低利率遇見高股息，紅利基金憑什么成為最穩“現金牛”？

每經記者：任飛 每經編輯：趙云

如果說過去幾年資本市場的關鍵詞是“成長”和“彈性”，那么進入2025年后，一個看似并不新鮮，卻被反復驗證有效的策略——紅利投資，正重新走到舞臺中央。

事實上，業內反復提及的“啞鈴策略”就與紅利資產相關，它平衡了防御性與成長型資產的配置，構建起當下市場較為穩妥的投資組合策略。紅利類基金（以下或簡稱紅利基金）也是2025年備受關注的一類，不僅在于其收益穩健，更在其分紅對收益的增厚。

可以說，這類基金雖不是最耀眼的資產，卻成為2025年少數“拿得住、看得清”“值得長期配置”的投資工具之一。

頭部機構分紅能力突出

在權益市場波動加大、無風險收益率持續下移的背景下，紅利基金并未依賴主題炒作或估值擴張，而是以穩定分紅、現金流確定性和相對低波動的特征，逐步贏得資金青睞。2025年以來，公募基金年內分紅金額已超2200億元。

Wind統計顯示，2025年以來（截至12月19日，下同），共有3492只公募基金產品實施了分紅（按不同份額分別統計），累計分紅金額達到2256.84億元，距離2300億元關口已十分接近；與2024年同期的1988.46億元相比，分紅規模增加了268.38億元，同比增長約13.5%。

從基金公司維度來看，頭部機構分紅能力尤為突出，易方達基金、華夏基金等的年內分紅金額均已突破百億元。

從產品類型結構看，債券型基金依然是分紅的主要來源，但占比已出現回落。數據顯示，2025年以來，債券基金分紅金額占全部分紅總額的比例約為73%，較2024年同期下降近10個百分點。與之形成對比的是，權益類基金的分紅占比持續上升，在分紅頻率方面表現更為活躍，相關產品的分紅表現明顯領先。

具體到單只產品，2025年以來，分紅金額排名前五的均為ETF產品，多只ETF的年度分紅金額超過10億元，成為市場中的“分紅主力”，其中，華泰柏瑞滬深300ETF以83.9億元的分紅規模位居首位；易方達滬深300發起式ETF以71.5億元緊隨其后；華夏滬深300ETF和嘉實滬深300ETF分紅金額也均超過50億元，位列前列。

與此同時，紅利主題基金在分紅頻率方面表現突出。數據顯示，2025年以來，累計分紅次數超過10次的基金產品共有48只，其中排名靠前的多集中于紅利策略產品。例如，國泰中證港股通高股息投資ETF、中歐中證紅利低波動100指數發起式基金以及萬家中證紅利ETF聯接基金等。

2025年以來，A股與港股市場，指數反復震蕩，行業輪動加快，投資者風險偏好始終未能穩定抬升。在此市場背景下，紅利基金表現顯得尤為特殊——并非全面占優，卻在多數時間里跑贏了市場的“情緒波動”。

另據Wind對紅利類基金的統計，2025年以來（截至12月21日），收益率最高的是易方達科翔，業績已經來到66.37%，大幅領先排在第二的格林高股息優選A、C，后兩者同期收益率暫錄得約57%。

“費率+分紅”優勢凸顯

盡管紅利基金有著同“固收+”相似的收益特征，但實際上，這兩類產品的差別也非常大。正是這種差別，讓此類基金在2025年實現了規模的快速增長。

從費率端看，紅利基金中相當一部分以指數化產品為主，管理費和托管費水平顯著低于主動權益基金。在公募基金行業持續推進費率改革的大背景下，低費率產品更容易獲得長期資金青睞。

從跟蹤的指數來看，2025年以來（截至12月21日），跟蹤恒生港股通高股息低波動指數、紅利低波、中證紅利相關指數的基金最多，也是目前市場中普遍費率較低的產品類型。

據同花順數據統計，截至2025年中期，紅利類基金資產管理規模約2400億元，規模相比過去確實有增長。對于追求長期配置、注重復利效果的資金而言，費率持續壓縮意味著持有成本下降，也提升了紅利策略產品的整體吸引力。

整體來看，2025年，紅利基金規模的快速增長，并非短期風格切換的結果，而是低費率環境、分紅機制改善以及投資者對穩健回報需求上升，共同作用的體現。在權益市場不確定性仍存的背景下，紅利基金“費率+分紅”的結構性優勢，仍有望繼續支撐其配置價值。

在一些業內人士看來，2025年，市場風格出現分化，權益市場波動加劇，但高分紅和低波動特征的資產，獲得投資者更高配置意愿，推動紅利主題基金得到資金青睞，推動了資產規模增長。

哪些方向值得重點關注？

對于2026年，市場對紅利基金最常見的疑問是：紅利會不會已經“被買完了”？

對此，業內普遍給出了“否”的答案，而且，隨著政策對基金分紅以及上市公司分紅的不斷鼓勵，此類品種在今后很長時間都被機構視為穩健投資人最應該配置的一項資產。

事實上，2025年以來，分紅金額靠前的基金，近一年回報多數為正，且部分產品表現優異。比如，2025年內，分別分紅逾9億元和7億元的華商優勢行業混合與易方達科訊混合，近一年回報率分別超過94%和106%。

有業內分析指出，近年來，監管部門持續推動上市公司分紅機制完善，助推基金分紅力度加大。同時，公募改革樹立了投資者利益為先的轉型方向，基金分紅有利于提升投資者的持有體驗，因而也成為2025年以來基金公司的發力方向。

在此背景下，紅利不再只是“防御策略”，而更像是一種兼具收益與穩定性的權益配置方式。需要明確的是，2026年的紅利投資，很難再復制早期那種“整體重估”的行情，真正的機會將更多來自結構性分化。

具體而言，哪些方向值得重點關注？首先，盈利穩定、分紅政策清晰的傳統行業龍頭。這類公司雖然成長性有限，但現金流充沛、分紅預期穩定，是紅利策略的核心資產；其次，分紅意愿強的新興紅利標的。部分行業在經歷擴張期后，資本開支下降、現金流改善，開始向股東回饋，這類變化往往被市場低估。

此外，可以關注港股紅利資產的長期價值。在估值與股息率雙重約束下，部分港股紅利資產具備較強的配置吸引力，尤其對追求現金流回報的資金而言。

華安基金分析指出，展望2026年，低利率環境有望延續，在長債收益率跌至歷史低位的背景下，高股息資產的股息收益性價比愈發突顯，包括險資在內的配置型資金，或持續加大紅利資產配置比例。