領(lǐng)益智造溢價34倍收購切入液冷賽道 九個月大賺19.4億市值站穩(wěn)1100億

長江商報消息●長江商報記者 沈右榮

收購資產(chǎn)，“果鏈”龍頭企業(yè)領(lǐng)益智造（002600.SZ）再出手。

12月22日晚，領(lǐng)益智造官宣，擬出資8.75億元收購東莞市立敏達電子科技有限公司（以下簡稱“立敏達”或“目標公司”）35%股權(quán)。

本次收購存在高溢價。截至2025年9月末，立敏達凈資產(chǎn)僅為7127.02萬元，而其估值高達25.10億元，溢價率逾34倍。

領(lǐng)益智造表示，本次交易有助于公司快速獲得境內(nèi)外特定客戶服務器液冷散熱業(yè)務的技術(shù)儲備與客戶認證資質(zhì)，可與公司現(xiàn)有服務器業(yè)務形成戰(zhàn)略協(xié)同效應。

2025年初以來，AI算力服務器液冷概念火爆。通過本次交易，領(lǐng)益智造也將順利切入這一賽道。

除了深耕AI終端，領(lǐng)益智造還布局有汽車及低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)，且已經(jīng)形成了一定規(guī)模。近期，公司還收購了江蘇科達，加碼汽車產(chǎn)業(yè)布局。

領(lǐng)益智造具備較強盈利能力。2025年前三季度，公司盈利超19億元。2019年以來，公司年度歸母凈利潤均超過10億元。

領(lǐng)益智造正在沖擊港股市場，加碼全球化。2025年上半年，公司境外收入占比約74%。

切入AI服務器液冷賽道

AI服務器液冷賽道火熱，領(lǐng)益智造試圖進入。

根據(jù)領(lǐng)益智造最新公告，為進一步發(fā)揮戰(zhàn)略協(xié)同效應，提升公司AI硬件服務器板塊的業(yè)務規(guī)模和盈利能力，增強在企業(yè)級服務器領(lǐng)域的綜合競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力，12月22日，領(lǐng)益智造與張強、武燕、武永軍等8名自然人，以及東莞市毛旦投資有限公司（簡稱“毛旦投資”）、新余德彩米谷創(chuàng)業(yè)投資中心（有限合伙）（簡稱“新余德彩”）及東莞德彩君泰創(chuàng)業(yè)投資基金（有限合伙）（簡稱“東莞德彩”）簽訂了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，領(lǐng)益智造將以8.75億元的價格，收購上述股東合計持有的立敏達35%股權(quán)。

領(lǐng)益智造的目的是取得立敏達控制權(quán)。收購35%股權(quán)是第一步，第二步，領(lǐng)益智造擬通過表決權(quán)委托的形式取得張強持有立敏達17.78%股權(quán)的表決權(quán)，進而合計控制目標公司52.78%表決權(quán)，從而取得對目標公司的控制權(quán)。

領(lǐng)益智造表示，本次交易完成后，結(jié)合公司未來對標的公司董事會席位安排及章程等方面的進一步約定，并遵循企業(yè)會計準則的相關(guān)規(guī)定，立敏達將納入公司合并報表范圍。

目標公司立敏達成立于2009年6月16日，注冊資本1336.96萬元。截至2025年9月30日，立敏達總資產(chǎn)為5.33億元，凈資產(chǎn)僅為7127.02萬元。

本次收購，參照收益法評估結(jié)果，以2025年9月30日為評估基準日，立敏達股東全部權(quán)益評估值為25.10億元，比審計后合并報表歸屬于母公司所有者權(quán)益增值約24.39億元，增值率3421.81%。

溢價率高達34倍，領(lǐng)益智造為何要下血本收購立敏達？

公告稱，立敏達在企業(yè)級服務器熱管理領(lǐng)域具備深厚的核心技術(shù)積累和豐富的行業(yè)經(jīng)驗，是一家以熱管理產(chǎn)品為核心的服務器綜合硬件方案供應商。立敏達核心客戶覆蓋海外算力行業(yè)頭部客戶及其供應鏈相關(guān)合作伙伴、相關(guān)服務器代工廠、電源解決方案公司，并且已建立深厚且長久的客戶合作關(guān)系。

領(lǐng)益智造認為，本次交易將助力公司快速獲得境內(nèi)外特定客戶服務器液冷散熱業(yè)務的技術(shù)儲備與客戶認證資質(zhì)，并降低服務器電源相關(guān)產(chǎn)品的開發(fā)成本和產(chǎn)品驗證周期。立敏達可與公司現(xiàn)有服務器業(yè)務形成戰(zhàn)略協(xié)同效應，有助于豐富公司服務器板塊的產(chǎn)品矩陣，提升公司AI硬件服務器板塊的業(yè)務規(guī)模和盈利能力。

雙主業(yè)驅(qū)動業(yè)績高增

試圖借助收購立敏達切入AI服務器液冷賽道的領(lǐng)益智造雙主業(yè)運營，展現(xiàn)出較強盈利能力。

領(lǐng)益智造成立于2006年，2018年登陸A股市場。公司在全球范圍內(nèi)為客戶提供精密功能件、結(jié)構(gòu)件、模組等一站式智能制造服務及解決方案。公司精密功能件產(chǎn)品的市場份額及出貨量已連續(xù)多年穩(wěn)居全球消費電子市場領(lǐng)先地位，在質(zhì)量、制程、技術(shù)等多個方面制定了行業(yè)標準，并進一步滲透機器人、新能源汽車、光伏儲能等新興市場。

按照領(lǐng)益智造對主營業(yè)務的劃分，公司主業(yè)分為AI終端硬件制造業(yè)務、汽車及低空經(jīng)濟業(yè)務，形成了雙主業(yè)運營格局，核心業(yè)務仍然是AI終端硬件制造業(yè)務，涵蓋AI手機及折疊屏手機、AI PC及平板電腦、影像顯示、材料、電池電源、熱管理（散熱）、AI眼鏡及XR可穿戴設備、精品組裝及其他、傳感器及相關(guān)模組、機器人等相關(guān)硬件產(chǎn)品領(lǐng)域。

領(lǐng)益智造的第二大業(yè)務汽車及低空經(jīng)濟業(yè)務，已布局動力電池結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品，包括方殼、電芯鋼/鋁外殼、圓柱電芯鋁殼、頂蓋、蓋板、防爆閥、正負極軟連接、轉(zhuǎn)接片等，以及柔性軟連接母排、注塑件等汽車相關(guān)精密結(jié)構(gòu)件。

領(lǐng)益智造加碼布局第二大業(yè)務。2025年12月，公司全資子公司領(lǐng)益科技與江蘇科達的股東簽訂《資產(chǎn)購買協(xié)議》，以2.4億元現(xiàn)金購買江蘇科達60%股權(quán)。目前，領(lǐng)益智造已按約定完成對江蘇科達60%股份的交割程序，江蘇科達已成為領(lǐng)益智造的控股子公司，并納入公司合并報表范圍。

江蘇科達是一家專業(yè)生產(chǎn)汽車儀表板、副儀表板、門護板、立柱等飾件的汽車零部件公司，擁有多家整車廠商一級供應商資質(zhì)。

領(lǐng)益智造表示，公司通過收購江蘇科達控股權(quán)，快速切入具備廣闊市場前景的汽車飾件行業(yè)，縮短了重新聘請管理團隊再穩(wěn)步經(jīng)營并進行供應商認證的周期。交易完成后，公司將深化在汽車產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的布局。

領(lǐng)益智造的經(jīng)營業(yè)績總體較為出色。2019年以來，公司年度歸母凈利潤均超過10億元。2024年，公司實現(xiàn)的歸母凈利潤為17.53億元；2025年前三季度，其歸母凈利潤達到19.41億元，同比增長37.66%。

二級市場上，2025年初，領(lǐng)益智造的股價約為8元/股，10月10日盤中高點達到18.22元/股，12月22日的收盤價為15.95元/股，較年初接近翻倍。12月23日，公司股價跌2.70%，市值1134億元，穩(wěn)居1100億元上方。

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