實(shí)測(cè)MiniMax M2.1之后，我們終于看懂了其招股書(shū)里的技術(shù)底氣

編輯｜Panda

這兩天，中國(guó) AI 行業(yè)關(guān)注的核心無(wú)疑是 MiniMax。

12 月 21 日，MiniMax（稀宇科技）正式向港交所遞交招股書(shū)，披露的一連串?dāng)?shù)字瞬間引爆了輿論場(chǎng)：賬上坐擁超10 億美元的現(xiàn)金儲(chǔ)備，2025 年前九個(gè)月?tīng)I(yíng)收同比激增174.7%，而在保持高強(qiáng)度研發(fā)的同時(shí)，經(jīng)調(diào)整凈虧損控制在1.86 億美元。

資本市場(chǎng)的喧囂還沒(méi)結(jié)束，23 日，MiniMax 又反手甩出了一張技術(shù)牌：正式上線MiniMax M2.1模型。

這并非一次常規(guī)的版本迭代。根據(jù)官方披露的信息，M2.1 在 SWE-bench Multilingual 多語(yǔ)言評(píng)測(cè)中以 72.5% 的成績(jī)拿下了 SOTA，超越了 Gemini 3 Pro 和 Claude Sonnet 4.5。

更重要的是，它不再局限于 Python 或前端代碼的生成，而是向Rust、Java、C++ 等更廣泛的后端語(yǔ)言發(fā)起了進(jìn)攻，試圖解決過(guò)往模型「寫(xiě)得像但跑不通」、「缺乏工程感」的痛點(diǎn)。

同時(shí)，M2.1 大幅強(qiáng)化了原生 Android 和 iOS 的開(kāi)發(fā)能力，打出了「Not only vibe WebDev, but also vibe AppDev」的口號(hào)。

不僅如此，為了給這種「從零到一」的全棧能力提供硬核支撐，MiniMax 還構(gòu)建并開(kāi)源了全新基準(zhǔn)VIBE（Visual & Interactive Benchmark for Execution in Application Development）。不同于傳統(tǒng)基準(zhǔn)，VIBE 涵蓋了 Web、仿真、Android、iOS 及后端五大核心子集，并引入創(chuàng)新的Agent-as-a-Verifier (AaaV)范式，能夠自動(dòng)評(píng)估生成的 Application 在真實(shí)運(yùn)行環(huán)境中的交互邏輯與視覺(jué)美感。在這場(chǎng)「全棧構(gòu)建」的終極測(cè)試中，M2.1 以平均 88.6 分的成績(jī)展現(xiàn)了卓越實(shí)力，不僅在幾乎所有子集上顯著優(yōu)于 Claude Sonnet 4.5，更逼近了 Claude Opus 4.5 的水準(zhǔn)。

同時(shí)，憑借強(qiáng)大的交錯(cuò)思維與指令跟隨能力，MiniMax M2.1 還能集成「復(fù)合指令約束」，從而可以更輕松地完成辦公自動(dòng)化任務(wù)。

更令開(kāi)發(fā)者驚喜的是其落地的速度與廣度：M2.1 第一時(shí)間就可無(wú)縫集成至 Claude Code、Cursor 等主流 AI 編程工具中。

配合更快的響應(yīng)速度、更簡(jiǎn)潔的思維鏈以及大幅降低的 token 消耗，它顯然是有備而來(lái)，意在直接切入開(kāi)發(fā)者的核心工作流。

這種「今天秀肌肉，明天亮技術(shù)」的節(jié)奏顯然不是巧合。在外界還在爭(zhēng)論一家成立剛四年的公司為何能跑出如此驚人的 IPO 速度時(shí)，MiniMax M2.1 的發(fā)布則是一種有力的回應(yīng)：它試圖用模型的迭代速度，來(lái)詮釋招股書(shū)里高效研發(fā)的數(shù)字指標(biāo)，以及為何這家公司值得眾多明星投資人的信任與多輪投資。

作為一家長(zhǎng)期關(guān)注 AI 技術(shù)的媒體，在這一波喧囂過(guò)后的 48 小時(shí)里，我們拿到 M2.1 的接口，把它扔進(jìn)了開(kāi)發(fā)環(huán)境中，用真實(shí)的任務(wù)對(duì)其進(jìn)行了考驗(yàn)。

畢竟，招股書(shū)是給投資人看的面子，而模型能力才是開(kāi)發(fā)者真金白銀投票的里子。這份體驗(yàn)報(bào)告或可成為洞見(jiàn)這家公司真實(shí)技術(shù)底蘊(yùn)的切口。

實(shí)測(cè)：從偏科到全能

在過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間里，MiniMax 給開(kāi)發(fā)者的印象往往帶著鮮明的標(biāo)簽：它的語(yǔ)音合成極其逼真，視頻生成的表現(xiàn)力備受贊譽(yù)（海螺），角色扮演能力也在 C 端應(yīng)用（如星野）中大放異彩。如果說(shuō)大模型班級(jí)里有特長(zhǎng)生，那么 MiniMax 以前更像是一個(gè)極具天賦的文科生或藝術(shù)生。

然而，要支撐起招股書(shū)中描繪的 AGI 藍(lán)圖，光有情商可不夠。在企業(yè)級(jí)應(yīng)用和復(fù)雜的生產(chǎn)力場(chǎng)景中，推理能力和模型使用工具的能力才是檢驗(yàn)?zāi)Ｐ椭巧痰挠餐ㄘ洝４饲埃仨毘姓J(rèn)的是，作為開(kāi)源模型，M2 與 Claude Sonnet 4.5 或 GPT-5 (thinking) 等國(guó)際頂尖模型相比，在部分任務(wù)上確實(shí)還差點(diǎn)意思。

這也正是 M2.1 發(fā)布的戰(zhàn)略意義所在：一次針對(duì)性的進(jìn)化。

為了驗(yàn)證 M2.1 是否真的補(bǔ)齊了編程這塊短板，我們決定跳過(guò)那些基礎(chǔ)的「寫(xiě)首藏頭詩(shī)」或「畫(huà)個(gè)貪吃蛇」，直接將它置于真實(shí)的開(kāi)發(fā)者視角下，以了解其在代碼重構(gòu)、復(fù)雜邏輯規(guī)劃等方面的真實(shí)表現(xiàn)。

首先來(lái)一個(gè)相對(duì)簡(jiǎn)單的任務(wù)：蝦仁模擬器，看看我們能否在自己的電腦上扮演這位歷經(jīng)無(wú)數(shù)世界的穿越者。首先，構(gòu)建一個(gè)簡(jiǎn)單的提示詞：

我想構(gòu)建一個(gè)蝦仁模擬器小游戲，核心主題是：你是蝦仁，你又穿越了。游戲內(nèi)容是主角蝦仁穿越到不同的朝代或者世界（比如喪尸世界、修仙世界、賽博世界），游戲后臺(tái)使用 AI: MiniMax-M2.1。請(qǐng)先規(guī)劃這個(gè)項(xiàng)目，讓我選擇游戲方式和技術(shù)棧等，并將任務(wù)規(guī)劃放入 task.md 文件。

在 Claude Code 配置好 MiniMax M2.1 之后，直接輸入提示詞開(kāi)始構(gòu)建！

4 倍速視頻（以下視頻都是 4 倍速）

整個(gè)過(guò)程耗時(shí)不到 6 分鐘。給這個(gè)小游戲配置好 API，來(lái)初步試試效果：

命令行的界面玩起來(lái)總歸是不方便，也不美麗，接下來(lái)我們繼續(xù)推進(jìn)，讓 MiniMax M2.1 開(kāi)發(fā)一個(gè)直觀好看的 UI。

給這個(gè)游戲開(kāi)發(fā)一個(gè)漂亮的網(wǎng)頁(yè) UI，整體使用像素風(fēng)格，使用莫蘭迪色系配色。使用 JavaScript。支持深色和淺色模式切換。界面上加一個(gè)隨機(jī)穿越的按鈕。

這下，效果好多了。MiniMax M2.1 的審美著實(shí)在線！

你甚至能一句話就創(chuàng)建出一個(gè)炫酷的個(gè)人主頁(yè)：

MiniMax M2.1 為漫威超級(jí)英雄黑寡婦創(chuàng)建的個(gè)人主頁(yè)

接下來(lái)，我們大幅提升任務(wù)難題，來(lái)考驗(yàn)一下 MiniMax M2.1 的多語(yǔ)言編程能力。我們構(gòu)想一個(gè)較為復(fù)雜的任務(wù)，并在 AI 的輔助下撰寫(xiě)了一個(gè)提示詞：

然后我們將其放入任務(wù)文件夾的「任務(wù).md」文件中，直接給出執(zhí)行指令：

讀取文件夾中的任務(wù).md 文件并實(shí)現(xiàn)這個(gè)項(xiàng)目。

這個(gè)任務(wù)的難度較大，MiniMax M2.1 并沒(méi)有一蹴而就，但整個(gè)過(guò)程非常接近真實(shí)的開(kāi)發(fā)體驗(yàn)。在與其進(jìn)行多輪互動(dòng)后，它最終交出了一份令人滿意的答卷。

值得一提的是，在這個(gè)過(guò)程中我們遇到了多次報(bào)錯(cuò)，例如 crates.io 鏡像源問(wèn)題導(dǎo)致無(wú)法下載組件、Go 語(yǔ)言中 % 運(yùn)算符不能用于 float64 而需改用 math.Mod () 函數(shù)等。

令人驚喜的是，這些問(wèn)題并沒(méi)有成為阻礙。我們只需將報(bào)錯(cuò)信息直接反饋給 MiniMax M2.1，它就能迅速理解上下文，自動(dòng)完成修復(fù)工作，并編寫(xiě)了各個(gè)模塊的單元測(cè)試。

最后，我們繼續(xù)讓 MiniMax M2.1 將這三個(gè)使用不同語(yǔ)言編寫(xiě)的模塊連接了起來(lái)。

最終，我們得到了這樣一個(gè)系統(tǒng)：

左側(cè)為 React 前端，右上為 Go 語(yǔ)言寫(xiě)的網(wǎng)關(guān)，右下為 Rust 寫(xiě)的核心程序

我們還進(jìn)行了其它一些實(shí)測(cè)，包括將多年前的 C++ 游戲庫(kù)重構(gòu)為 Python 版本、修改了一個(gè) Obsidian 插件、一個(gè)輔助發(fā)推文的小工具以及一個(gè)「技能吃豆人」小游戲。

技能吃豆人增加了技能豆，吃下后可以獲得技能，比如這里的穿墻能力

這些實(shí)測(cè)證明，MiniMax M2.1 不僅能寫(xiě)代碼，更能像一個(gè)成熟的工程師一樣解決問(wèn)題。

技術(shù)與商業(yè)的互文

當(dāng)我們把視線從 IDE 編輯器的代碼窗口移開(kāi)，重新審視那份數(shù)百頁(yè)的招股書(shū)時(shí)，會(huì)發(fā)現(xiàn) M2.1 的發(fā)布其實(shí)是解讀 MiniMax 商業(yè)邏輯的一把關(guān)鍵鑰匙。

在外界看來(lái)，或許招股書(shū)是財(cái)務(wù)數(shù)字的游戲，而模型發(fā)布是技術(shù)圈的狂歡。但在 MiniMax 這里，兩者構(gòu)成了緊密的互文關(guān)系。

研發(fā)杠桿率：打破「燒錢換增長(zhǎng)」的魔咒

招股書(shū)中有一個(gè)容易被忽視但極具含金量的數(shù)據(jù)對(duì)比：2025 年前九個(gè)月，MiniMax 的營(yíng)收同比增長(zhǎng)了 174.7%，但同期研發(fā)費(fèi)用僅增長(zhǎng)了約 30%。

這個(gè)顯著的「剪刀差」修正了外界對(duì)于大模型公司「研發(fā)無(wú)底洞」的刻板印象。它揭示了一個(gè)關(guān)鍵事實(shí)：MiniMax 已經(jīng)跑通了高效的研發(fā)模式。

這意味著，公司不再需要線性地堆砌人力和算力資源來(lái)?yè)Q取模型能力的提升。M2.1 的誕生就是最好的佐證：在研發(fā)投入增速遠(yuǎn)低于營(yíng)收增速的前提下，MiniMax 依然保持了極高的迭代頻率，在短時(shí)間內(nèi)填補(bǔ)了代碼和邏輯推理的短板。對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)投資者而言，這種不隨營(yíng)收規(guī)模同比例膨脹的研發(fā)成本結(jié)構(gòu)，是驗(yàn)證其商業(yè)模式可擴(kuò)展性（Scalability）的最強(qiáng)證據(jù)。

從聊天機(jī)器人到智能體：MiniMax 的生產(chǎn)力雄心

MiniMax 在招股書(shū)中強(qiáng)調(diào)了其在 C 端應(yīng)用（如星野、海螺 AI）上的統(tǒng)治力。然而，要撐起千億級(jí)的市場(chǎng)想象空間，僅靠聊天是不夠的。M2.1 補(bǔ)齊邏輯和代碼短板，真正的雄心在于對(duì) B 端生產(chǎn)力場(chǎng)景的滲透。

行業(yè)內(nèi)對(duì)于 Agent 能力的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，正在從簡(jiǎn)單的對(duì)話測(cè)試轉(zhuǎn)向更為嚴(yán)苛的基準(zhǔn)，例如 Toolathon。這是一個(gè)包含 32 個(gè)專業(yè)軟件（如 Kubernetes、BigQuery）、600 多個(gè)工具的第三方高難度評(píng)測(cè)，要求模型在平均 20 輪的交互中完成復(fù)雜的長(zhǎng)程任務(wù)。

M2.1 對(duì)代碼解釋器和工具調(diào)用能力的強(qiáng)化，正是為了應(yīng)對(duì)這種真實(shí)世界復(fù)雜度。當(dāng)一個(gè)模型能夠熟練操作 Docker 容器、管理日歷并自動(dòng)處理電商訂單時(shí)，它就從一個(gè) C 端的玩具進(jìn)化成了 B 端的員工。這種能力的躍升，將直接拓寬 MiniMax 開(kāi)放平臺(tái)的客戶半徑，使其能夠承接企業(yè)級(jí)工作流的自動(dòng)化需求。

商業(yè)閉環(huán)的最后一公里

至此，MiniMax 的商業(yè)邏輯形成了閉環(huán)：

• C 端產(chǎn)品（星野、海螺）作為數(shù)據(jù)飛輪和現(xiàn)金牛，提供高用戶粘性和直接收入；
• 底層模型（M2.1）通過(guò) MoE 架構(gòu)控制推理成本，通過(guò)技術(shù)補(bǔ)全提升智商上限；
• 開(kāi)放平臺(tái)基于 M2.1 的 Agent 和多模態(tài)能力，切入高價(jià)值的企業(yè)級(jí)市場(chǎng)。

現(xiàn)在的 MiniMax 已左手是資本市場(chǎng)的入場(chǎng)券（招股書(shū)），右手是技術(shù)戰(zhàn)場(chǎng)的沖鋒號(hào)（M2.1）。

對(duì)該公司而言，IPO 是通過(guò)技術(shù)轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力的新起點(diǎn)。M2.1 的發(fā)布證明了，這家公司在叩響港交所大門(mén)的同時(shí)，依然保持著對(duì)技術(shù)邊界的極致探索。這種「左手賬本，右手模型」的雙輪驅(qū)動(dòng)，或許正是它能在短短四年內(nèi)跑通商業(yè)閉環(huán)的秘密所在。

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