權益類基金超半數虧損，浦銀安盛基金承壓尋破局

過度依賴固收類產品，會增加未來經營風險，如何盤活權益類基金，并重塑投資者信心，將是后續檢驗新管理層工作成效的重要標尺。

浦銀安盛基金作為一家銀行系基金公司，業務范圍涵蓋固收、量化、權益等多領域。固收是其傳統優勢領域，而在新興的量化投資領域，其同樣展現出創新實力，通過人工智能技術為量化投資賦能，形成了獨特競爭優勢。

不過浦銀安盛部分權益類基金產品卻表現不佳，業績長期跑輸同類。其前首席權益投資官蔣佳良執掌的8只核心權益類基金中，居然有7只任期回報為負。

量化投資成新亮點，多只基金陷虧損

截至 2025 年第三季度末，浦銀安盛基金整體資產管理規模達3419 億元，服務客戶數超 6717 萬。固定收益投資作為其傳統優勢領域，短債產品更是其中亮點。浦銀安盛雙月鑫60天短債收益率跑贏業績基準，僅 60 天的封閉期也較好滿足了投資者的流動性需求。浦銀安盛穩健增利A(LOF)也在過去三個月也獲取了超額收益 0.71%。

在量化投資領域，浦銀安盛也擁有較強實力。其指數與量化投資部總監孫晨進，擁有10年以上量化投資研究及管理經驗，擅長指數增強、量化對沖、資產配置等多個領域。2023年加入浦銀安盛后，孫晨進帶領團隊搭建起由多因子選股、行業輪動、事件驅動模型構成的量化策略體系，在高頻數據挖掘、行業風口捕捉等方面取得顯著業績。

浦銀安盛紅利量化選股混合型證券投資基金A/C，主要通過量化投資方法，錨定紅利主題相關上市公司。其策略優勢在于以人工智能技術賦能量化投資，運用多種AI模型來捕捉市場超額收益，包括資產配置、擇時、行業輪動、量化選股、事件驅動等。2024年11月開售至今，累計凈值總體一路走高，年收益率高達13.27%，展現出良好的盈利能力。

數據來源:天天基金網

不過，浦銀安盛旗下的部分權益類基金產品卻業績表現不佳。浦銀安盛目前共141只基金產品在列天天基金網，截至12月12日收盤，有79只在近1月內虧損，占比超半數。其中虧損幅度最大的浦銀安盛港股達6.55%。

數據來源:天天基金網

浦銀安盛品質優選混合A，自2021年12月28日成立便很快步入虧損，基金凈值持續下降，本金虧損最多時達60%，至今虧損仍超40%。受此影響，投資者凈贖回導致規模大幅縮水70%，從26億元縮減至今年上半年末時的7億元。

數據來源:天天基金網

養老類基金產品對本金安全有較高需求，但浦銀安盛旗下一養老基金，卻在基金經理許文峰不到三年的任期內虧損10.53%，并由于規模長期低于5000萬元，于2024年1月清盤。此外，浦銀安盛價值精選混合A/C與浦銀安盛醫療健康混合A/C等基金產品，也自成立以來仍處于虧損。

上述基金虧損原因雖不盡相同，但基金經理投資決策失誤卻是導致業績虧損的關鍵原因。以浦銀安盛品質優選混合A為例，在2022年新能源汽車板塊經歷了快速上漲后，市場開始擔憂行業的高估值和產能過剩問題，板塊整體估值因此下調。但該基金卻未能及時調整投資策略，在2023年依然選擇堅守新能源汽車板塊，導致凈值損失慘重。而在2023年的AI行情中，浦銀安盛旗下部分基金產品又由于持倉集中在整車、中藥等防御性板塊，未能及時調倉而錯失了上漲行情。

投資決策失誤不僅體現在行業板塊選擇上，還表現在個股買賣時機上。浦銀安盛品質優選混合A，在2022年二季度曾增持晶澳科技至84萬股，結果后續股價卻下跌44%，基金經理因未能準確判斷市場走勢，被迫在同年三季度清倉。類似情況還出現在天合光能、瀘州老窖、吉祥航空等多只股票上，反映出基金經理在投資決策上存在系統性問題。

高換手率也是虧損的重要原因，前首席權益投資官蔣佳良在管理浦銀安盛品質優選混合A時，換手率一度超過600%。試圖通過高頻交易來捕捉短期市場波動獲利，往往伴隨著高成本和高風險。高頻交易不僅會產生更多傭金、印花稅等交易費用。高頻交易對基金經理的擇時和選股能力也要求極高，判斷失誤會造成重大損失。蔣佳良曾多次出現高買低賣的情形，加劇了基金虧損。

雖然蔣佳良加盟浦銀安盛后，初期曾交出過極具說服力的成績單，其管理的浦銀安盛新經濟結構混合A，任期回報高達169.87%，年化回報率達15.19%，在同類基金中排名前20%。

但其在2021年后新發或接管的多只基金，卻長期深陷虧損。最受爭議的浦銀安盛品質優選混合A/C，任職回報率分別低至-46.90%和-47.27%，在2500余只同類基金中，排名常年倒數5%。

蔣佳良任職浦銀安盛期間，管理過的8只核心權益類基金，也有7只任期回報率為負，形成“一基獨亮，多基虧損”局面，與其首席權益投資官的職位明顯錯位。而另一位基金經理許文峰，更因長期趨同交易的“老鼠倉”受罰。

重罰“老鼠倉”引發內控質疑

2020年7月至2023年3月，許文峰在浦銀安盛任職基金經理，期間利用職務之便，獲取相關基金產品個股倉位、候選標的等未公開信息，為其違法交易提供關鍵信息支持。許文峰使用“許某花”等9個證券賬戶，在滬深兩市進行趨同交易，即根據其掌握的基金產品交易信息，提前或同步進行股票買賣，但卻以虧損53萬元收場。許文峰還與金鎏串通，使用“范某芳”等8個證券賬戶進行趨同交易，結果又虧損650萬元。

許文峰還向他人明示、暗示相關未公開信息，致使相關人員使用“狄某”等3個證券賬戶進行趨同交易并盈利3.82萬元。

上述趨同交易，破壞了資本市場公平性，帶來較大負面影響。許文峰也為自己的違法行為付出了沉重代價，被證監處以五年證券市場禁入以及高額罰款，其基金經理的職業生涯實際上已終結。

上述“老鼠倉”事件，反映出浦銀安盛的內控缺失。在許文峰不到三年的任職期間，其利用未公開信息進行趨同交易的行為居然持續了兩年多，幾乎全程未能被公司察覺和制止。表明浦銀安盛在對基金經理交易行為的監控上，存在著嚴重疏漏，未能建立起有效的內部監督體系對基金經理的交易行為進行實時監控，無法及時發現其異常交易行為。

上述事件也對公司聲譽和投資者信心造成了嚴重負面影響。事件曝光后，投資者凈贖回一度大幅上升，認購意愿也急劇下降，基金規模因此受到沖擊。一些投資者表示對浦銀安盛的管理能力和誠信度產生嚴重懷疑，不敢再將資金交給這樣一家內控失效的公司去管理。

監管部門也對浦銀安盛基金展開了全面調查和整頓，包括其對員工的職業道德教育和行為規范的日常教育，以及對入職員工進行全面背景調查和風險評估等。

管理層多核心崗位新變動

固收占比過高結構失衡

近年來，浦銀安盛基金的高管層也相繼發生重大人事變動。2024年7月1日，郁蓓華因個人原因不再擔任浦銀安盛基金的總經理，由張弛接任。張弛曾在建設銀行、華安基金、泰康資管等多家金融機構就職，在金融領域擁有豐富經驗。但張弛上任也將面臨融入和穩定團隊，制定并實施有效發展戰略等諸多挑戰。

同年12月13日，其董事長謝偉又因“工作安排”離任，由張健接任。來自其股東浦發銀行的張健雖具有豐富的銀行管理經驗，但在公募基金領域的實操經驗相對較少，這使得浦銀安盛基金在平衡銀行渠道資源與公募市場化運作邏輯時，將面臨如何戰略布局的考量。

上述高管變動后，也對團隊穩定性產生了影響，公司已有部分投研人員和銷售人員離職，影響業務開展。此外，目前固收類產品占比過高導致產品結構存在嚴重失衡，也亟待新管理層解決。

截至2025年第三季度末，浦銀安盛的公募基金規模達3419億元，其中債券型基金1351億元，貨幣型基金更超過1800億元，固收類產品規模合計占比超90%。固收類產品占比過高，使得浦銀安盛的業績對債券和貨幣市場的波動極為敏感。一旦債券市場出現利率波動、信用風險等問題，或者貨幣市場出現流動性緊張等情況，業績將受到嚴重影響。

浦銀安盛的權益類產品占比則明顯偏低，發展也明顯滯后。混合型基金規模從2021年四季度末的210億元，下降為2025年第三季度末的 86.33億元，較2021年四季度末縮水約59%。指數型基金(含ETF)規模未增反降，截至2025年第三季度末僅7.82億元。權益類產品規模萎縮，反映出浦銀安盛在權益投資領域競爭力不足，業務發展缺乏多元化支撐。

過度依賴固收類產品，會增加未來經營風險，而內控缺失則更易引發“老鼠倉”，如何盤活權益類基金，并重塑投資者信心，將是后續檢驗新管理層工作成效的重要標尺。

作者 | 孟青平

編輯 | 吳雪

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