中國“GPU四小龍”殺瘋了，上海成最大贏家！

當前，中國股市最熱的題材，莫過于GPU。

當全球GPU龍頭英偉達創下4.4萬億美元的市值，中國GPU企業也在股市掀起科技旋風。

中國GPU四小龍中，兩家已在科創板上市，剩下的兩家即將登陸港交所。

上海，憑什么成為最大贏家？

中國GPU企業，迎來上市潮。

12月5日，摩爾線程在上交所科創板掛牌上市，成為中國首家登陸資本市場的全功能GPU企業。

在申購啟動之前，摩爾線程已經創造了包括上市速度、發行價、募資規模在內的多個“第一”，成為今年最具話題性的硬科技上市項目。

上市首日漲幅，漲幅425.46%，中一簽（500股）盈利達26.78萬元，創下A股新股最賺錢紀錄。

截至12月22日，摩爾線程股價為673元/股，總市值高達3177億元。

摩爾線程股價

12月17日，沐曦股份在上交所科創板掛牌上市，成為第二家上市的GPU企業。

上市首日漲幅，漲幅692.95%，中一簽（500股）最高浮盈達39.5萬元，超過摩爾線程創A股歷史新高。

截至12月21日，沐曦股份股價為703.35元/股，總市值高達2745億元。

沐曦股份股價

正解局注意到，摩爾線程在北京，沐曦股份在上海。

一南一北，一城一個，可謂平分秋色。

實際上，在GPU賽道上，上海已然一騎絕塵。

摩爾線程、沐曦股份、壁仞科技、天數智芯，處于國產高性能通用GPU領域的第一梯隊，因此被稱為中國GPU四小龍。

壁仞科技、天數智芯都來自上海，已先后于12月17日、12月19日通過了港交所聆訊，沖刺“港交所GPU第一股”。

天數智芯申報材料

即便是摩爾線程，雖然總部在北京，但在上海張江亦有關鍵布局。

摩爾線程實行的是雙核布局，北京為公司總部所在地，負責總體戰略、架構設計和公司治理；上海張江是公司產業協同、研發資源與供應鏈協作的基地。

也就是說，半個摩爾線程，要算在上海。

這樣一看，中國GPU四小龍，上海獨攬三個+半個。

上海，成了最大贏家。

國內的絕大部分產業，大多呈現“一超多強”的格局，即一兩個城市占主導地位，其他城市亦能分一杯羹。

為什么GPU產業的集中度更高？

這是由GPU產業的特點決定的。

GPU是一個典型的人才密集、資金密集、技術密集、生態密集型產業。

正解局分析中國GPU四小龍后發現，這四家企業有一個顯著的特征：創始人或研發團隊核心成員，都來自國際大廠。

比如，摩爾線程創始人張建中曾任英偉達全球副總裁、大中華區總經理，沐曦股份創始人陳維良曾是AMD全球圖形研發副總裁，天數智芯的首席科學家是AMD前資深芯片專家，壁仞科技的聯合創始人兼首席技術官(CTO)是洪洲早年任職于英偉達科學計算部門。

英偉達、AMD、英特爾等國際大廠的中國研發中心，就在北京或上海。

這些大廠布局北京、上海，當然是看中了這兩座城市匯聚清華、北大、復旦、上交等頂尖高校，及中科院等科研機構，可以持續輸送芯片設計、架構、軟件人才。

復旦大學微電子學院

近水樓臺先得月。

北京、上海，是中國唯二的高端人才“蓄水池”。

中國GPU創業企業選擇落戶北上，可快速組建頂尖技術團隊，降低人才引進成本。

此外，北京、上海的資本市場發達，擁有大量硬科技投資機構，對GPU這類長周期、高投入項目的容忍度更高。

先看摩爾線程，早在2021年，北京海淀區就設立了50億元規模的一期基金，對摩爾線程進行了投資。

2022年，北京銀行為摩爾線程量身定制了一份數億元的貸款方案，為企業的產品研發和創新提供了重要助力。

再看沐曦股份，2024年，上海浦東創投集團通過引領區發展基金，完成對沐曦股份的5億元戰略投資，為企業關鍵階段夯實資金儲備。

從人才、資本上看，北京、上海不相上下。

上海的獨特優勢，在產業鏈。

2024年，上海集成電路產業規模達3900億元，占全國的25%。

除了規模獨大外，上海產業鏈最完整、技術水平最高，集聚超1200家企業，形成“設計—制造—封測—裝備材料—EDA/IP”的完整閉環。

根據世界集成電路協會公布的數據，2025中國集成電路創新百強企業中，上海企業上榜最多，有23家，而且大部分企業都是集成電路設計企業。

在設計環節，上海連續多年蟬聯“集成電路設計業規模最大城市地位”，華為海思、中芯國際、展銳、韋爾股份、豪威科技等頭部設計企業總部或研發中心都在上海。

在制造環節，中芯國際、華虹集團等龍頭企業在上海布局了28nm、14nm、7nm等先進制程生產線，占全國總產能30%。

在封測環節，長電科技、通富微電、華天科技等頭部封測企業布局，是全球最大的封測產業基地之一。

在裝備材料環節，上海裝備材料產業規模占全國比重超25%，是國產裝備和材料的重要基地。

在EDA/IP環節，Cadence、Synopsys、Siemens EDA等國際EDA巨頭在滬設立區域總部，華大九天、概倫電子等國產EDA企業在上海快速發展。

中芯國際

上海，是名副其實的中國集成電路產業“第一城”。

如果以上海為中心，將集成電路產業鏈擴展至長三角，那么，上海的優勢就更明顯了。

長三角的集成電路產業規模，占全國的60%！

上海、江蘇、浙江、安徽四地的分工與協同，為集成電路企業提供了“從0到1”再到“從1到N”的全周期、全要素孵化支撐。

這也是北京沒有的優勢。

中國GPU四小龍，上海獨占其三，絕非偶然。

雖然GPU產業呈現出向長三角等核心區域集中的特征，但這絕不意味著其他城市沒有機會。

恰恰相反，GPU產業的特性為非核心城市提供了廣闊的差異化發展空間。

其一，產業規模足夠大，細分賽道藏著“萬億級”機會。

GPU早已跳出傳統圖形處理的單一范疇，成為AI訓練/推理、智能駕駛、邊緣計算等多領域的“算力心臟”。

中國GPU市場規模

中國GPU市場規模在2024年約為?1073億元人民幣?，預計在AI算力需求驅動下持續高速增長，到2029年有望突破?1.4萬億元?。??

龐大的市場規模和多元的需求場景，讓不同城市都能找到切入點，也提供了參與產業鏈的空間。

其二，產業鏈條足夠長，協同分工創造“生態紅利”。

GPU產業鏈涵蓋設計、制造、封測、EDA/IP、裝備材料、應用適配、算力服務等多個環節。

每個環節都需要專業化分工，為不同城市提供了差異化定位的機會。

一個細節是，在沐曦股份成立初期，南京市政府投資基金合作子基金就參與投資，累計投資7.18億元。

2020年10月，沐曦股份在南京浦口區成立了第一家全資子公司——沐曦集成電路（南京）有限公司，承擔著公司全系列產品的研發重任，已成為沐曦股份的“最強大腦”。

南京投資沐曦股份

沐曦股份上市后，南京不僅獲得了豐厚的財務回報，還壯大了自己的集成電路產業。

產業鏈不是“零和游戲”，而是要“各展所長、協同共贏”。

中國GPU產業突圍，需要各大城市一起努力。