四川
進入2025年后，光伏產業鏈的變化已經不再是簡單的價格漲跌，而是成本重心的系統性抬升。
而真正放大壓力的，是白銀價格的劇烈波動。
公開數據顯示，白銀價格從年初約28.8美元/盎司一路上漲至60美元以上，折算成人民幣，單公斤價格上漲超過8000元。
按當前電池片約9mg/W的銀耗測算，僅白銀一項，就推高電池片成本。問題在于，這些成本變化，并未同步傳導至電池和組件售價端。
電池片成了“緩沖層”
在光伏產業鏈中，電池片正處于一個極為被動的位置。
上游硅料集中度高，具備控產與定價協調能力，下游終端需求卻高度分散，價格競爭激烈。
結果是，成本上漲時，電池片難以向組件有效轉嫁；價格下行時，又往往最先被迫讓利。
中國光伏行業協會披露的數據清晰反映了這一結構性矛盾：2025年1—10月，多晶硅產量同比下降近三成，硅片產量小幅下滑，但電池片和組件產量卻分別同比增長9.8%和13.5%。
上游在控量，下游卻仍在擴產，供需錯配不斷被放大。
組件漲不動價，才是生死線
從賬面邏輯看，一體化企業本可以通過組件提價消化成本壓力，但現實并不支持這一假設。
當前組件價格長期徘徊在0.7元/W附近，而業內普遍測算認為，組件價格至少接近0.8元/W，一體化企業的現金流才能真正企穩。
然而在新增裝機需求增長有限、存量產能遲遲未出清的背景下，組件價格缺乏持續上漲的基礎。
只要“量”控不住，價格自律就難以形成長期約束，成本上漲最終只能由一體化企業自行消化。
需要強調的是，白銀并不是光伏行業的“對手”。
作為金融屬性極強的貴金屬，其價格主要受宏觀流動性、美元周期和避險資金影響，光伏只是被動參與者。
真正的問題在于電池和組件環節長期背離需求的產能擴張。
近期行業推動自律協議、繳納保證金，本質上是一次“止血”嘗試，但能否轉化為實質性減產，仍取決于企業現金流能支撐多久。
在銀價高位、硅料小幅反彈、需求增長有限的多重約束下，一體化企業的被動式去產能，已經不是假設，而是正在發生的現實。
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