沖刺IPO！國產血管介入龍頭擬募資17億

近日，廣東博邁醫療科技股份有限公司（簡稱“博邁醫療”）遞交招股書，擬在深交所創業板上市。根據披露，公司計劃募資17 億元，投向全球總部建設、生產基地技改、介入類器械研發、營銷網絡建設及補充流動資金等多個方向。

結合其產品結構、財務表現與募資用途來看，博邁醫療正處在一個更為明確的階段——從核心產品跑通，走向研發、制造與市場同步擴展的體系化發展期。

# 以復雜血管介入為核心的產品型公司

從業務邊界來看，博邁醫療并非平臺型醫療器械企業，而是一家定位清晰的血管介入器械產品公司。公司長期專注于高性能血管介入醫療器械的研發、生產與銷售，核心場景聚焦于復雜血管疾病的介入治療。

招股書顯示，博邁醫療的產品體系主要圍繞介入導管與球囊展開，覆蓋冠脈介入、外周介入、神經介入、血透通路等多個細分應用方向。其中，血管介入球囊導管是其長期投入、也是當前商業化基礎最為穩固的產品類型。

這一定位決定了博邁醫療的發展路徑：不是通過廣泛鋪設低壁壘產品線獲取規模，而是圍繞工程能力與制造工藝，在高一致性、高可靠性的介入耗材領域持續深化。

# 從單一產品走向多層次介入器械體系

在產品層面，博邁醫療的演進邏輯相對清晰。

早期階段，公司以介入球囊導管等基礎耗材切入臨床市場，通過制造工藝、材料選擇與一致性控制，逐步建立穩定的產品質量與客戶基礎。隨著產品放量和臨床覆蓋的擴大，其產品線開始向功能型球囊及更復雜的介入器械延展，適配更多血管病變類型與介入路徑。

這種演進并非簡單擴品類，而是圍繞既有介入路徑進行“縱向深化”：在相同或相近的臨床操作流程中，通過產品性能與適應證的拓展，提高單一客戶的產品使用深度。這也解釋了公司在近幾年營收增長的同時，仍保持較高比例的研發投入。

從招股書披露的信息來看，博邁醫療當前已經進入一個成熟產品持續放量、新產品同步研發的并行階段，這也是其選擇在此時啟動上市的重要背景。

# 收入增長與盈利能力的同步改善

財務表現是判斷一家器械企業發展階段的重要維度。

數據顯示，博邁醫療 2022–2024 年營收分別為2.07 億元、3.35 億元和 4.6 億元，呈現出較為穩定的增長趨勢；凈利潤則從 2022 年的虧損逐步轉正，并在 2024 年達到 7678 萬元?？鄯呛髢衾麧櫟淖兓厔菖c主營業務表現保持一致，顯示盈利改善并非依賴一次性因素。

進入 2025 年，上半年公司實現營收3 億元，凈利潤3565 萬元，扣非后凈利潤 6719 萬元，延續了此前的增長與盈利趨勢。

從結構上看，這一階段的財務表現更接近產品放量帶來的內生改善，而非依賴外延擴張或資本運作。這為其后續擴大研發與產能投入提供了相對穩固的基礎。

# 募資用途：對應公司能力結構的補齊與放大

此次 IPO 募資的 17 億元，被分配至多個明確指向公司能力建設的項目中。

其中，9 億元用于松山湖全球總部項目，主要承載研發整合、高端制造及長期技術平臺建設職能；1.6 億元用于湖南生產基地技改（一期），對應的是現有核心產品的規?；a與制造效率提升；4.5 億元投向介入類醫療器械研發項目，用于新產品與技術平臺的持續迭代。

此外，9000 萬元用于營銷網絡建設，強調的是臨床覆蓋與服務能力的完善，而非單純擴大銷售規模；1 億元用于補充流動資金，更多承擔企業運營安全墊的角色。

從結構上看，這是一套典型的“研發—產能—市場”協同擴展型募資方案，并未出現明顯偏向激進擴張或多元化布局的信號。

# 管理層與股權結構：工程背景主導的治理特征

博邁醫療的實際控制人為董事長、總經理李斌，其職業經歷長期集中于醫療器械制造與企業管理領域，具備連續性較強的工程與經營背景。這種管理者畫像，與公司以制造與產品能力為核心的發展路徑相匹配。

股權結構方面，IPO 前后公司仍保持相對集中的控制權，同時引入多家產業及財務投資機構。整體結構更有利于技術路線與產品策略的延續性，而非短期戰略頻繁調整。

# 結語：進入“體系化擴展期”的介入器械企業

綜合來看，博邁醫療此次沖刺創業板，并非處在技術驗證或商業模式探索階段，而是站在一個核心產品已跑通、盈利能力逐步建立、亟需系統性放大能力的時間節點。

上市之后，真正值得持續觀察的，并不是募資規模本身，而在于：
研發投入能否轉化為新一代介入產品；
產能擴張是否帶來制造效率與毛利結構的改善；
市場與渠道建設能否支撐更大規模的臨床覆蓋。

這些變量，將共同決定博邁醫療能否在血管介入這一高度工程化的賽道中，完成從“單點優勢”向“體系能力”的過渡。

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