東方雨虹禍不單行了

作者| 云開

編輯| 方喬

建筑防水龍頭東方雨虹的海外業務遭遇意外打擊。12月23日晚間，公司披露其美國全資子公司OYH建材公司疑似遭遇電信詐騙，涉案金額約171.83萬美元，折合人民幣超過1200萬元。

詐騙分子通過入侵郵箱并偽造總包方身份騙取了工程款項。目前公司已向當地警方及FBI報案，并成立專項工作組處理善后事宜。

這起詐騙案發生在東方雨虹加速海外擴張的關鍵時期，今年以來公司頻繁出手并購海外資產，試圖通過國際化戰略對沖國內市場的持續承壓。然而從員工持股計劃巨額浮虧到海外子公司遭遇詐騙，這家市值超300億元的行業龍頭正面臨內外交困的局面。

電信詐騙事件暴露了東方雨虹海外業務管理的薄弱環節，據公司公告，OYH建材公司在支付建設工程進度款時，犯罪分子入侵了郵箱系統并偽造總包方身份實施詐騙。

發現異常后，公司向哈里斯縣治安官辦公室、伍德斯托克警察局以及FBI休斯頓分局報案。東方雨虹在公告中表示這是偶發獨立事件，不會對正常經營造成重大影響，但已成立專項工作組針對海外子公司的資金支付審批流程、網絡安全防護等方面深入排查。

詐騙案發生前，東方雨虹的海外并購正在加速推進。今年2月，原副總裁王文萍升任海外發展集團總裁后，公司開始加快“貿易、投資、并購”三駕馬車戰略。3月完成對香港萬昌五金建材和康寶香港的股權合作，兩筆交易合計支付4.3億元，但兩家公司的凈資產公允價值合計僅0.87億元，溢價率達394%。

7月啟動收購智利Construmart，10月完成交割，交易價1.23億美元。這家智利建材零售企業擁有約32家門店，凈資產5.2億元，收購價溢價69%。12月19日，公司再次出手，以約1.44億元收購巴西Novakem公司60%股權。

這種快速擴張需要大量資金支撐，但東方雨虹的業績表現并不理想。公司三季報顯示，2025年前三季度營收206.01億元，同比下滑5.06%；歸母凈利潤8.1億元，同比下滑36.61%。海外業務雖然保持增長，收入從2020年的2.467億元增至2024年的8.77億元，但占總營收比重仍不足5%。

業績持續承壓之下，公司選擇的海外擴張路徑難度較大。與同行業的北新建材直接收購印尼防水企業獲得20%市場份額不同，東方雨虹推進的是“產能+營銷網絡”的本地化策略。

這種策略雖然長期看有利于渠道和價格管控，但前期需要投入大量資金，且在復雜的地緣政治環境下充滿不確定性。

東方雨虹的困境根源在于房地產行業的深度調整，公司借助房地產行業的快速發展，營收從2008年上市時的7.12億元增至2018年的140.46億元，確立了行業龍頭地位。

但2021年后房地產行業進入下行周期，大量房企資金鏈斷裂，東方雨虹作為下游企業受到直接沖擊。2022年公司應收賬款達到113.9億元峰值，大量資金被房地產客戶占用。2023年和2024年計提的信用減值中，超過80%來自中小房企的壞賬。

為緩解資金壓力，公司開始處置與主業關聯度不高的房產資產。10月底出售北京昌平區2套不動產，成交價2313.08萬元，預計虧損2345.61萬元。11月拋售北京密云和杭州上城區7宗房產，12月再次出售北京昌平一套不動產，售價1011.59萬元。

這些房產處置預計總損失超過千萬元。此外公司還減持了金科服務2840.51萬股股票，套現1.89億港元。

值得注意的是，員工持股計劃的困境。2021年公司推出員工持股計劃時，以55.78元的均價累計買入4947.17萬股，成交總金額超27.6億元。但截至12月24日，股價已跌至13.49元，較買入價下跌76%。

經過多年減持，該計劃目前僅剩余200萬股，浮虧金額超8460萬元。這一計劃將于2026年6月22日屆滿，已減持的部分大概率也難以盈利。

面對多重壓力，東方雨虹加快了業務轉型。公司將產品線從防水延伸至涂料、砂粉、保溫、管業、膠粘劑等五大領域，同時主動壓縮地產直供比例，2021年后終止約12億元高風險地產項目，聚焦央企國企基建、保障房等高回款客戶。

2024年工程和零售渠道收入達235.62億元，占比83.98%，同比增長8.1%。同時公司在國內市場帶頭漲價，7月份將防水涂料價格上調3%-13%，推動行業內其他企業跟進。但東方雨虹選擇的這條高投入海外擴張道路能否帶來預期回報，仍需時間檢驗。

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