廣東
呵呵，叫你生娃就說壓力大。
養起寵物，錢包賊大。
一袋貓糧/狗糧幾十上百，一針疫苗又幾十上百。
如果遇上寵物生病...
這不，要把寵物醫院，也整上市了。
最近，瑞派寵物醫院，說要去港股上市了。
如果成功，這將是中國寵物醫療市場第一家上市公司。
但你敢信，開寵物醫院，居然不咋賺錢？！
貴為全國第二大連鎖寵物醫院，瑞派寵物醫院坐擁548家在營寵物醫院，一年的營收也達到17.58億。
但直至去年，瑞派都還在虧損，今年上半年才堪堪實現盈利。
為啥？！
來，先關注，我們展開說！
瑞派寵物的創始人，是李守軍博士。
1998年，李守軍創立了瑞普（天津）動物藥業有限公司，專注于獸用高端制劑。
2010年，瑞普生物登陸深交所創業板，成為A股第一家獸藥上市公司。
2012年，李守軍又創立了連鎖寵物醫院瑞派寵物。
根據灼識咨詢報告：
截至2025年中，瑞派共擁有548家在營寵物醫院，是中國第二大寵物醫療服務提供商。(第一大是新瑞鵬，超1500家）
當中包括120家自建醫院和428家收購醫院，遍布中國大陸及香港。
那么問題來了，開寵物醫院，賺錢嗎？！
居然，沒有貓姐想象中賺！
營收還是很可以！
診療、寵物產品銷售、洗美+寵物留觀等服務，一年營收也有17、8億。
但只有寵物留觀服務的毛利率比較高。
整體的毛利率只有22%-25%，不算特別夸張。
至于凈利潤，公司更是一直在虧錢，過去三年虧了超過3個億；
直至今年上半年，才堪堪實現1500多萬的盈利。
而瑞派還說，自己已經是中國所有全國性大型連鎖寵物醫療服務提供商中，毛利率最高，也是唯一實現凈利潤的企業。
哦莫，開連鎖寵物醫院，這么不賺錢的嗎？！
究其原因，可能有以下幾點：
一個是同行多！
截至2024年底，全國范圍內的寵物醫院總數高達3.04萬家；
而行業前五大，僅占中國寵物醫院總數6.5%。
寵物醫院多且分散，一家寵物醫院基本只能覆蓋周邊的生意；
競爭激烈，連鎖寵物店運營成本又高，自然也就沒那么賺錢。
另一個是，瑞派花在營銷和行政上的錢也不少。
一年要花超2.8個億，幾乎把毛利花沒了。
除了不咋賺錢，瑞派的隱憂還有依賴并購的擴張模式，帶來高額商譽以及管理難題。
瑞派近8成的醫院都是收購來的，采用的是瑞派獨創的VDP模式（獸醫發展合伙人）。
這種模式類似“加盟式直營”：收購時保留原團隊40%股權，總部控股60%。
依賴并購的擴張模式，為瑞派帶來了高額商譽。
截至2025年6月底，公司商譽高達17.92億元，占非流動資產比重達68.4%。
一旦并購醫院業績不達預期，商譽減值風險將直接影響公司的財務穩定。
除此之外，快速并購擴張也考驗著瑞派的連鎖經營管理能力。
今年8月，瑞派旗下濟南、天津等多家寵物醫院就被爆出使用假劣獸藥，被監管嚴厲處罰。
只能說，這門生意看著很美，但難點確實也很多？！
好在，看好這個賽道的人還是很多的，之前瑞派就已實施過多輪融資。
不過，最后一輪融資止步在2020年5月。
投資者則瑪氏中國、高盛集團、華普醫藥、南京瑞聯、共青城金談、天津保瑞、好氏國際、越秀資本、和瑞創投等知名資本。
你看好這門生意嗎？
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