浙商俞發祥600億文旅帝國臨大考 涉百億金融產品兌付或能平穩渡劫

長江商報消息●長江商報記者 沈右榮

一場涉及規模超百億元的金融產品兌付危機，將浙商俞發祥推至懸崖邊。

12月16日，俞發祥實際控制的祥源文旅（600576.SH）、交建股份（603815.SH）發布公告，實際控制人俞發祥、控股股東祥源控股及其一致行動人所持全部股份被司法凍結。

始于11月底，浙江金融資產交易中心（簡稱“浙金中心”）平臺上，由祥源控股及其實控人俞發祥提供擔保的多款金融產品陸續出現到期無法兌付。這一消息迅速發酵，將俞發祥的財務風險徹底暴露。

55歲的俞發祥，頻頻借助資本運作，打造了一個橫跨A股、H股，包括文旅、基建、海洋公園等總資產超600億元的文旅帝國。

然而，600億元資產、400億元負債，文旅處于投入期，地產市場深度調整，激進的俞發祥資金鏈難以維系。

12月12日，當地政府組建的幫扶工作組進駐祥源控股，開展風險處置工作。

祥源系風險隔離墻有多厚，能否成功渡劫？時間會給出答案。

百億富豪面臨更大危機

俞發祥因為資金再度涉險。

12月7日晚，針對市場傳聞及媒體報道，祥源系三家上市公司以緊急公告正式回應。

祥源文旅公告稱，公司間接控股股東祥源控股、公司實際控制人承擔連帶保證責任的金融產品出現部分逾期兌付，經核查，祥源控股及公司實際控制人正與相關方就逾期兌付的具體情況進行溝通處理；本次事件涉及的金融產品與祥源文旅及其參、控股子公司均無關，祥源文旅不承擔任何兌付及擔保義務，公司亦未為任何金融理財產品的兌付提供擔保或增信。

據媒體報道，浙金中心成立于2013年12月，2024年10月，浙江省地方金融管理局發布公告，不再保留浙金中心的金融資產交易業務資質。2025年11月底，浙金中心到期的一批理財產品出現大規模違約。

發行這些金融產品獲得的資金，流向了俞發祥旗下的地產項目。俞發祥及祥源控股為這些金融產品提供連帶保證責任。

報道稱，浙金中心涉及兌付的資金達百億元。

12月5日，祥源控股執行總裁沈保山與投資者溝通時坦言，公司總資產約600億元，可覆蓋400億元的總負債。但地產行業下行，公司出現了暫時性的現金流緊張。

高達百億元兌付危機，將是俞發祥面臨的史上最大一次危機。截至目前，俞發祥未公開回應此事。

2024年，俞發祥也因為資金問題涉險。當年10月18日晚，祥源文旅等公告，公司及公司實際控制人俞發祥當日收到中國證監會送達的《立案告知書》，因涉嫌信息披露違法違規，中國證監會決定立案。

最終，浙江證監局查明，2022年，經俞發祥指使，通過虛假交易方式，分四次從祥源文旅合計套出4.1億元資金供俞發祥旗下公司使用。盡管大股東非經營性占用上市公司資金均已經歸還，但祥源文旅沒有履行信息披露的義務，公司被罰款200萬元，俞發祥被罰款300萬元，另有6名高管被罰。

此時，市場就嗅到了俞發祥資金緊張的信息。

如今，時隔一年，百億元兌付缺口暴露，俞發祥面臨更大的危機。

有意思的是，2025年10月，俞發祥以145億元身家位列《胡潤百富榜》第465位。

借力資本打造的文旅帝國

俞發祥的起點，是典型的浙商草莽敘事。

俞發祥，1971年生于浙江嵊州，因家貧15歲便闖蕩社會，賣過啤酒、水泥、茶葉。這段早期經歷鍛造了他敏銳的市場嗅覺。

20歲時，他真正創業，進入裝修行業，在海南成立偉翔裝飾公司，賺得了人生第一桶金。26歲時，他與人合伙出資2000萬元成立了房地產公司。歷經以資本驅動的地產市場洗禮，他逐漸對資本產生了濃厚興趣。

俞發祥的第一個高光時刻是2001年，30歲的他斥資億元收購上市公司“瓊海德”，成為當時最年輕的上市公司實控人之一，并擔任董事長。

不過，時隔一年后，因歷史遺留問題復雜，經營困難，俞發祥又將瓊海德賣出，且頗費周折。

這一役，奠定了俞發祥資本運作高手的底色。但真正奠定祥源帝國基石的，是他在2008年全球金融危機前后，做出的一個關鍵戰略轉向：押注文旅產業。

當時，中國房地產市場如火如荼，但俞發祥卻看到了另一條路。他與武當山、齊云山等名山合作，提出“產業投資+運營”的模式。這一選擇，后來被證明頗具遠見，與國家推動消費升級、發展美麗經濟的政策方向相符。

有人分析俞發祥，通過投資獲取景區經營權、配套開發地產平衡現金流、打包資產尋求證券化的閉環，祥源控股迅速成為文旅地產領域的黑馬。

如何做大文化產業？俞發祥的選擇是，借助資本。

2015年，退出瓊海德13年后，俞發祥再度涉足資本市場，通過祥源控股高調包攬西藏旅游定增，試圖成為西藏旅游第二大股東。不過，2016年12月，西藏旅游宣布終止定增。

兩年后，俞發祥創造了資本運作的標桿案例。在影視明星趙薇以30.60億元高杠桿收購“萬家文化”失敗之際，俞發祥通過祥源控股以16.74億元的低價輕松拿下控制權。隨后，萬家文化更名為祥源文化（現更名為祥源文旅）。

這是真正屬于俞發祥的第一家上市公司。此后，俞發祥加速構建祥源系拼圖。

2021年，祥源文化通過發行股份方式向關聯方祥源旅開收購百龍綠色、鳳凰祥盛、黃龍洞旅游、齊云山股份、小島科技等公司，加快文旅業務布局。這些資產，也多是俞發祥收購而來。

2019年，俞發祥推動交建股份闖關IPO，登陸了A股市場。在傳統工程業務承壓后，俞發祥推動其跨界收購光伏企業，尋求“基建+新能源”雙主業發展。

進入2025年，在市場一片驚訝聲中，俞發祥再度出手，出資22.95億港元收購連年虧損的港股上市公司海昌海洋公園（02255.HK），取得38.60%的股權成為其控股股東。

這次收購發生在俞發祥自身流動性緊張之時，為何還要豪擲巨資收購虧損資產，至今仍讓人不解。

系列操作之后，由祥源文旅、交建股份、海昌海洋公園構成的祥源系搭建完成。

市場人士分析，俞發祥的算盤，是逐步將旗下資產注入上市公司體系，完成資產證券化。

“幫扶”之后將走向何方

俞發祥的風險爆發并不令人意外，禍根，仍然是激進與杠桿。

在本次風險暴露之前，祥源控股方面所持祥源文旅、交建股份的股權就被高比例質押。

俞發祥旗下有大量地產項目。在地產項目上，祥源控股擅長造“城”，形成多個文旅地產綜合體。比如“祥源?花世界合肥旅游度假區”，與其一路之隔的便是合肥祥源花世界住宅項目；“安徽?祥源?潁淮旅游度假區”對應地產板塊的“安徽阜陽祥源文旅城”；地產板塊的湖南長沙“祥源森林之光”緊鄰其投資打造的象鼻窩森林公園。

然而，近年來，深度調整的地產市場，讓行業面臨嚴峻挑戰，祥源控股在全國多個文旅配套住宅項目銷售滯緩。

公開消息顯示，截至2025年11月30日，祥源系至少10家地產關聯公司上榜上海票據交易所持續逾期名單，部分公司還因欠稅、未履行債務被列為被執行人。

反哺文旅投資的重要現金流枯竭，俞發祥依賴的非標融資“斷流”令其雪上加霜。2025年，金融遭遇強監管，俞發祥重要的融資平臺“浙金中心”被取消相關交易資質，使得其賴以生存的“借新還舊”管道被徹底堵死。這成為壓垮駱駝的最直接的一根稻草。

風險暴露后，祥源控股、交建股份均在公告中稱，公司與控股股東在資產、業務、財務等方面均保持獨立。控股股東不存在非經營性資金占用、違規擔保等侵害公司利益的情況，以圖與風險資產進行切割。

12月16日，祥源文旅、交建股份均公告，俞發祥、祥源控股所持公司全部股份被司法凍結。祥源系面臨易主風險。

備受關注的是，風險暴露后，俞發祥主動向當地政府求助，尋求支持。

為穩妥有序處置風險，維護投資者權益，12月12日，紹興幫扶工作組正式進駐祥源控股，一方面著手了解企業經營情況，摸清當前的困難和訴求；另一方面分類排查各類資產，為下一步有針對性地開展企業幫扶和債務風險處置創造條件，確保企業正常生產經營。