破。然而，這一極具雄心的技術(shù)定位，與當(dāng)下儲能市場的實際需求形成了顯著反差。

長時儲能，一般是指持續(xù)放電時長超過4小時的儲能系統(tǒng)，被視作解決可再生能源高比例并網(wǎng)后，跨日、跨周甚至跨季節(jié)調(diào)節(jié)難題的最終方案之一。鑒于此，政策層面也對此抱有較高期望，國家能源局在《新型電力系統(tǒng)發(fā)展藍(lán)皮書》中明確提出，要在2030年之后滿足日以上時間尺度的平衡調(diào)節(jié)需求。

理想豐滿，現(xiàn)實骨感。

據(jù)國家能源局發(fā)布的權(quán)威數(shù)據(jù)，截至2024年年末，中國已投入運(yùn)行的新型儲能項目平均儲能時長僅為2.3小時。雖然自“十四五”以來儲能時長呈上升態(tài)勢，但時長達(dá)到4小時及以上的裝機(jī)占比仍未超過15.4%。

從全球范圍來看，市場研究機(jī)構(gòu)Mordor Intelligence的報告表明，2025年全球儲能部署預(yù)計將增長23%，然而其主要驅(qū)動因素仍為2至4小時的短時儲能項目擴(kuò)容，主要用于滿足電網(wǎng)調(diào)峰調(diào)頻等即時性需求。

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，在當(dāng)前市場環(huán)境下，8小時以上的長時儲能仍屬邊緣化的應(yīng)用場景，大多停留在示范項目或特定政策驅(qū)動的試點(diǎn)階段。

資深光伏儲能行業(yè)分析師許鑫認(rèn)為：“當(dāng)整個市場的主流應(yīng)用還在為2小時和4小時儲能的商業(yè)模式苦苦探索時，直接跳到8小時，這更像是一種戰(zhàn)略宣示，而非基于當(dāng)前客戶需求的商業(yè)決策。”

事實上，長時儲能的商業(yè)化面臨多重挑戰(zhàn)。廈門大學(xué)中國能源政策研究院副教授吳微指出，其初始投資成本偏高，且收益高度依賴于尚未成熟的電力市場機(jī)制，如容量市場、輔助服務(wù)市場等，導(dǎo)致其全生命周期收益存在巨大不確定性。

更何況，即便對于主流的2小時儲能而言，其盈利模式仍處于探索階段，行業(yè)內(nèi)尚未形成統(tǒng)一的解決方案。多數(shù)經(jīng)營者主要依靠峰谷價差套利、參與輔助服務(wù)等多種方式的組合，才得以勉強(qiáng)實現(xiàn)盈利。

而海辰儲能此次推動落地的8小時儲能，意味著需要更大的電池容量以及更高的初始投資。在缺乏明確價格信號和成本疏導(dǎo)機(jī)制的情況下，其商業(yè)可行性存疑。

綜合考慮上述所有因素，可以判斷，海辰儲能此次所瞄準(zhǔn)的，是一個尚未被大多數(shù)開發(fā)商和運(yùn)營商廣泛采用的“未來市場”。這種“超前布局”的產(chǎn)品策略，與其說是精準(zhǔn)的技術(shù)引領(lǐng)，毋寧說是一場對市場發(fā)展趨勢的大膽押注。

但這場賭局的商業(yè)可行性，仍需漫長的時間來檢驗。

2、“全球首發(fā)”的邊緣技術(shù)到底是什么？

作為行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)軍企業(yè)之一，海辰儲能此次所發(fā)布的技術(shù)與市場基礎(chǔ)之間存在較大錯位，著實令人費(fèi)解。然而，倘若將海辰儲能的發(fā)布會置于其資本運(yùn)作的宏觀背景下考量，一切似乎又變得“合乎邏輯”。

從整場發(fā)布會的情形來看，作為尚未被產(chǎn)業(yè)采用的邊緣方案，海辰儲能頻繁提及的“全球首發(fā)”“1毛錢度電成本時代”“25年壽命”等宣傳用語，構(gòu)建起了一套完整的資本市場故事體系。

時間節(jié)點(diǎn)至關(guān)重要，不容忽視。

依據(jù)公開信息，海辰儲能于2025年3月25日正式提交了港股上市申請，當(dāng)前正處于沖刺首次公開募股（IPO）的關(guān)鍵階段。在這一階段，任何能夠彰顯其技術(shù)領(lǐng)先地位、展現(xiàn)廣闊增長前景的舉措，均有助于提升資本市場的關(guān)注度，塑造其“技術(shù)引領(lǐng)者”的形象，進(jìn)而在估值博弈中占據(jù)有利地位。

由此可見，“全球首發(fā)”的8小時長時儲能專用電芯，無疑是這一進(jìn)程中最為引人矚目的環(huán)節(jié)。

此舉措或許還具有另一些深層次的意義，即進(jìn)一步提升過往產(chǎn)品在市場上的影響力。

海辰儲能此前主推的587Ah和1175Ah電芯，雖已實現(xiàn)吉瓦時（GWh）級別的量產(chǎn)交付，但在大規(guī)模市場應(yīng)用和實際效果驗證方面，尚未形成壓倒性的市場優(yōu)勢，對行業(yè)的推動作用也未達(dá)預(yù)期。

在寧德時代、比亞迪等行業(yè)巨頭憑借深厚的技術(shù)積淀和龐大的出貨量持續(xù)鞏固市場地位的背景下，作為后起之秀的海辰儲能，迫切需要一個更具顛覆性的概念來實現(xiàn)“彎道超車”，吸引投資者的關(guān)注。而“大電芯+長時儲能”的組合策略，恰好契合了產(chǎn)業(yè)政策的導(dǎo)向和資本市場的熱點(diǎn)。

然而，海辰儲能于資本市場講述此故事的最大風(fēng)險，在于其真實性與可靠性。

畢竟，將一款尚未經(jīng)過長期循環(huán)測試與大規(guī)模系統(tǒng)驗證的“概念產(chǎn)品”，快速推向市場進(jìn)行宣傳，無疑是把巨大的技術(shù)風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給了首批客戶。從行業(yè)的技術(shù)論文統(tǒng)計情況來看，電芯容量越大，其內(nèi)部的溫度一致性、應(yīng)力分布、安全性管理就越復(fù)雜。這些問題在實驗室環(huán)境中或許并不顯著，但在吉瓦時（GWh）級別的實際項目中，任何一個細(xì)微的缺陷都有可能被放大，進(jìn)而導(dǎo)致系統(tǒng)性能衰減甚至引發(fā)安全事故。

一旦在市場落地進(jìn)程中出現(xiàn)技術(shù)問題或性能未達(dá)到宣稱標(biāo)準(zhǔn)，直接的經(jīng)濟(jì)損失將由客戶承擔(dān)。

而對于海辰儲能自身而言，這種“講故事”的策略亦是一把雙刃劍。短期內(nèi)或許能夠推高估值，但若“故事”無法兌現(xiàn)，其在資本市場的信譽(yù)將遭受嚴(yán)重打擊，投資者也將面臨企業(yè)價值被大幅重估的巨大風(fēng)險。

更不必說，其與行業(yè)龍頭寧德時代之間爆發(fā)的“不正當(dāng)競爭”訴訟案，已然為其首次公開募股（IPO）之路增添了變數(shù)，也使得資本市場對其合規(guī)性和技術(shù)根基的審視更為嚴(yán)格。

3、新增成本和隱性風(fēng)險并存

事實上，若揭開“全球首發(fā)”的光環(huán)，深入剖析1300Ah電芯的技術(shù)細(xì)節(jié)，儲能行業(yè)從業(yè)者會發(fā)現(xiàn)更多值得質(zhì)疑之處。

海辰儲能雖高調(diào)宣稱其587Ah和1175Ah電芯已實現(xiàn)GWh級交付，但對于這款旗艦產(chǎn)品——1300Ah電芯的量產(chǎn)情況、具體的循環(huán)壽命測試數(shù)據(jù)、量產(chǎn)良品率、熱管理關(guān)鍵參數(shù)等核心指標(biāo)，卻諱莫如深，未提供任何確切數(shù)據(jù)。

此情況與行業(yè)慣例大相徑庭。

首先，關(guān)于“25年超長壽命”的承諾，此乃行業(yè)內(nèi)極具挑戰(zhàn)性之目標(biāo)。按照行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，一款宣稱具備20至25年使用壽命的儲能電芯，通常需歷經(jīng)數(shù)千次乃至上萬次完整充放電循環(huán)測試，并結(jié)合長期可靠性驗證，方可得出具有說服力的結(jié)論。

目前，行業(yè)主流的磷酸鐵鋰儲能電芯，其循環(huán)壽命普遍處于6000-12000次區(qū)間。海辰儲能僅依據(jù)設(shè)計目標(biāo)數(shù)據(jù)便作出如此激進(jìn)的承諾，缺乏嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶崪y數(shù)據(jù)作為支撐。

其次，其宣稱的成本降低邏輯亦存在重大漏洞。海辰方面稱，大電芯可通過減少電芯數(shù)量，進(jìn)而節(jié)省連接件、殼體、線束等輔助材料（BOP）的成本，最終使儲能度電成本降至“1毛錢”水平。

然而，當(dāng)下行業(yè)主流的儲能系統(tǒng)度電成本約在0.25-0.40元/度之間，即便考慮到碳酸鋰等原材料價格下降因素，要達(dá)成“1毛錢”目標(biāo)仍面臨巨大挑戰(zhàn)。有分析預(yù)測，至2025年底，電芯成本有望降至0.24元/Wh，帶動系統(tǒng)成本降至0.43元/Wh，與“1毛錢”目標(biāo)仍相距甚遠(yuǎn)。

更重要的是，這種成本核算方式選擇性地忽略了大容量電芯帶來的新增成本和隱性風(fēng)險。

一方面，電芯容量越大，其在充放電過程中產(chǎn)生的熱量越易集中，對熱管理系統(tǒng)的要求呈指數(shù)級升高。傳統(tǒng)的風(fēng)冷系統(tǒng)或許難以滿足需求，企業(yè)必須采用更為昂貴、復(fù)雜的液冷系統(tǒng)，甚至更先進(jìn)的熱管理技術(shù)，這部分新增成本不可忽視。

另一方面，單體電芯能量的提高，意味著一旦發(fā)生熱失控，系統(tǒng)的破壞力將更強(qiáng)。這就要求在消防、防爆、電氣隔離等方面投入更高的安全成本。同時，更為龐大、復(fù)雜的儲能系統(tǒng)也需要更長的調(diào)試周期和更高的認(rèn)證費(fèi)用。

此外，大電芯系統(tǒng)一旦某個單體出現(xiàn)問題，其替換成本以及對整個系統(tǒng)一致性的影響，遠(yuǎn)比小電芯系統(tǒng)復(fù)雜。其宣稱的25年壽命，是否考慮了全生命周期內(nèi)的維護(hù)、更換以及性能衰減所帶來的隱性成本？

其實，長時儲能系統(tǒng)的可靠性，最終需要通過大規(guī)模場站的實際運(yùn)行數(shù)據(jù)來驗證，而非依賴單個電芯的實驗室設(shè)計數(shù)據(jù)。在缺乏全面系統(tǒng)級驗證和實際運(yùn)行數(shù)據(jù)支撐的情況下，海辰儲能所宣稱的性能指標(biāo)與經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢，是一張懸在空中的“畫餅”，還是可以落地的新技術(shù)，仍是個未知數(shù)。

就行業(yè)層面而言，真正意義上的技術(shù)突破需要建立在嚴(yán)謹(jǐn)?shù)目茖W(xué)驗證、充分的市場調(diào)研以及負(fù)責(zé)任的商業(yè)實踐基礎(chǔ)之上。在儲能產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展的當(dāng)下，企業(yè)更應(yīng)秉持對技術(shù)的敬畏之心，平衡創(chuàng)新熱忱與商業(yè)理性，避免將資本市場的短期利益凌駕于技術(shù)的長期發(fā)展之上。

海辰儲能這場備受關(guān)注的發(fā)布會，究竟是儲能技術(shù)革命的開端，還是資本市場的又一輪概念炒作，答案或許需借助未來兩到三年的市場實踐予以揭曉。

但可以確定的是，任何脫離技術(shù)本質(zhì)、過度依賴資本運(yùn)作的企業(yè)戰(zhàn)略，最終都難以實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

*文中配圖來自：攝圖網(wǎng)，基于VRF協(xié)議。