溢價五倍收購實控人資產未成，華神科技卷入內幕交易案

華神科技曾籌劃收購實控人名下資產四川博浩達，一年后宣告終止。近期，廣東證監局公開兩份內幕交易處罰，正是與這筆收購有關。

來源：攝圖網

下屬制藥廠常務副總踩點買入

2025年12月19日，廣東證監局公布了兩份行政處罰決定書，兩人內幕交易華神科技（000790.SZ）股票，涉案人包括華神科技的內部管理人員夏某秀和外部股東林某鵬。

據行政處罰決定書，2022年下半年，華神科技實際控制人黃某良初步考慮對四川博浩達生物科技有限公司（以下簡稱：四川博浩達）進行資本運作。

2023年3月2日，黃某良正式確定由華神科技對四川博浩達實施并購重組。3月20日，華神科技召集中介機構主要項目人員召開項目啟動會。3月20日至6月4日，中介機構對四川博浩達開展前期盡調工作。6月7日晚間，華神科技披露《關于籌劃發行股份購買資產事項的停牌公告》。

廣東證監局認定，內幕信息敏感期為2023年3月2日至6月7日。黃某良為內幕信息知情人，知悉時間為3月2日。王某學、李某、刁某雷參與了上述擬收購事項，同樣為內幕信息知情人，知悉時間不晚于3月20日。

涉案人夏某秀作為華神科技下屬制藥廠常務副總經理，內幕信息敏感期內與王某學等人存在聯絡接觸，自認聽到華神科技即將收購四川博浩達的消息。夏某秀控制、使用“夏某秀”證券賬戶，于6月7日合計買入“華神科技”6萬股，成交金額30.74萬元，買入行為與內幕信息高度吻合。

經測算，該賬戶內幕信息敏感期內交易“華神科技”盈利1.08萬元。廣東證監局決定沒收夏某秀違法所得1.08萬元，并處以50萬元罰款。

據Choice金融終端數據，內幕信息敏感期內，華神科技股價累計上漲2.2%（按前復權股價計算，下同）。2023年6月21日華神科技復牌，當日一字漲停，第二天大跌8.2%，2024年7月10日，華神科技公告終止收購四川博浩達，其間股價累計下跌34%。

值得注意的是，四川博浩達受華神科技實控人黃明良控制。根據交易草案，華神科技原計劃以7.93億元的價格收購四川博浩達100%股權，較標的凈資產的增值率為524.09%。

外部股東高杠桿買入，股票、場外期權“雙管齊下”

林某鵬是華神科技股東，在內幕信息敏感期內與黃某良、刁某雷、李某等人存在聯絡接觸。

一方面，林某鵬控制、使用 “吳某容”、“李某宏” 的3個證券普通賬戶、信用賬戶大舉買入華神科技347.40萬股，成交金額達1797.42萬元，盈利40.29萬元。

另一方面，林某鵬決策并通過第三方向中信建投證券、銀河德睿資本管理有限公司合計買入三份以華神科技股票為標的的場外期權合約，名義本金共800萬元，期權費用共40.16萬元。經測算，該期權合約交易虧損40.15萬元。

林某鵬在聽證會上提出申辯，但廣東證監局復核認為，其交易行為存在高杠桿買入、買入意向堅決、買入金額明顯放大等情況，買入時點與黃某良等人的聯絡、接觸時點高度吻合。

依據《證券法》，廣東證監局責令林某鵬依法處理非法持有的證券，沒收違法所得40.29萬元，并處以160萬元罰款，同時依據《期貨和衍生品法》對林某鵬處以50萬元罰款。

2020年3月1日，新修訂的《證券法》開始施行，對內幕交易的罰款從違法所得的1—5倍提高到1—10倍；對于沒有違法所得或違法所得不足50萬元的，罰款金額提高到50萬—500萬元，而原規定相應情形為：沒有違法所得或違法所得不足3萬元的，處以3萬—60萬元罰款。

2022年8月1日，《期貨和衍生品法》開始施行，從事內幕交易的，沒收違法所得，并處以違法所得1—10倍的罰款；沒有違法所得或者違法所得不足50萬元的，處以50萬—500萬元的罰款。

可以看出，目前內幕交易行為的罰款起點是50萬元，與是否盈利沒有關系。隨著強監管信號不斷釋放，亦不乏頂格處罰的案例。

根據我們近期發表的《76億關聯收購牽出四張內幕交易罰單，這家公司前董事長虧損還被罰》，潘衛東內幕交易新諾威（300765.SZ）股票，累計買入金額接近1億元，交易行為虧損。證監會責令潘衛東依法處理非法持有的證券，并處以500萬元罰款。

關聯收購標的業績承諾完成率僅61.21%

上述兩起內幕交易案均與華神科技籌劃收購有關。

2020年4月，華神科技控股股東四川華神集團發生股權變更，黃明良、歐陽萍夫婦以12億元對價取得上市公司控制權。此后，華神科技開啟“買買買”模式。

2022年，公司整合收購了藍光礦泉水和遠泓礦泉水，投資金額分別為6100萬元、3320萬元，其中，遠泓礦泉水由黃明良控制的遠泓健康持股51%。8月，公司以增資入股方式，投資5572.55萬元持有山東凌凱藥業49%股權，此后又以增資入股方式，投資2億元持有上海凌凱醫藥5.71%股份。

2023年3月，華神科技以2388.24萬元向上海凌凱醫藥收購山東凌凱藥業的21%股權，持股比例升至70%，山東凌凱藥業納入合并報表范圍。2023年6月，四川博浩達收購事項開啟。8月，公司以5100萬元收購西藏康域藥業51%股權。

值得注意的是，華神科技收購遠泓礦泉水時，原股東遠泓健康、西藏宇泰承諾遠泓礦泉水2022年至2024年實現經審計的累計凈利潤不低于1000萬元（含）。而遠泓礦泉水實際凈利潤為612.11萬元，完成率為61.21%。2025年4月，遠泓礦泉水收到業績補償款387.89萬元。

此外，黃明良、歐陽萍夫婦在2022年底通過司法拍賣，獲得了璉升科技（300051.SZ，曾用簡稱：三五互聯）的實控人地位。2023年1月，璉升科技宣布建設 8GW 高效異質結電池片生產線，總投資約 40 億元，由原有的通信、游戲業務快速轉向光伏領域。隨著光伏行業景氣度的下行，璉升科技持續虧損。2025年12月15日，璉升科技公告擬再次變更實際控制人。

華神科技也在2024年轉入虧損，當期營業收入8.64億元、同比下降13.89%，歸母凈利潤為-669.02萬元、同比下降124.19%。2025年前三季度，公司營業收入為4.57億元、同比下降31.02%，歸母凈利潤為-9778.53萬元、同比下降1804.21%。

今年5月，公司還被四川證監局采取責令改正措施。

監管信息顯示，華神科技的會計核算不規范，子公司西藏康域藥業在未發生貨物實物流轉、控制權未轉移給客戶的情況下即確認收入，且發生期后退貨；子公司海南華神預付款曾流入實控人控制的企業，構成非經營性資金占用且未按規定披露；公司及部分子公司內控制度不完善、執行不到位，出現子公司財務經理同時兼任客戶財務負責人的情況。