基金投顧第三年 | 定投303期發車

久聰投顧組合自2022年2月上線，至今已運行了三年多。

這三年我一直在思考，投顧組合到底能為投資者創造什么價值？

思前想后，我認為能做的就是三件事：

一是分散化的資產配置，通過構建一籃子高度分散的組合方便大家買入，降低非系統性風險；

二是合理定投和再平衡，根據估值和情緒調節股債比例，幫助大家在低位多積累籌碼，在高位止盈避險；

三是降低行為偏差，通過長期陪伴，緩解大家因波動產生的焦慮，減少情緒驅動的操作。

還有很多事情是投顧組合做不到的，比如，我們無法預知市場走勢，選不出下一個爆發的板塊，也押不中下一年表現好的基金。市場的不確定性來自于未來的不確定性，是必然的，我們能做的不是征服它，而是接受它。

面對市場中不確定的部分，我們選擇用分散化、求平均來防御；只有當極少數看起來高勝率和高賠率并存的好機會出現時，我們才會出擊去爭取一些超額回報。

基于這種理念，久聰系列組合本身，定位更像是一個資產配置工具。無論是權益類組合還是債券類組合，首要目標都是在各自的領域內實現充分分散，為大家提供配置權益、債券的便利選擇。

因此，組合的表現一定是隨行就市的，首要目標是不錯過 beta，在此基礎上，再爭取略微跑贏各自領域的平均水平，爭取一些超額回報。在組合之外，我們希望能額外提供一些投顧價值，通過定投發車、再平衡建議，幫助大家完成大周期擇時和良好的情緒管理，以期再多爭取一些超額回報。

對于初入投資的新手，我覺得這些還是挺有價值的，或許可以幫助大家少走一些彎路，逐漸建立起自己的投資框架；而對于已經熟悉資產配置、再平衡這些理念，也能很好地管理自己情緒的老手來說，久聰投顧能額外提供的價值也就比較有限了。

久聰組合的理念，就無法創造獨立于市場的卓越回報，它只能在隨行就市的基礎上，幫助我們積小勝、滾雪球。截至目前看，這個目標基本實現了。

回顧久聰系列四個組合上線以來的表現（截至2025年12月23日）：

1. 久聰指數增強：這是一個指數化權益組合，主要配置寬基和行業指數基金、指數增強基金，在跟蹤大市的基礎上，通過風格和行業輪動爭取超額收益。組合歷年均跑贏業績基準，成立至今總回報為16.57%，好于同期中證800全收益指數的12.54%。

2. 久聰基金經理優選：這是一個主動權益型組合，通過分散化買入多位基金經理，實現一站式買入優質主動基金。組合成立至今總回報為12.03%，好于同期代表市場平均水平的萬得偏股混合型基金指數的5.72%。

3. 久聰債券：這是一個純債組合，分散配置多家公司的多只優質債基。組合成立至今總回報為12.33%，好于同期代表市場平均水平的萬得中長期純債型指數的11.04%。

4. 久聰固收plus：這是一個主債輔股的固收增強組合，穿透權益倉位約在0-20%，其債券部分的配置思路與久聰債券組合相似，權益部分分散配置了一些低權益固收增強基金和指數增強基金。組合成立至今總回報為13.31%。

如果參考組合的定投發車計劃，就會在低位收集到更多的籌碼，實際回報會比單純持有組合好一些。在日常定投中，權益類資產主要使用久聰指數增強和久聰基金經理優選，大家可以根據自己的偏好單獨選擇或進行拼配；債券類資產使用久聰債券。久聰固收 plus 則提供了一個主配債券、輔配權益的一站式選擇。

回看過去三年多，A 股從上一輪牛市高點回落，一度進入歷史性的估值低位，我們也在這個過程中持續定投權益，逐步積累了不少籌碼。隨著市場上漲，目前整體估值已經進入高位區間，但尚未到明顯過高和情緒狂熱的階段。在這一階段，我們暫停了權益定投，將每周的定投資金轉向債券，而已經持有的權益將繼續持有；如果未來上漲到我們事先規劃的賣出區間，就會逐步把權益組合轉換為債券組合，完成止盈。

希望 2026 年，是我們可以一起收獲的年份。

截至今日，股債利差估值分位為22.2%，萬得全A指數PE分位89.9%、PB分位51.7%，權益估值處在高位區間，本周我們暫停定投權益、100%定投債券。

下面是本期定投方案，歡迎參加，本周定投0%權益、100%債券：

定投每周三晚上發車，根據估值給出當周股債定投比例建議。

本期資金分配建議：

• 股：0%

可選久聰指數增強或久聰基金經理優選

• 債：100%

可選久聰債券

定投方案示例

投資者小韭每周定投3000元。

她更信賴指數化投資，選擇“久聰指數增強”組合作為權益定投標的，選擇“久聰債券”組合作為債券定投標的。

進入小程序后，點擊“立即轉入”可單期手動定投，點擊“跟車-自動跟車”，可實現每周自動分配股債比例跟車定投。

設置自動跟車的方法：默認發車金額為每周3000元，可根據自己希望投入的金額設置跟車比例，如每周希望定投1500元，則設定跟車比例為50%，如每周希望定投6000元，則設定跟車比例為200%，以此類推。最低建議設置為15%，即每周450元，否則將無法滿足股債比例搭配時的最小起投金額。

“最高扣款金額”處，填寫與上述比例對應的每周定投金額數，如設置比例為50%，即每周希望定投1500元，就填寫1500。填好后點擊屏幕下方的“開啟自動跟車并跟車本期”即可：

債券組合也按相同的數值設置，同時設置股債兩個組合的自動跟車后，即可實現每期投入股債自動分配，股債兩個組合每期合計的定投金額會等于每周定投計劃金額。

如果權益部分希望定投主動管理的基金，可以使用“久聰基金經理優選”組合替代“久聰指數增強”組合。指數化投資和主動管理型投資，沒有絕對的優劣，從歷史看，兩者的業績在不同時期也互有勝負。選擇哪一個，要看自己更信仰哪種投資邏輯：希望更貼近市場的平均收益，跟隨大盤上漲，適合指數化投資；希望借助基金經理的能力，爭取一些超額收益，同時也承擔更多偏離大盤的風險，更適合主動管理型投資。

常見問題

1. 定投的起購金額是多少錢？

目前久聰系列組合的起購金額是200元。但考慮到每期定投要在股、債兩個組合之間分配資金，建議每周定投金額至少為400元，才能實現股債比例的調整。

2. 定投需要多久？

定投需要長期參與，建議至少3年以上，短期資金不要參加。

3. 定投后是否會有止盈？

會通過股債輪動策略實現低位抄底、高位止盈。當股市跌出便宜的機會后，我們在保持定投權益的基礎上，會提示將存量持有的債券組合逐步換為權益組合，實現低位抄底；反之，當股市漲出高價的機會后，我們在保持定投債券的基礎上，會提示將存量持有的權益組合逐步換為債券組合，實現高位止盈。屆時本公眾號會有提示，組合之間轉換需要手動操作，請大家保持關注。

以上方案僅為示例，投資者應根據自身的資金情況、風險承受能力，合理安排投資計劃。基金有風險，投資需謹慎。投顧機構不保證以上基金投資組合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承諾。基金投資顧問業務尚處于試點階段，基金投資顧問機構存在因試點資格被取消不能繼續提供服務的風險。

↓ 久聰基金投顧組合策略介紹