數(shù)字健康和數(shù)字療法企業(yè)的頓悟: 要么合并，要么死亡

自從疫情之后，數(shù)字健康和數(shù)字療法行業(yè)再也沒有緩過勁兒來，2026年，那些曾經(jīng)風(fēng)光的初創(chuàng)公司可能將面臨合并或倒閉。資金收緊與資本偏好AI科技加劇了行業(yè)洗牌，缺乏差異化模式者必然出局，能融入主流醫(yī)療體系者或?qū)さ眯聶C遇。關(guān)注詳情。

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數(shù)字健康和數(shù)字療法行業(yè)正在經(jīng)歷一場嚴冬“頓悟時刻”——對眾多數(shù)字健康和數(shù)字療法初創(chuàng)公司而言，在2026年面臨的抉擇，或合并；或走向滅亡，似乎沒有第三條可走了。

隨著風(fēng)投資金收緊、IPO權(quán)益提升以及資本對AI項目的偏愛，讓2021年曾經(jīng)被高估值而誕生的數(shù)字療法公司不得不重新尋思著出路：“單打獨斗”難以為繼，合并或被收購正從“選項”變成了“最后的選項”。

多位投行和投資機構(gòu)專家表示，2025年醫(yī)健領(lǐng)域整體布局雖然不如預(yù)期迅猛，但正在恢復(fù)期，尤其是在虛擬遠程醫(yī)療和數(shù)字健康領(lǐng)域。過去曾經(jīng)“互不搭理”、甚至激烈競爭的創(chuàng)業(yè)公司，如今開始坐在桌前討論如何資源整合（美國遠程醫(yī)療協(xié)會ATA合并了數(shù)字療法協(xié)會DTA）。

不過，這一合并過程既不體面，也未凸顯各自優(yōu)勢：大量交易伴隨著明顯估值“打折”，創(chuàng)始人在價格、控制權(quán)和誰來當“合并后一號C位”等問題上痛苦不堪。

被動尋求“抱團自救”主要有兩類初創(chuàng)公司：一類是手握大額融資、但難以支撐被高估值的大升級數(shù)字療法項目，它們在IPO遙遙無期現(xiàn)實中，只能通過并購來續(xù)命或?qū)ふ以鲩L機遇。

另一類則是早期創(chuàng)業(yè)公司，陷入“資金吃緊——依賴風(fēng)投——強制降速——估值再融資——融資更難”的厄運循環(huán)，最終不得不向體量更大的同行或產(chǎn)業(yè)資本靠攏或“賣身”。

由此形成了對比AI醫(yī)療的火熱情形。面向醫(yī)院的AI技術(shù)收入管理、編碼、決策支持等細分領(lǐng)域交易填補，大型醫(yī)療集團和私募基金不斷通過收購補足AI技術(shù)優(yōu)勢，部分AI公司甚至逆勢達到高估值和巨額“收入”，轉(zhuǎn)而逆轉(zhuǎn)收購?fù)小?/p>

資本市場仍在摸索如何給予AI技術(shù)恰當?shù)墓乐怠２贿^一致的觀點是，明年在數(shù)字健康初創(chuàng)公司洗牌之后，缺乏差異化技術(shù)和“噪音”或“噱頭”盈利模式的數(shù)字健康和數(shù)字療法初創(chuàng)企業(yè)，或被合并或“死亡”而加速出局，真正跑通商業(yè)模式、嵌入主流醫(yī)療服務(wù)體系的玩家，或許會在新一輪AI醫(yī)療浪潮中重新選擇定位。

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