片仔癀皇后牌珍珠霜：奶奶輩的護膚品

說到片仔癀，我們最先想到的是肝病用藥片仔癀顆粒，但實際上化妝品業務一直都是片仔癀的收入來源之一。

以2025年三季報為例，片仔癀化妝品業務實現營收4億元，毛利率為61.79%，是片仔癀毛利率最高的業務，比肝病用藥的毛利率還要高。

從金額看，化妝品業務的收入已經超過了心腦血管用藥，具備成為片仔癀新的收入增長點的可能性；壞消息是今年前三季度片仔癀化妝品業務收入同比下降23.82%。

但是片仔癀化妝品業務有分拆上市的計劃。

2024年6月份，漳州市國資委曾發布一則消息，稱片仔癀化妝品股份有限公司第一次股東大會順利召開，這表明片仔癀化妝品公司已經完成了股改，用官方的話說，股改具有重要意義：

為推動公司分拆上市夯實基礎，是公司向資本市場進軍的關鍵一步，為公司上市戰略部署奠定了基礎。

總而言之，片仔癀化妝品公司是要謀求上市的；而且目前片仔癀健康美妝園正在建設中，建成后將重點生產膏霜水乳、日化及醫美產品。

從片仔癀2022年公布的美妝園項目可行性分析報告看，當時該項目被寄予很好的預期，比如：

項目所得稅后的財務內部收益率為44.25%，平均銷售收入利潤率38.43%；項目達產首年銷售不含稅收入可達50.87億元，年凈利潤18.50億元，上繳所得稅3.26億元。

從化妝品公司往期的業績看，2021年營收6.85億元是至今沒有超越的高峰。

2025年上半年，片仔癀化妝品公司實現營收2.7億元，下半年營收要達到4.2億元，才能回到2024年全年的收入水平；

考慮到今年1-11月份，化妝品類零售額同比增長6.74%，且自2022年起，化妝品類零售額就告別了雙位數增長，片仔癀化妝品公司今年營收超過去年難度很大。

除非今年下半年片仔癀化妝品公司的營收實現20%的增長，否則全年的業績達不到去年的水平。

如下表所示：

去年下半年化妝品營收3.44億元，全年營收為6.84億元；由于今年上半年化妝品公司營收下滑，只有2.69億元，因此，下半年要實現4.15億元的營收，才能保證2025年全年營收不低于2024年。

但是實現20%的增長并不容易。

片仔癀化妝品公司的前身是漳州市化學品廠。

化學品廠利用片仔癀消炎止痛、活血化瘀等神奇功效，結合化妝品的生產工藝和技術，開發研制出皇后牌片仔癀中藥系列化妝品，主要包括片仔癀珍珠膏、片仔癀珍珠霜、珍珠玉脂霜、片仔癀本草洗發露等護膚、營養、洗滌類系列產品。

1980年，公司率先將片仔癀運用于化妝品生產之中，研發推出皇后牌片仔癀珍珠膏、珍珠霜等產品，目前皇后和片仔癀是公司的兩個主打品牌。

我寫這篇文章正是因為前幾天發現瓶子里的片仔癀珍珠霜沒用完，用完菁華水之后涂了點珍珠霜，那感覺像極了重新使用美加凈的時候。

10塊錢一瓶的皇后牌珍珠霜對片仔癀的意義，正如2塊錢一包的美加凈對上海家化的重要性；

它們都是在市場上銷售多年的大眾平價產品，都能起到保濕護膚的作用，重點是，它們售價都很便宜，給人帶來超值的感覺。

片仔癀老皇后定位經典國貨護膚，主打高性價比的大眾護膚精品，升級版的皇后珍珠膏要貴一點；片仔癀化妝品則主打“特色功效護膚”，定位中高端，包括凝時、靈芝、雪肌等系列。

我用過一些片仔癀的護膚品，就個人感覺來說，體驗最好的還是皇后牌珍珠膏，它是非常經典款的護膚品；片仔癀系列的產品并沒有讓人覺得很驚艷，而且同樣的價格我能買到其他更合適的護膚品。

舉例來說，下面這套靈芝系列小姐姐幫我買了快兩年了，但是至今沒用完，因為可用可不用，不想用；相反，經典款皇后牌珍珠膏我從2011年開始用，那個時候這款珍珠膏還沒有換包裝。

再后來有個讀者在漳州，他幫我從經銷商那里拿點貨，價格便宜很多；再后來有個小姐姐拿貨的價格還要更便宜，所以就麻煩她幫我買了發快遞。

但是我想吐槽，換了包裝后的皇后牌珍珠膏，比老款的瓷瓶的包裝要簡陋很多，真不如原來經典款的包裝好。

前段時間寫美加凈的時候，有讀者評論說上海家化還不如重點發展美加凈這個品牌。

我們外人無法了解企業的全盤布局，只能從消費者的角度談論自己的看法，至少從這幾年的形勢看，當初片仔癀建美妝園時提到的觀點，已經跟當下的消費市場不匹配。

2022年它提到中產階級的崛起為中高端美妝產品的購買能力提供了強勁支撐，而且男性化妝品市場呈現較為明顯的增長態勢；

2025年的今天，房價持續下跌，部分中產階級返貧，家里女人的護膚品都降級到了美加凈，男性就很難花大價錢買護膚品了。

理論上講，消費大環境一定會好起來，只是活在當下的我們會過得比較難受。

我們當下難受的點，不正是這些性價比很高的老牌國貨的機會嗎？等到大家消費意愿變強了，企業就要去講消費升級的故事了，那就沒有這些平價國貨什么事了。

話說這個珍珠霜越來越便宜，甚至一瓶的價格都不到10塊錢了；這再次讓我覺得活下去的成本可以很低很低，但是當賺錢的能力配不上欲望的時候，就會很難受了。