海富通基金范庭芳： 可重點關注AI、新能源等領域

范庭芳，11年證券從業經驗（其中6年為基金投資經驗），復旦大學工學碩士。2015年12月加入海富通基金，歷任分析師、高級股票分析師、公募權益投資部基金經理助理。2019年8月起任海富通中小盤混合基金經理。2020年12月至2024年11月兼任海富通成長價值混合基金經理。2021年1月至2022年11月兼任海富通電子信息傳媒產業股票基金經理。2021年9月起兼任海富通碳中和混合基金經理。2021年12月起兼任海富通成長領航混合基金經理。2024年2月至2025年8月兼任海富通優勢驅動混合基金經理。

近期，A股市場整體呈現區間震蕩態勢。一方面，籌碼博弈、存量持倉的浮虧與浮盈仍需時間消化；另一方面，市場結構化現象顯著，向上有效突破或需經濟基本面進一步配合。

展望后市，A股短期震蕩整理后或迎來上行。現階段，中美關系這一關鍵變量趨于平穩，外圍環境相對利好。若地產、消費等數據企穩，基本面進一步夯實，市場上行空間則有望擴大。就當下市場而言，可重點關注AI、新能源等領域，同時保持對順周期資產的關注。

AI產業發展動能強勁行情有望延續

從產業發展趨勢看，AI產業層面發展動能強勁，行情有望延續，需把握投資節奏以及結構方向。

（1）北美算力：這一板塊明年整體有望延續上漲趨勢，但考慮到今年已累計一定漲幅，板塊內部表現可能趨于分化。北美云廠商資本開支總額持續擴張，整體盈利大概率保持強勁增長勢頭。

與此同時，資本投向從GPU等核心芯片逐步擴展至交換機等基礎設施組件。因此，需重點關注結構性變化。

（2）國產算力：國產算力的發展此前受制于芯片性能及產能，但是隨著未來的技術突破和產能擴展，供給端明年有望實現實質性改善。

在AI敘事持續深化、國產算力供給優化的大背景下，國內云廠商的資本投入力度有望加大，驅動國產算力行業加速發展。

新能源行業增長確定性較高

新能源板塊近期出現階段性調整，或主要受到新能源車購置稅減免等政策退坡預期、儲能裝機淡季漸進等因素影響，但這些擾動因素已逐步釋放并充分反映在股價中。目前看來，新能源行業整體景氣度明年有望維持高位，行業增長確定性或較高，可挖掘方向較多。

（1）儲能：儲能行業供需格局持續優化，明年有望實現業績兌現，可重點關注。一方面，在全球能源轉型與人工智能浪潮的共振下，國內外儲能需求端明年確定性較強；另一方面，經過近些年擴產潮退潮、產能出清，國內供給端已出現積極變化。

（2）風電：考慮到需求與格局變化，風電行業值得關注。一方面，全球風電裝機需求旺盛，中國風電供應鏈保持較高出口潛力；另一方面，隨著國內“136號文”正式落地，新增風電項目進入競價上網時代。風電整機今年以來中標價普遍回升，產業鏈壓力有所緩解，風電行業整體盈利趨于改善。此外，在當前電力市場環境下，國內風電項目占比持續提升，風電裝機有望保持較高增速。

此外，順周期資產可保持關注，順周期板塊行情的開啟可能需等待更多明確信號。趙琦薇

風險提示：市場觀點僅代表當時觀點，今后可能發生變化，僅供參考，不構成投資建議或保證，亦不作為任何法律文件。基金有風險，投資須謹慎。