上市公司財務(wù)造假，財務(wù)總監(jiān)和實(shí)控人都干了什么？

山有信/文

據(jù)統(tǒng)計，2025年以來，A股市場已有超過10家上市公司因財務(wù)造假被罰并觸及重大違法強(qiáng)制退市，有5家公司收到上億元罰單。

財務(wù)造假是嚴(yán)重破壞市場“三公”原則,侵害投資者合法權(quán)益的毒瘤。

圖源：AI

反做空一線梳理了近三到五年間上市公司財務(wù)造假的典型案例，如紫晶存儲、康得新、貴州百靈、億利潔能股份有限公司等，發(fā)現(xiàn)財務(wù)造假的行為背后，不僅折射出實(shí)控人與財務(wù)總監(jiān)的復(fù)雜關(guān)系，更暴露出個別上市公司治理混亂、相關(guān)審計機(jī)構(gòu)可能存在嚴(yán)重失職、第三方配合甚至串通舞弊等問題。

實(shí)控人與財務(wù)總監(jiān)“聯(lián)手”舞弊

實(shí)際控制人作為公司的“掌舵者”，掌控著企業(yè)的核心決策方向。財務(wù)總監(jiān)作為上市公司財務(wù)體系的“守門人”，其命運(yùn)往往與公司的財務(wù)合規(guī)性深度綁定。

據(jù)分析，在大量財務(wù)造假案例中，公司實(shí)際控制人與財務(wù)總監(jiān)等人共謀，安排公司相關(guān)人員一起財務(wù)造假是十分常見的現(xiàn)象。

如在康得新復(fù)合材料集團(tuán)股份有限公司案中，被告人鐘玉作為康得新公司的董事長、實(shí)際控制人，與時任財務(wù)總監(jiān)的被告人王瑜等人共謀，安排公司相關(guān)人員分層部署、全鏈條配合的系統(tǒng)化財務(wù)造假，長達(dá)七年。

在紫晶存儲一案中，2017年起，為實(shí)現(xiàn)上市及公開發(fā)行股票目的，實(shí)際控制人鄭穆、實(shí)際控制人一致行動人羅鐵威組織并指使李燕霞等多名高管，通過簽訂虛假購銷合同、偽造物流單據(jù)、項(xiàng)目驗(yàn)收報告虛增營業(yè)收入、利潤及提前確認(rèn)營業(yè)收入、利潤的手段進(jìn)行財務(wù)造假。

此外，因融資需要，2013年至2017年，在勝通集團(tuán)時任董事長、法定代表人及實(shí)際控制人王秀生決策并組織下，勝通集團(tuán)以勝通鋼簾線、山東勝通化工有限公司（該公司于2013年停產(chǎn)）和山東勝通光學(xué)材料科技有限公司等三家子公司為造假實(shí)體，通過復(fù)制真實(shí)賬套后增加虛假記賬憑證生成虛假賬套及虛構(gòu)購銷業(yè)務(wù)等方式實(shí)施財務(wù)造假。

這種“合力”不僅讓違規(guī)從單一環(huán)節(jié)升級為貫穿決策、執(zhí)行、披露的全鏈條長期舞弊，更嚴(yán)重破壞資本市場信息披露制度，損害投資者的合法權(quán)益。

財務(wù)造假“套路”深

財務(wù)造假的核心目的多為虛增利潤、美化資產(chǎn)負(fù)債表、滿足融資或上市要求等，具體而言，其操作方式可包括虛增收入、操縱成本、虛構(gòu)資產(chǎn)、利用關(guān)聯(lián)交易與賬套造假等方式展開。在這些典型案例中，大多數(shù)上市公司的造假手段也如此。

一、虛增利潤、資產(chǎn)、收入等進(jìn)行財務(wù)造假。據(jù)2025年8月9日中國證券監(jiān)督管理委員會下發(fā)的《行政處罰事先告知書》查明，2015年至2023年間，ST高鴻通過旗下多家子公司，持續(xù)組織、參與無商業(yè)實(shí)質(zhì)的虛假貿(mào)易業(yè)務(wù)，累計虛增營業(yè)收入高達(dá)198.76億元，虛增利潤總額7622.59萬元。

其構(gòu)建了“合同簽訂—資金流轉(zhuǎn)—單據(jù)偽造”的完整閉環(huán)，但缺少實(shí)際貨物流轉(zhuǎn)，所有交易均為“空轉(zhuǎn)”走單。據(jù)相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，該公司2024年歸母凈利潤虧損規(guī)模達(dá)到22.9億元，2025年上半年營收同比大幅下降48.32%，虧損進(jìn)一步擴(kuò)大至1.4億元，基本面持續(xù)惡化。

二、通過制作虛假財務(wù)賬套等方式造假。據(jù)悉，勝通集團(tuán)通過制作虛假財務(wù)賬套等方式虛增了收入和利潤，2013年度至2017年度累計虛增主營業(yè)務(wù)收入615.40億元，累計虛增利潤總額119.11億元；扣除虛增利潤后，勝通集團(tuán)各年利潤狀況為虧損。

三、偽造財務(wù)憑證與印章等輔助造假方式。如2017年至2022年,金通靈及其全資子公司上海運(yùn)能能源科技有限公司、江蘇運(yùn)能能源科技有限公司,通過偽造工程形象進(jìn)度確認(rèn)表、發(fā)貨單等調(diào)節(jié)EPC總承包項(xiàng)目完工進(jìn)度(履約進(jìn)度),虛增或虛減對大名縣草根新能源熱電有限公司、凱賽(太原)生物材料有限公司等12家公司的營業(yè)收入和利潤總額。

據(jù)悉，2017年至2022年,金通靈虛增或虛減利潤總額分別占公司各年度披露利潤總額(絕對值)的103.06%、133.10%、31.35%、101.55%、5774.38%、11.83%,導(dǎo)致公司相應(yīng)年度年度報告存在虛假記載。

四、信息披露造假。經(jīng)過證監(jiān)會的調(diào)查，ST諾泰存在兩大違法事實(shí)，一是2021年年度報告存在虛假記載；二是公開發(fā)行文件編造重大虛假內(nèi)容。具體而言，2021年，ST諾泰虛增營業(yè)收入3000萬元，虛增利潤總額2595.16萬元，占當(dāng)期報告記載利潤總額的20.64%。且2023年12月21日，ST諾泰披露《向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行結(jié)果的公告》，共募集4.34億元，“財務(wù)會計信息”相關(guān)內(nèi)容存在重大虛假內(nèi)容。

實(shí)際財務(wù)造假案中，多為多種手段疊加使用，且往往有實(shí)際控制人、財務(wù)總監(jiān)等核心人員主導(dǎo)，隱蔽性較強(qiáng)。

財務(wù)造假代價有多重？

財務(wù)造假，無論是對公司實(shí)際控制人、財務(wù)總監(jiān)，還是對公司本身、社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展都會帶來嚴(yán)重影響。

在上述案例中，公司實(shí)際控制人與財務(wù)總監(jiān)等均面臨嚴(yán)厲的行政處罰，甚至刑事處罰。康得新公司鐘玉被判決定執(zhí)行有期徒刑十五年，并處罰金人民幣2020萬元；王瑜決定執(zhí)行有期徒刑十三年，并處罰金人民幣1015萬元；ST高鴻董事長付景林被罰750萬元并被采取10年市場禁入措施；時任財務(wù)總監(jiān)丁明鋒被罰600萬元且市場禁入5年……

而對公司本身而言，也會對公司本身造成重創(chuàng)。據(jù)悉，ST高鴻退市后，就面臨著極大的挑戰(zhàn)。2025年12月2日，已轉(zhuǎn)入全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）的ST高鴻發(fā)布進(jìn)展公告，披露公司累計訴訟、仲裁金額高達(dá)35.11億元，這一金額分別占公司最近一期經(jīng)審計合并報表凈資產(chǎn)的427.64%、經(jīng)審計歸母凈資產(chǎn)的589.93%。

此外，據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報》報道，財務(wù)造假和欺詐發(fā)行問題正成為制約我國資本市場健康發(fā)展的重大隱患，此類案件屢禁不止，也會嚴(yán)重影響投資者信心和市場公平性。

而這類問題頻頻爆發(fā)，所暴露出的也正是個別上市公司治理混亂、相關(guān)審計機(jī)構(gòu)可能存在嚴(yán)重失職、第三方配合甚至串通舞弊等問題。

據(jù)悉，億利潔能造假行為之所以能長期、系統(tǒng)地實(shí)施并隱匿，與公司內(nèi)控體系失效、審計機(jī)構(gòu)或嚴(yán)重失察、第三方配合造假，形成黑灰產(chǎn)業(yè)鏈有關(guān)。

《經(jīng)濟(jì)參考報》報道稱，億利潔能案中的造假手法隱蔽、手段高明，有的交易造假多達(dá)20多個環(huán)節(jié)，給監(jiān)管查處帶來前所未有的挑戰(zhàn)。財務(wù)造假已演變?yōu)楦采w業(yè)務(wù)、財務(wù)全流程的系統(tǒng)性造假，有大量產(chǎn)業(yè)鏈上下游第三方公司深度卷入其中，上市公司之間甚至協(xié)同造假。

同時，在億利潔能長達(dá)8年的造假時間里，負(fù)責(zé)年度審計的致同會計師事務(wù)所有7年均出具了無保留意見的審計報告，且報表審計加內(nèi)控審計費(fèi)用節(jié)節(jié)攀升，從最初2016年年報的170萬元，上漲至2022年年報的242萬元。

因此，有專家在接受《經(jīng)濟(jì)參考報》采訪時建議，應(yīng)持續(xù)加強(qiáng)上市公司監(jiān)管，加大對上市公司欺詐造假行為的打擊力度，同時嚴(yán)厲追責(zé)相關(guān)審計機(jī)構(gòu)、配合造假等第三方“合謀者”，維護(hù)資本市場健康發(fā)展。

[引用]

①　10名高管集體獲刑，“光存儲第一股”紫晶存儲財務(wù)造假案宣判，公司被罰3700萬.紅星新聞.2025-12-13

②　中國證券監(jiān)督管理委員會江蘇監(jiān)管局行政處罰決定書（金通靈）.中國證券監(jiān)督管理委員會 江蘇監(jiān)管局.2023-12-25

③　貴州百靈：四年財務(wù)造假公司及相關(guān)負(fù)責(zé)人被罰2560萬 董事長姜偉十年市場禁入.21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道.2025-12-22

④　*ST高鴻退市不免責(zé)：35億元訴訟壓頂，數(shù)萬股民踩雷可挽損.投資快報.2025-12-16

⑤　財務(wù)造假，兩家A股公司被ST！.中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng).2025-12-20

⑥　上市首年就財務(wù)造假，諾泰生物及實(shí)控人等被罰7620萬元，五年內(nèi)不得申請再融資.紅星報道.2025-12-18

⑦　經(jīng)參調(diào)查 8年造假欺詐 退市仍領(lǐng)3.75億元罰單 億利潔能案暴露資本市場多重頑疾.經(jīng)濟(jì)參考報.2025-12-18