被證監會立案！倍輕松難言“輕松”

12月26日，“智能按摩設備第一股”倍輕松股價開盤大跌，最終收跌14.68%，最新市值已不足20億元，暴跌的導火索則是其于25日晚間披露的一則公告。

12月25日晚間，倍輕松發布公告稱，公司及實際控制人馬學軍已收到中國證監會《立案告知書》，二者因涉嫌信息披露違法違規被立案調查。針對立案事項，倍輕松明確表示，目前公司各項經營活動與核心業務均正常開展；立案調查期間，公司將全力配合證監會核查工作，并嚴格依規履行信息披露義務。

倍輕松及其實控人的合規問題就此徹底被擺上臺面。

倍輕松此次被立案調查并非毫無征兆。早在今年8月，倍輕松就曾披露過馬學軍占用資金，主要通過員工借款、提前支付供應商采購款兩種方式實現。

具體來看，2021年10月至2022年期間，馬學軍通過公司員工借款形式，分兩筆占用資金，金額分別為115萬元、293.23萬元，累計占用資金408.23萬元。

同期，馬學軍還通過提前支付供應商貨款變相占用資金。2021年12月、2022年4月，倍輕松分別提前向供應商深圳市輕松聯益五金塑膠有限公司（下稱 “輕松聯益”）支付采購款300萬元、500萬元，合計800萬元；輕松聯益收到款項后，隨即按要求將對應資金轉至馬學軍關聯方或用于其指定用途。最終，該800萬元被認定為馬學軍對上市公司的資金占用。

蔡淑敏/攝

再追溯至今年7月，倍輕松在相關公告中詳細披露了2023年以來馬學軍的多筆資金占用記錄，使其涉及金額規模進一步擴大。

2024年9月11日，倍輕松向受馬學軍重大影響的深圳市星佳順貿易有限公司（下稱 “星佳順”）轉出200萬元，形成資金占用；2024年12月10日至12日，公司累計凈額向星佳順轉出5200萬元。

除此之外，2023—2024年期間，馬學軍延續“提前支付供應商采購款+供應商轉款至關聯方”的模式占用資金，其中2023年、2024年提前支付貨款金額分別為545萬元、2510萬元，均被認定為實際控制人資金占用。同期，馬學軍仍通過員工借款方式占用資金，形成期末員工借款及利息余額，2023年、2024年員工借款本金發生額分別為577.69萬元、683.29萬元。

值得注意的是，倍輕松的資金問題不僅涉及實際控制人占用，還存在與多家子公司的大額非經營性資金往來。根據7月4日披露的公告，公司還存在與多家核心子公司的大額非經營性資金往來，累計金額高達4.7億元（核心科目為“其他應收款”），涉及北京倍輕松科技開發有限公司、上海倍輕松電子科技有限公司等多家子公司。截至2024年末，上述非經營性資金往來余額仍有1.5億元。

Wind數據顯示，出生于1971年的馬學軍，自2013年6月至今一直擔任倍輕松董事長、法定代表人、總經理，2024年其從倍輕松獲得的稅前薪酬為115.93萬元。記者注意到，其職業生涯起點便扎根銷售領域——早年曾先后任職臺灣富豪食品有限公司業務部、深圳西格瑪銷售中心等公司出任銷售主管。從1996年開始，馬學軍與合伙人創辦了深圳市倍輕松保健用品實業有限公司，正式開啟創業之路。

2000年，倍輕松品牌正式成立，并開創了首臺眼部按摩器產品。2021年7月，倍輕松作為“智能按摩設備第一股”登陸科創板，開盤報160元/股，較發行價27.4元/股暴漲484%，市值輕松突破百億元。

但之后的劇情并沒有沿著 “高增長” 的劇本推進。上市即巔峰的倍輕松，此后股價開啟漫長下行通道，市值不斷縮水，如今19億元的市值較巔峰時期已蒸發超8成。

更值得注意的是，在此次證監會立案告知書下達的一個月前，馬學軍剛剛完成一筆大額股份減持套現。

11月21日，倍輕松曾發布公告稱，馬學軍通過詢價轉讓方式減持公司股份255.26萬股，占總股本的2.97%，轉讓價格為25.35元/股，據此計算其套現金額約為6471萬元。此次權益變動后，馬學軍及其一致行動人持有倍輕松的股份比例從52.35%降至49.38%。

實控人減持的背后，是倍輕松持續承壓的業績基本面。財報顯示，2021年亦即登陸科創板首年，倍輕松創下11.9億元營收、0.92億元歸母凈利潤的業績峰值，此后便步入下行通道。自2022年起，公司歸母凈利潤持續虧損，盡管在2024年實現短暫扭虧，2025年前三季度卻再度陷入營收、利潤雙下滑困境。

今年前三季度，倍輕松實現營業收入5.52億元，同比降幅達34.07%；歸母凈利潤虧損6562.8萬元，同比大幅下滑600.98%，業績由盈轉虧。對此倍輕松解釋，營收下滑核心源于線上收入收縮；凈利潤虧損則是多重因素疊加所致，一方面營收同比下滑拖累毛利額走低，另一方面經營端銷售費用投入產出效率不足，且固定支出與剛性成本短期內難以同步壓降，最終導致虧損擴大。

值得一提的是，當下倍輕松面臨的麻煩遠不止合規與業績難題。兩日前，倍輕松公告稱，公司及子公司北京倍輕松科技開發有限公司收到北京知識產權法院對倍輕松及北京倍輕松的《民事起訴狀》等相關材料。原告大東電機工業株式會社起訴，要求判令被告立即停止侵害涉案發明專利權的行為，并賠償經濟損失及訴訟費用共計1000萬元。

倍輕松表示，本次被訴侵權產品非核心產品，且公司經營正常，未受實質性影響。案件尚未開庭審理，最終結果不確定。