突破歷史極值！黃金期貨現貨攜手飆升 國內金價站上千元大關

21世紀經濟報道記者 張欣

延續本周一的上漲熱潮，12月23日11點17分，黃金期貨與現貨黃金價格雙雙暴漲并再創歷史新高。其中，COMEX黃金升破4500美元/盎司，年內漲幅超71%；現貨黃金升破4485美元/盎司，年內漲幅超70%，兩大品種均刷新歷史紀錄。

此次新高行情并非突然爆發，12月22日國際金價已率先發力，現貨黃金盤中首次突破4400美元/盎司整數關口，為后續上漲奠定基礎。

在外盤強勢帶動下，國內金價同步跟進突破關鍵關口，一舉站上1000元/克大關。12月23日9點24分，水貝黃金銷售價格報1009元/克（對應國際黃金價格4479美元/盎司）。截至當天發稿，21世紀經濟報道記者發現，多家銀行積存金實時價格已突破1000元/克。

值得關注的是，此次領漲的COMEX黃金與現貨黃金分屬不同交易品種，交易規則存在差異。

作為全球黃金定價基準之一，COMEX黃金是紐約商品交易所（隸屬于芝加哥商業交易所集團）推出的美式黃金期貨合約（交易代碼GC），每宗交易量100金衡盎司、標的為99.5%成色金，涵蓋期貨、迷你期貨等多種交易類型，迷你期貨每宗交易量50盎司、最小波動0.25美元/盎司，實行保證金制度并支持實物交割；其市場參與者以大型對沖基金及機構為主、流動性充足，價格受美聯儲政策和地緣風險等因素顯著影響，交易時段主要分為夏令時（北京時間6:00-次日5:00）和冬令時（7:00-次日5:00）。

現貨黃金則是國際性投資產品，交易代碼為XAU USD，報價單位為美元/盎司，變動價位0.01美元/盎司，以杠桿比例形式向做市商進行網上買賣交易，屬于虛擬賬面交易，不涉及實物黃金交割與提取，投資者通過買賣差價獲利。交易時間上，現貨黃金基本實現24小時交易，夏令時為北京時間周一凌晨5:15至周六凌晨4:55，冬令時則為周一凌晨6:15至周六凌晨5:55。

國內市場方面，上海黃金交易所于12月22日發布通知，明確2026年1月1日至12月31日相關品種交易手續費率安排，多項合約推出費率優惠。其中，Au（T+D）等多個延期合約實行差異化費率，短線平倉手續費免收；主板黃金現貨實盤合約手續費率為萬分之三，Ag99.99合約免收手續費；上海金、上海銀集中定價合約等多類合約亦免交易手續費。此外，主板及國際板詢價合約將根據品種、期限及參與機構類型設定不同費率，國際會員參與部分國際板詢價合約掉期交易可享專項優惠費率。

從市場驅動因素來看，美聯儲降息預期升溫、地緣政治格局、去美元化趨勢及央行購金行為等多因素共同推動金價走高。

12月23日，中信期貨研報顯示，黃金價格上漲支持因素源于市場對聯儲2026年降息預期升溫、地緣不確定性增加、及圣誕假期和新年假期臨近等。從季度級別來看，流動性寬松預期仍是驅動黃金上行的核心邏輯。且黃金自今年10月后波動率持續下降，金銀比值也下降至近5年低位，做多性價比較高。

值得注意的是，近年來去美元化趨勢加速，各國央行紛紛增持黃金，以此增強外匯儲備的安全性，購金行為逐漸常態化。據世界黃金協會（以下簡稱“WGC”）數據顯示，2024年全球央行凈增持黃金1045噸，占當年全球黃金產量的21%；2025年前三季度，全球央行購金量達到634噸。截至11月底，中國人民銀行黃金儲備量2305.39 噸，環比增加 0.93 噸，連續13個月增持黃金。

今年6月，WGC《2025年全球央行黃金儲備調查》（CBGR）數據顯示，逾九成（95%）的受訪央行認為，未來12個月內全球央行將繼續增持黃金。這一比例創下自2019年首次針對該問題進行調查以來的最高紀錄，同時也較2024年的調查結果上升了17個百分點。

WGC美洲CEO兼全球研究負責人安凱表示，央行購金仍將成為 2026年黃金市場的重要變量。近年來，新興市場央行持續加大黃金儲備，成為黃金需求的重要支柱。全球央行外匯儲備中黃金占比約25%，其中發達經濟體約 30%，新興市場約15%。隨著全球儲備結構不斷趨于多元化，新興市場央行的黃金配置比例有望進一步提升。

安凱認為，央行的購金行為反映了全球貨幣體系對黃金的信任與依賴，也進一步鞏固了黃金在央行資產負債表中的戰略地位。“在充滿不確定性的全球環境下，黃金的戰略配置價值愈發凸顯。” 安凱總結道。

“（預計黃金）價格中樞或上移至4500—5000美元/盎司，極端情景可能突破5200美元/盎司。”川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂認為，明年黃金短期看漲邏輯未改，降息深化、地緣風險、央行增持為黃金上漲主要驅動因素，風險點在于美國經濟軟著陸超預期或通脹反彈致降息暫停。