美國三季度增長超預(yù)期，云深處開啟上市輔導(dǎo) | 財(cái)經(jīng)日日評

美國第三季度GDP增長4.3%

12月23日，美國經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）公布的初步數(shù)據(jù)顯示，美國三季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比4.3%，預(yù)期3.3%，前值3.8%。美國三季度核心個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）物價(jià)指數(shù)年化季環(huán)比2.9%，預(yù)期2.9%，前值2.6%。本次報(bào)告詳細(xì)數(shù)據(jù)顯示，作為美國經(jīng)濟(jì)最大支柱的消費(fèi)者支出在第三季度表現(xiàn)尤為亮眼，增長了3.5%，遠(yuǎn)高于第二季度的2.5%。

相比之下，投資端表現(xiàn)分化。非住宅類投資雖然保持增長，但增速從上一季度的7.3%放緩至2.8%。住宅投資則繼續(xù)拖累經(jīng)濟(jì)，第三季度下降5.1%，與第二季度的降幅持平。與此同時(shí)，衡量生產(chǎn)端收入的國內(nèi)總收入（GDI）增長了2.4%，較上一季度的3.8%有所回落。（華爾街見聞）

｜點(diǎn)評｜美國三季度經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長，大幅超出市場預(yù)期。從數(shù)據(jù)中看，美國居民旺盛的消費(fèi)需求、因關(guān)稅擾動而縮小的貿(mào)易逆差以及科技公司在AI領(lǐng)域投資的繼續(xù)加碼，共同推動美國三季度經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)。不過，美國居民消費(fèi)兩極分化的跡象越來越明顯，高凈值人群在服務(wù)業(yè)上的消費(fèi)意愿偏強(qiáng)，部分低收入美國人的生活則正在面臨困難，他們更容易受到美國持續(xù)通脹的影響，卻難以從一路上揚(yáng)的美股市場中獲得太多收益。

美國政府10月曾長時(shí)間停擺，不可避免地對美國四季度GDP產(chǎn)生了負(fù)面影響。除了頭部的幾家科技公司外，不少中小公司對于AI的增量投入力度有所放緩，投資對美國經(jīng)濟(jì)的支撐效果或?qū)⒆呷?。整體上看，美國四季度GDP或不可避免地出現(xiàn)高位回落。

八部門發(fā)布金融支持西部陸海建設(shè)意見

12月24日消息，中國人民銀行、國家發(fā)展改革委、財(cái)政部、交通運(yùn)輸部、商務(wù)部、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會、國家外匯管理局近日聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于金融支持加快西部陸海新通道建設(shè)的意見》?！兑庖姟诽岢?1條重點(diǎn)舉措，推動發(fā)揮好“融資”和“結(jié)算”兩項(xiàng)金融核心功能，支持西部陸海新通道高質(zhì)量發(fā)展。

下一步，中國人民銀行、重慶市人民政府將會同相關(guān)部門推動《意見》各項(xiàng)舉措落實(shí)落地，充分發(fā)揮金融服務(wù)大通道、大物流、大產(chǎn)業(yè)、大平臺、大市場的優(yōu)勢和作用，助力形成“陸海內(nèi)外聯(lián)動、東西雙向互濟(jì)”對外開放新格局。（新華社）

｜點(diǎn)評｜西部陸海新通道位于我國西部地區(qū)內(nèi)陸腹地，是一個(gè)不斷擴(kuò)建、升級的龐大交通網(wǎng)絡(luò)。通過鐵海聯(lián)運(yùn)，重慶、成都等內(nèi)陸城市與北部灣港口相連，從而連接至東南亞沿海乃至全球。同時(shí)，中歐班列和東南亞貨物也能通過新通道實(shí)現(xiàn)對流，通道沿線會聚集更多產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)造更多商業(yè)與就業(yè)機(jī)會。八部門聯(lián)合發(fā)文，旨在解決通道升級中遇到的資金、金融不配套問題，進(jìn)一步提質(zhì)增效。

目前，通道主要聯(lián)通任務(wù)基本完成，貨運(yùn)量實(shí)現(xiàn)較大增長。而要加速貿(mào)易繁榮、世界互通，通道還需持續(xù)升級。尤其是支持企業(yè)跨境經(jīng)營，暢通國際貿(mào)易流轉(zhuǎn)，亟需一套更加便捷高效的綜合金融服務(wù)體系作為支撐。

深圳成功核發(fā)首張房票

12月24日消息，深圳市近日宣布，在城市軌道交通27號線工程（西麗段）涉及西麗福光樓土地整備項(xiàng)目中成功核發(fā)首張房票，被搬遷單位深圳市福光實(shí)業(yè)股份有限公司獲發(fā)價(jià)值4055萬元房票。今年3月，深圳發(fā)布《關(guān)于規(guī)范城市更新實(shí)施工作的若干意見》，其中提到建立房票制度。

自2022年起，鄭州、南京、寧波等地陸續(xù)出臺房票相關(guān)政策。2024年是房票發(fā)展的關(guān)鍵年份，四大一線城市陸續(xù)啟動房票政策。中指研究院監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，自2024年以來超130地出臺并優(yōu)化房票安置政策。（證券時(shí)報(bào)）

｜點(diǎn)評｜深圳此次核發(fā)的房票，用于政府主導(dǎo)的土地整備項(xiàng)目。被搬遷單位拿到房票后，可以在允許范圍內(nèi)自主選擇房源，并享受一定政策優(yōu)惠，操作空間較為靈活。有政府信用作為支撐，房票形式更易被居民以及開發(fā)商接受。在城市更新項(xiàng)目中，以房票作為拆遷補(bǔ)償?shù)男问街?，也能在一定程度上緩解?cái)政資金短期內(nèi)的大額支出壓力。

房票制度為房地產(chǎn)市場注入新增購買力，有助于加快去庫存進(jìn)度，推動樓市回穩(wěn)。隨著一線城市展開探索，未來房票政策或還會進(jìn)一步擴(kuò)大使用范圍，覆蓋更多土地征收和改造項(xiàng)目?？紤]到房票制度涉及居民權(quán)益、財(cái)政資金安全等重要維度，實(shí)際推廣還需保持審慎、量力而行。

云深處科技開啟上市輔導(dǎo)

12月24日，據(jù)證監(jiān)會公開發(fā)行輔導(dǎo)公示系統(tǒng)顯示，“杭州六小龍”之一的云深處科技提交IPO輔導(dǎo)備案，由中信建投擔(dān)任輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。據(jù)輔導(dǎo)備案報(bào)告顯示，中信建投計(jì)劃將在2026年4月—6月向證監(jiān)局提交輔導(dǎo)驗(yàn)收申請，配合完成輔導(dǎo)驗(yàn)收，同時(shí)為首次公開發(fā)行股票申請文件的制作做準(zhǔn)備工作。

云深處科技成立于2017年11月29日，總部位于杭州市西湖區(qū)。據(jù)公司官網(wǎng)，云深處科技聚焦具身智能技術(shù)創(chuàng)新與行業(yè)應(yīng)用，專注四足機(jī)器人、人形機(jī)器人及核心零部件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)。本月，云深處科技剛完成超5億元C輪融資。據(jù)悉，云深處科技共完成了7輪融資，累計(jì)融資超10億元。（澎湃新聞）

｜點(diǎn)評｜AI、人形機(jī)器人等“新質(zhì)生產(chǎn)力”企業(yè)，正在迎來扎堆上市的熱潮。與同樣正在沖擊IPO的宇樹科技不同，云深處的機(jī)器人深耕于B端市場，發(fā)展方向相當(dāng)務(wù)實(shí)，聚焦于特定行業(yè)的產(chǎn)品研發(fā)，例如電力巡檢、應(yīng)急消防等專業(yè)領(lǐng)域，在四足機(jī)器人的工業(yè)場景應(yīng)用中打下了扎實(shí)的基礎(chǔ)，公司產(chǎn)品遠(yuǎn)銷海外，獲得了全球客戶的廣泛認(rèn)可。

云深處產(chǎn)品的核心零部件對進(jìn)口依賴度較高，應(yīng)用端也集中在少數(shù)高危場景。并且，無論是技術(shù)上相對成熟的四足機(jī)器人還是尚在迅速迭代的人形機(jī)器人，都面臨著實(shí)際應(yīng)用場景較窄的問題。國內(nèi)頭部機(jī)器人企業(yè)若能成功在A股上市，獲得更多資金支持，有望進(jìn)一步加速技術(shù)研發(fā)進(jìn)程，拓展更豐富的應(yīng)用場景。

釘釘發(fā)布20余款A(yù)I新品

12月23日，AI釘釘1.1新品發(fā)布暨生態(tài)大會在杭州舉行，釘釘CEO陳航在兩個(gè)多小時(shí)的演講中，發(fā)布了20余款A(yù)I新品。繼8月陳航回歸釘釘?shù)氖讏霭l(fā)布會后，釘釘時(shí)隔四個(gè)月再次公布AI進(jìn)展，釘釘明確提出要做AI與物理世界的連接。從新品發(fā)布來看，一方面，釘釘發(fā)布了首個(gè)為AI打造的工作智能操作系統(tǒng)——AgentOS，另一方面，釘釘在硬件方面的投入進(jìn)一步加快。

值得關(guān)注的是，過去一年，阿里已在AIToC端發(fā)布夸克AI眼鏡并搭載千問AI助手，明確AI硬件是阿里千問C端事業(yè)群的重要業(yè)務(wù)方向，同時(shí)，去年年底，阿里推動了天貓精靈團(tuán)隊(duì)與夸克團(tuán)隊(duì)融合探索硬件方向，統(tǒng)一交由阿里智能信息事業(yè)群總裁吳嘉。（第一財(cái)經(jīng)）

｜點(diǎn)評｜釘釘在辦公垂類AI應(yīng)用上集中發(fā)力，是阿里AI戰(zhàn)略中拓展B端用戶的一張牌。這次釘釘20余款A(yù)I新品更像是將市面上已有的一些AI應(yīng)用功能單獨(dú)打包成功能入口，用AgentOS這款智能操作系統(tǒng)將所有功能有機(jī)地串聯(lián)起來，為用戶提供更方便的辦公軟件使用體驗(yàn)。同時(shí)，釘釘還推出了企業(yè)級AI硬件，支持在本地部署釘釘AI智能操作系統(tǒng)，為那些不愿將文件上傳至云端的企業(yè)提供了更加安全的解決方案。

單從功能層面看，釘釘此次推出的AI聽記、AI表格等功能并非行業(yè)首創(chuàng)。其真正的優(yōu)勢在于依托自身龐大的辦公應(yīng)用生態(tài)，提供高度整合的AI辦公解決方案，從而更容易獲得企業(yè)用戶的認(rèn)可，實(shí)現(xiàn)AI應(yīng)用的商業(yè)化落地。AI應(yīng)用競爭的后半場，留給初創(chuàng)企業(yè)的空間越來越小。

保時(shí)捷中國自建充電站將停止運(yùn)營

12月23日消息，保時(shí)捷中國稱自2026年3月1日起，全國范圍內(nèi)約200家自建尊享充電站將逐步停止運(yùn)營。相關(guān)服務(wù)同步終止，并逐步從保時(shí)捷App及微信小程序的充電地圖中移除。官方稱，為了能為用戶提供覆蓋更廣、效率更高的充電體驗(yàn)，保時(shí)捷中國決定從自建充電網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)向與國內(nèi)頭部第三方充電運(yùn)營商深度合作的模式。

早在今年9月，保時(shí)捷已明確宣布放緩電動化進(jìn)程，部分純電動車型的上市計(jì)劃將延后，未來將推出更多燃油及插電混動車型。其中，原本計(jì)劃以純電動陣容亮相、定位高于卡宴的全新SUV系列，調(diào)整為僅提供內(nèi)燃機(jī)和插電式混合動力版本。值得注意的是，保時(shí)捷是最早推出純電動車的超豪華品牌，其于2019年推出了純電版Taycan。（第一財(cái)經(jīng)）

｜點(diǎn)評｜ 自建充電網(wǎng)絡(luò)與第三方充電運(yùn)營商合作并不沖突，砍掉自建充電站，很大一部分因素是成本有點(diǎn)劃不來。保時(shí)捷的電動化策略相當(dāng)激進(jìn)，電動車型延續(xù)了燃油車時(shí)代的設(shè)計(jì)理念，注重造型美學(xué)與駕駛體驗(yàn)。然而在電動車時(shí)代，市場比拼的是續(xù)航和智能化，這恰恰是保時(shí)捷的弱點(diǎn)。國產(chǎn)一眾新能源車品牌帶著大量主打性價(jià)比的車型搶占市場，相比之下，保時(shí)捷的電動車成為一款高價(jià)“玩具”。

保時(shí)捷想要在電動車上復(fù)刻燃油車的體驗(yàn)，它確實(shí)做到了，只是消費(fèi)者需要的并不是一臺和燃油車一樣的電動車，而是希望在電動車上得到更多不同的體驗(yàn)。今年前三季度，保時(shí)捷利潤暴跌99%，只能無可奈何地選擇暫時(shí)收縮電動車戰(zhàn)略布局。

三星海力士上調(diào)內(nèi)存芯片報(bào)價(jià)20%

12月24日，三星電子、SK海力士等存儲供應(yīng)商已上調(diào)明年HBM3E價(jià)格，漲幅接近20%。一般而言，在新一代HBM（高帶寬內(nèi)存）產(chǎn)品面世之前，供應(yīng)商往往會下調(diào)前一代產(chǎn)品價(jià)格，因此本次漲價(jià)在業(yè)內(nèi)較為罕見。值得注意的是，美光在上周的業(yè)績會上，同樣對HBM給出了樂觀預(yù)期。公司高管透露，公司2026年（日歷年）全年HBM的供應(yīng)量已就價(jià)格和數(shù)量與客戶達(dá)成協(xié)議，全部售罄。

需求方面，除了英偉達(dá)之外，來自谷歌、亞馬遜等公司的訂單量也大幅增加。其中，英偉達(dá)H200芯片每顆搭載6顆HBM3E，搭載HBM3E的谷歌第七代TPU和亞馬遜Trainium將于明年開始出貨。兩款產(chǎn)品HBM搭載量均較上一代產(chǎn)品增加約20%至30%，前者每顆搭載8顆HBM3E，后者每顆搭載4顆HBM3E。（財(cái)聯(lián)社）

｜點(diǎn)評｜ 這次罕見的漲價(jià)背后，是全球芯片制造商宛如“黑洞”一般的增量需求。新一代產(chǎn)品在性能、能耗等多方面通常而言都比上一代產(chǎn)品更具性價(jià)比，在產(chǎn)品迭代的階段，客戶都傾向于預(yù)訂新產(chǎn)品產(chǎn)能。然而，全球科技企業(yè)對AI芯片的需求過于龐大，最新的AI芯片產(chǎn)能嚴(yán)重不足，老版本的AI芯片還是能得到市場搶購，導(dǎo)致整個(gè)芯片產(chǎn)業(yè)鏈中凡是與AI芯片相關(guān)的供應(yīng)環(huán)節(jié)，均成為爭奪的焦點(diǎn)。

谷歌、亞馬遜等科技巨頭加速推進(jìn)自研AI芯片，為內(nèi)存芯片市場注入新增需求，進(jìn)一步提升了內(nèi)存廠商的議價(jià)能力。在此輪AI紅利中，頭部內(nèi)存企業(yè)利潤有望得到大幅增長，未來將有更多資源進(jìn)行研發(fā)，進(jìn)一步鞏固了技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢。

周三兩市震蕩拉升滬指漲0.53%

12月24日，市場震蕩拉升，滬指高開高走收出六連陽，深成指漲近1%。滬深兩市成交額1.88萬億，較上一個(gè)交易日縮量196億。盤面上，市場熱點(diǎn)輪動較快，全市場超4100只個(gè)股上漲。從板塊來看，商業(yè)航天概念持續(xù)爆發(fā)，算力硬件概念拉升，福建板塊走強(qiáng)，PCB概念快速拉升。下跌方面，貴金屬、保險(xiǎn)、乳業(yè)等板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指報(bào)3940.95點(diǎn)，漲0.53%，成交額為7739億元；深成指報(bào)13486.42點(diǎn)，漲0.88%，成交額為11063億元；創(chuàng)指報(bào)3229.58點(diǎn)，漲0.77%，成交額為5090億元。（新浪財(cái)經(jīng)）

｜點(diǎn)評｜周三兩市迅速從調(diào)整氛圍中擺脫，個(gè)股全天活躍，午后券商板塊走高，兩市延續(xù)漲勢。從板塊上看，商業(yè)航天板塊再度活躍，長征十二號甲進(jìn)行首飛任務(wù)，雖然火箭沒能回收成功，但經(jīng)過這段時(shí)間市場對于商業(yè)航天概念反復(fù)地炒作，市場開始提前為未來數(shù)年行業(yè)的擴(kuò)張定價(jià)。國產(chǎn)芯片代工龍頭企業(yè)對部分產(chǎn)能進(jìn)行漲價(jià)，三星、海力士等國際存儲制造商也在提高產(chǎn)品價(jià)格，半導(dǎo)體板塊重新走強(qiáng)。

市場資金近期從白馬股估值回歸重新聚焦到科技成長領(lǐng)域，在震蕩中完成了熱點(diǎn)切換。成長類板塊人氣相對較高，兩市成交量重新回到2萬億區(qū)間。滬指即將來到4000點(diǎn)這個(gè)重要心理關(guān)口，市場仍有出現(xiàn)反復(fù)的可能。

文中股市、期貨內(nèi)容僅供參考

不構(gòu)成投資建議

欄目主編|魏英杰| 主編|何夢飛

出海東盟私董局

聚焦東盟核心五國增長機(jī)會

一起開創(chuàng)十年商業(yè)新版圖

點(diǎn)擊圖片▼立即訂閱