廣西國資入主南方黑芝麻，戰略協同驅動向大健康綜合服務商轉型

近日，南方黑芝麻集團股份有限公司（股票代碼：000716.SZ）發布最新公告，公司控股股東黑五類集團與實際控制人為廣西自治區國資委的廣旅大健康進一步簽署了《股份轉讓協議之補充協議》。在歷經持續推進后，股權轉讓事項已進入新階段，廣旅大健康將以6.25元/股的價格，獲得20%股權，約1.51億股，成為公司新任控股股東，公司實際控制人將變更為廣西自治區國資委。

有市場人士分析認為，此次國資的入主，遠非一次簡單的財務投資或股東更替，而是可能為公司未來發展筑牢根基、打開新局面的關鍵轉折。其核心價值體現在多個層面，在戰略層面，公司有望依托國資股東的大健康與文旅產業資源，開辟全新的成長空間。在業務層面，可實現資源的優勢互補和業務協同；而治理層面設有明確業績承諾的過渡期管理機制，保障了控制權變更期間經營的穩定與連續。多維度的積極變化若能有效協同，將有望共同驅動南方黑芝麻從傳統食品品牌向大健康產業綜合服務商轉型升級，為其帶來價值的系統性重估。

戰略協同錨定大健康賽道

打開產業成長“新空間”

當前，食品飲料行業正經歷著深度變革，健康消費浪潮日益興起。在此背景下，南方黑芝麻的此次控制權變更，可視為其順應行業趨勢、開啟戰略升級的關鍵舉措。

從行業視角審視，當前消費者對健康、營養與高品質食品的需求持續增長，行業競爭也從單一產品比拼演變為產業鏈綜合實力的較量。在此趨勢下，引入具備雄厚產業資源和長期戰略視野的股東，已成為業內公司邁向新發展階段的重要路徑。廣西國資此次入主南方黑芝麻，正是順應這一趨勢的體現，其核心意義在于為公司開啟了產業協同與戰略重塑的廣闊空間。

據介紹，此次南方黑芝麻的新股東“廣西旅發大健康產業集團有限公司”并非普通的財務投資者，其名稱在一定程度上也清晰揭示了其戰略定位——廣西旅游發展集團旗下專注于大健康產業的核心子公司，定位為大健康產業整合與運營平臺。而這一身份與南方黑芝麻“以黑芝麻產業為主業”“專注于大健康食品領域”的發展定位，也具有高度的戰略契合與廣闊的協同想象空間。業內人士分析指出，廣旅大健康的實體布局，可為南方黑芝麻的健康食品提供精準的應用場景和體驗式消費入口，而南方黑芝麻成熟的產品線與品牌力，則可充實前者的健康服務內涵。這種互補性協同，有望共同構建從健康食材到康養服務的價值鏈閉環。

不僅如此，國資背景亦有望為南方黑芝麻的品牌與市場拓展提供強大賦能。研究顯示，廣旅大健康背后的廣西旅發集團，掌控著廣西區內豐富的文旅資源，包括旅游景區、酒店、康養基地等線下消費場景，對于南方黑芝麻而言，這無疑是打破傳統商超渠道增長天花板、觸達新消費人群、新消費場景的黃金機遇。

作為承載國民記憶的經典品牌，南方黑芝麻的“南方黑芝麻糊”承載的文化底蘊與健康內涵，與旅游場景追求的“在地體驗”和“特色消費”天然契合。而從匹配性來看，雙方可以協同開發具有地域特色的高端文旅伴手禮、打造景區主題體驗店等，使產品從商超貨架融入消費者的旅行與生活方式中。如能夠形成“食品+文旅”的融合，或能夠將公司品牌的文化屬性轉化為新的市場競爭力。

此外，成為廣西國資委旗下的控股上市公司后，南方黑芝麻后續亦有望在區域產業布局中獲得更核心的地位和更直接的政策支持。以地域來看，廣西擁有豐富優質的農產品資源，而南方黑芝麻公司自身的屬性決定了其將能夠很好地融入地方的鄉村振興與特色農業產業化戰略，在上游原料基地建設、供應鏈整合等方面獲得助力。這種深度的產業綁定，使得南方黑芝麻不再是一個孤立的商業個體，而成為地方優勢產業發展的重要一環，令其發展的基本盤將更加穩固。

上述市場人士進一步指出，未來，若雙方能在產品創新、渠道融合與品牌賦能等方面實現全方位有效協同，南方黑芝麻或有望從一家傳統食品制造商，轉型為一家植根于大健康產業生態的綜合服務商，實現價值的根本性重估。

業績承諾保障經營底線

機制護航確保過渡平穩

值得一提的是，控制權變更中，交易雙方此次通過《補充協議》對業績承諾與管理機制進一步作出了精細化安排，為核心團隊的穩定與公司的平穩過渡提供了關鍵的制度保障。

根據簽署的《補充協議》，雙方對原《股份轉讓協議》中的業績承諾條款進行了調整。最新的業績承諾期確定為2026年、2027年和2028年三個會計年度。在此期間，轉讓方（原控股股東）承諾目標公司現有業務板塊將分別實現合并報表凈利潤不低于0.95億元、1.05億元和1.15億元；同時，承諾每年合并報表中歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益前后的凈利潤孰低值不低于6800萬元。若累計實際凈利潤未達標，轉讓方需以現金方式向受讓方（廣旅大健康）進行補償，并以本次交易完成后其剩余持有的公司5%股份提供質押擔保。同時，為確保承諾實現，協議明確約定，在業績承諾期內，公司“現有業務的日常經營管理由現有團隊主要負責”，國資股東將給予必要授權。

筆者認為，這一系列安排，既給了原有團隊繼續施展的空間和明確的考核目標，也保障了新股東的基本權益，實現了激勵與約束的平衡。另外，本次交易亦將推動公司治理結構的規范化升級。根據協議，交易完成后，公司將按照相關法律法規及國資監管要求，設立黨組織并修訂公司章程，將加強黨的領導和完善公司治理統一起來。這對于作為上市公司的南方黑芝麻而言，也意味著決策機制將更為規范，內部監督將更為強化。預計此舉將有助于其從根本上提升風險防控能力與長期治理水平，并為國資入主后的長遠健康發展奠定堅實的制度基礎。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。